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 新股指南
首都在线：6月18日申购指南
北京首都在线科技股份有限公司6月18日(周四)在深交所上市申购，股票简称为“首都在线”，股票代码为300846，申购代码为300846，发行价格为3.37元，单账户申购上限为15000股，顶格申购需配市值15万元，中签号公布日期为6月22日，中签缴款日期为6月22日(周一)。 公司简介 北京首都在线科技股份有限公司是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，致力于为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案。公司主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户，为其在全球提供快速、安全、稳定的云服务及 IDC 服务，其中云服务主要为云主机服务。 主营业务：主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户,为其在全球提供快速、安全、稳定的云计算及IDC服务。 公司主要财务状况
大话新股
上半年A股IPO融资额排全球第一
虽然新冠病毒流行，但是A股IPO表现强劲。德勤发布的报告称，受科创板新股发行的推动，A股今年上半年预计录得117宗IPO，融资1381亿元，较2019年上半年的64只新股、融资604亿元分别增长83%和129%。 上海证交所凭借72宗IPO融资约1105亿元，在世界主要交易所中排名第一，领先纳斯达克、纽交所。沪深两市IPO合计融资1381亿，也超过纳斯达克和纽交所之和。 德勤中国预计科创板全年或有100-120家企业登陆，融资额达到1100-1300亿元，而主板、中小板及创业板全年估计约有130-160只新股融资约达1700-2200亿元。 德勤中国表示，科创板已成为许多新兴创新、新经济企业，尤其是科技、传媒及电信、医疗与医药行业企业的上市枢纽。“我们也期待创业板注册制改革正式实施，相信创业板注册制改革将会如同科创板成功推行注册制一样深受欢迎。” 在上半年的IPO中，京沪高铁融资额达314亿元，居全球第一，京东、网易的二次上市紧随其后。不过，今年上半年前五大融资总额较去年同期下降8%，反映疫情对环球超大型新股上市不利。 在完成来自美国上市的中资科技公司的两宗超大型第二上市项目(网易、京东)后，香港交易所排名晋升至第三位。 德勤认为，即使大部份经济与商业活动因新冠疫情城市封锁而停顿，科技行业仍然充满活力。由于疫情于欧美仍未平息，各种各样的资金包括来自各货币宽松及舒困措施的资金都流向大中华地区寻求投资目标，为科技行业的进一步成长带来融资机遇。 2020年上半年，预料香港新股市场将有59只新股上市，较2019年上半年少22%。但是预计融资总额将从699亿港元增加25%至871亿港元。
投资者打新意愿提升 新股中签率骤然下降
自A股市场开启IPO新规之后，取消预缴款申购机制，大大提升了投资者的打新意愿。但全民打新的背后却面临了又一个问题，即新股中签率持续下降，不少投资者数年时间也未见可以中签一只新股。 在新股以及可转债赚钱效应持续上演的背后，不仅仅是新股的中签率大幅下降，而且作为可转债也出现了中签率骤降的情况。以往新股中签属于一件幸运的事情，可转债中签则是概率较高的现象。但是，时至目前无论是新股还是可转债，投资者可以中签的概率却明显下降。 在市值配售的背景下，投资者需要分别在沪深市场配置一定资金规模的市值，才可以实现新股申购。从某种程度上，随着越来越多的投资者积极采取市值配售的方式申购新股，实际上也或多或少锁定了市场的流动性，对股票市场带来了一定的承接力。当然，从稳健的角度出发，投资者更愿意配置股息率较高、股票价格波动率小的上市公司，通过配售这类的上市公司，则可以从一定程度上保障了持股市值的安全性，避免了大幅波动的风险。 科创板作为国内资本市场改革试验田区，在正式开板之前，新增科创板开立账户数量却骤然攀升，虽然科创板设置了50万的资金门槛以及交易经验等约束，但这并未影响到投资者的开通科创板权限的热情。在短短数月的时间，就有数百万投资者开立了科创板的交易权限，从科创板运行至今，中签率一直处于偏低的水平。 