《两市缩量震荡，顺周期板块性价比显现！》周三（11月4日），沪深两市延续缩量震荡走势，深市主板与中小板走势较强。沪指和创业板围绕平盘线窄幅震荡。截至收盘，沪指涨0.19%，报收3277点；深成指涨0.59%，报收13659点；创业板指涨0.23%，报收2750点。板块上看，新能源汽车板块延续强势，银行、煤炭、家电等权重板块盘中走高，军工、农业、数字货币等轮番活跃。
整体来看，各大指数全线收红，但两市成交却依旧低迷，短线市场情绪有所回落，资金谨慎情绪仍在。沪指上攻30日均线受阻，盘中一度下探5日均线支撑。创业板指重心稳步抬升，但缩量行情抑制上行动能。近期市场保持缩量整固走势，整体盘面并无太多亮点。预计短线市场将继续维持结构性格局。
热点层面来看，继有色金属之后，煤炭、水泥建材等传统周期板块也迎来全面修复。当前国内基本面复苏趋势向好，低估值顺周期板块的性价比开始显现。一方面，在经济复苏阶段，顺周期板块的盈利弹性相对更大，三季度盈利回升明显；另一方面，临近年末，市场风格往往有切换，机构倾向于加大对周期、消费等板块的布局。基金三季报显示，顺周期资产在Q3获得公募的大幅增配。在此背景下，近期可重点关注化工、有色、集运、工程机械等顺周期板块的修复机会。
总之，两市缩量整固，短线市场情绪有所回落。鉴于外部风险尚未落地，预计短线市场偏好将继续承压。结构性行情仍是主旋律。操作上把握盈利复苏与强政策主线。策略上，把握周期、军工、新能源汽车、环保、消费电子等板块。
每日复盘
11月5日情报精选：
政经证金
【新闻联播】
●领导层将出席上海合作组织成员国元首理事会第二十次会议
●1-10月进出口银行稳外贸贷款投放超1.5万亿元
●截至10月底地方政府债券发行超6万亿元
●受疫情影响部分出口退运货物享税收优惠
【重要消息】
●中国10月财新服务业PMI升至56.8，创下逾10年来次高
●美国大选不确定性增加，“争议性选举”或引发市场动荡
●第三届中国国际进口博览会开幕 领导层通过视频发表主旨演讲
●决策层：要把握好政策的有效性和可持续性 努力实现全年正增长
●证监会：避免蚂蚁集团在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市 是对投资者和市场负责任的做法
●商务部：将持续实施一系列政策举措推动扩大先进技术、设备和服务进口
●10月末境外机构持有银行间市场债券3万亿元 较9月末增加544.81亿元
行业概念
1、重磅建议确立碳排放目标，新能源汽车长期成长趋势确定
相关上市公司：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）
2、10月服务业加速扩张，汽车、家电等可选消费有望持续改善
相关上市公司：长城汽车（601633）、上汽集团（600104）
3、农产品冷链物流专项规划将编制，产业链公司值得重点关注
相关上市公司：冰轮环境（000811）、汉钟精机（002158）
4、多地发出水泥涨价通知，龙头公司中长期价值凸显
相关上市公司：海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：冀东转债
可转债上市：金诺转债
晚间私募传闻：
电连技术：将加强与核心芯片设计厂商研发合作
华大基因：在埃塞俄比亚的新冠检测试剂盒厂已正式投产
新希望：饲料业务前3季净利增长远超营收增长
盈峰环境：今年斩获多国订单 覆盖清扫、清洗、垃圾三大主力产品类型
定增&重组
星徽精密：拟定增募资不超9.82亿元
业绩与分红
增持&减持
吉鑫科技：控股股东拟减持不超6%公司股份
宝兰德：多位股东及董事拟合计减持不超6.28%公司股份
五矿资本：股东拟减持不超2%公司股份
国发股份：控股股东拟减持不超3%公司股份
中国重工：控股股东一致行动人拟增持至少2亿元
各大指数窄幅震荡 汽车板块持续活跃
【盘面要点回顾】
1.11月4日，蚂蚁集团暂缓上市，川普取得关键摇摆州选票，市场在横向震荡中从容得消化这些超预期的事件。在这些干扰性因素落地之后，市场将会重新回到自身的节奏当中。目前市场围绕十四五以及远景规划炒作的热情并没有消退，再加上前期深幅调整的半导体板块也出现了集体持续的反弹，预计未来仍将是科技股以及小盘股风格主导的修复。