此外，对准入门槛更高的新三板精选层，比科创板50万的资金门槛高出了一倍，但时至目前，已经吸引了上百万投资者的青睐，开户数量更是达到百万规模。曾经低迷多年的新三板市场如今却因暗藏着新股赚钱效应而激发了投资者的开户热情。越来越多的投资者意识到新股的赚钱效应，少则数千元多则十多万的中签金额，这也是一笔比较可观的投资收益。纵观过去多年的时间，虽然还是存在着新股首日上市破发的现象，但这仅仅属于少数的情况，在过去多数的时间内，新股以及可转债的赚钱效应还是比较明显的，并为投资者带来比较可观的投资回报预期。 在实际情况下，越容易赚钱的地方，越容易聚集大量的投资者，随着越来越多的投资者参与其中，新股中签率也骤然下降，现在就连可转债也处于中签率明显下降的状态。由此可见，对投资者来说，即使拥有多个证券账户，甚至均处于顶格申购的状态，那也未必意味着有十足的中签把握。随着参与人数的水涨船高，估计未来新股中签率会继续保持非常偏低的水平，新股中签乃至可转债中签仍需要一定的运气成分。 在注册制的环境下，未来A股市场的新股供应量可能会明显提升，但在短时间内估计并不会轻易改变投资者追捧新股的现象，新股赚钱效应仍将可能延续一段时间。在新股批量发行的背后，新股中签却与我们越来越远了。
新股并非只涨不跌 打新需保持理性
根据新股发行的计划安排，本周共计七只新股“打新”，其中从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂研发、生产和销售的甘李药业于16日正式开启申购，其前景被广泛看好。有分析称，如果股民打新有幸中一签，将是1000股。参照之前以60.62元申购价的三人行上市后连续涨停，已经成为2020年最牛新股之一，涨幅高达3.5倍，中一签已赚21万元。如果甘李药业上市后能涨200%，将能赚12.6万元，这个涨幅对于新上市的医药股并不算高。如果较发行价涨236%，赚15万也不是不可能。 打新股是不少股民的心头好，将其视为稳赚不赔的投资。尤其是近期打新股走势不错，万泰生物、三人行等新股连续一字涨停，其高回报率也让股民为之心动。对于甘李药业能否再创打新股价纪录，自然也就有各类预测。 然而，打新股的“神话”并非无懈可击。以甘李药业为例，发行价高达63.32元，为年内非科创板新股第三高。如此高的发行价，也存在不少风险。一旦股票发行价过高，而上市公司实际业绩并不出色，发展空间有限，股票价格就存在高估，也不被更具理性的机构和个体投资者所看好，导致市场承接力度有限，股价上涨动力不足乃至快速向下。同时，由于新股会有大量限售股。如果股票处于高定价而不被市场认同，新股到限售股解禁的这个时间段内，大概率会处于持续的下跌行情当中。这也就意味着，一旦出现新股破发，投资者可能陷入被套牢的风险之中。 虽然就历史及近期股市而言，打新股确实给不少股民带来了较高收益，但正如打新本身就是低概率中签行为，新股上市股价走势与稳赚预期相悖也同样是可能发生的结果。更为重要的是，在市场充满过度乐观情绪的时候，投资者尤其需要对打新股以谨慎为主。就以科创板为例，去年昊海生科盘中“破发”，久日新材发行当日全天股价都在发行价附近徘徊，久日新材刚经历两个交易日即跌破发行价。一系列“破发”案例也说明，新股只涨不跌的“神话”并非无懈可击。 新股“破发”是市场化发行定价机制发挥作用的结果。随着科创板、创业板注册制的探索深入，将逐渐打破长期以来新股定价机制不完善，市场运行机制不能有效发挥的股市困境，进一步强化保荐跟投、放开发行定价的市盈率约束，也有利于减少新股发行价过高的“泡沫”化现象，从而对机构和个体投资者进行市场教育，倒逼机构和个体投资者对于新股做好专业本位，深化风险认知，从而形成更符合长期发展规律的价格引导氛围。 作为投资者，做好对新股基本面的全面调研分析，理解其投资价值，才能真正获得预期收益，而不会总成为打新套利的跟风者。尤其是随着中国资本市场国际化、法治化改革进程加速，新股价格形成机制将得以逐步完善，新股“破发”的概率也会随之增加，这也是回归市场理性、倒逼企业在合理定价和长期发展做好平衡的必然趋势。投资者群体也要加快同步升级，避免因认知滞后于股市改革形势发展，而因为盲目投资带来不必要的损失。
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