2.盘面上看，两市早盘高开，随后全天受外围扰动影响反复震荡，午后稍有拉升。收盘沪指涨0.19%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.23%。板块方面，新能源车全天领涨，光伏高开低走，早盘快递物流、数字货币、家电、煤炭、第三代半导体脉冲，午后避险概念军工、农业、黄金异动，蚂蚁金服、保险、快手抖音等板块领跌。
3.10月中下旬以来，国内外均出现股票市场微观结构恶化。盈利修复是国内市场下行有底的基础，随着风险的逐步落地，未来股票市场流动性有望阶段改善。外部风险冲击有限，随着外部风险的逐步落地，投资者风险偏好企稳，A股的微观交易结构有望迎来改善。
策略上，金融股是应该是当下对经济持有不同观点投资者的共同选择，投资者应该珍惜疫情反复时带来的调仓机会：第一顺位推荐当下宏观不确定性下的期权品种：银行、保险、房地产；第二顺位推荐行业景气度上行的：化工（大炼化、钛白粉等）、汽车、家电、集运。
【今日头条回顾】
事件：据中国政府网，11 月3 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》）以及《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议>的说明》（以下简称《建议说明》），对“十四五”以及2035 年的方向进行了明确。
点评：
对于十四五经济发展目标，《建议》主要给出定性描述，不过《建议说明》提到了一些地方和部门提出的具体目标：一是到“十四五”末达到现行的高收入国家标准，二是到2035年实现经济总量或人均收入翻一番目标。
分析预计，对于上述两个具体目标，相对容易实现：（1）2035 年经济总量或人均收入翻一番，意味着未来15 年平均增速4.73%；（2）2019年高收入国家收入人均12535美元，对应我国未来五年需要4.3%的实际增速。考虑到2020年经济增速可能仅2%左右，对应“十四五”（2021-2025）期间平均增速4.8%附近。
对于上述量化目标，一方面《建议说明》明确实现“是完全有可能的”，另一方面更加强调“存在不少可能冲击国内经济发展的风险隐患”、“中长期规划目标要更加注重经济结构优化，引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上”。
可以看到，政策不再单纯地强调经济增长速度，更加注重结构调整和高质量发展，未来一个阶段总体政策调控可能仍然以防风险和稳增长平衡为主。
另外，从《建议》的词频来看，“安全”、“市场”、“质量”、“治理”、“现代”、“文化”等词出现的频率（以及位次）都有明显提升。可以看到，政策对于高质量发展，对于深化改革，对于国家安全都有很强的诉求。
具体到A股市场，考虑到我国未来的中长期转型需求，消费、医药和科技领域将持续受益，并在中长期贡献超额收益。短期留意复苏加快的可选消费领域的家电/家居/新能源车、科技板块中的半导体/机器人等行业的细分龙头。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.蚂蚁集团暂缓上市冲击有限
2.国外大选靴子即将落地
3.十四五规划主线支撑局部情绪修复
题材方向：新能源汽车、环保、半导体
【涨停分析】
2020年11月4日，两市共40只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少20只。沪深两市全天高开震荡，沪指涨0.19%，创业板指涨0.23%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
宽松+复苏两主线，有色行业盈利或继续回升！
有色 政策评估：★★★★☆ 三季度有色企业收入及利润均保持较快增长。从收入看，三季度单季实现收入合计5935 亿元，同比+17.3%，环比+7.5%；单季实现归母净利润合计152.51 亿元，同比+39.7%，环比+39.6%，凸显了国内复苏较强的持续性。进入四季度之后，在宽松和复苏两大主线背景下，有色企业业绩仍有望保持较。 市场评估：★★☆☆☆ 市场风格切换，板块性价比凸显。 强势龙头：西部矿业（601168） 公司现有矿山共13座，其中投入生产经营的矿山共有10座，产品主要为铜、铅、锌，其中西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿之一，青海锡铁山铅锌矿为我国年选矿量最大的铅锌矿之一。截至2020年6月30日，公司共拥有铜储量623.18万吨，铅储量182.77万吨，锌储量329.49万吨。玉龙铜矿二期项目将于年内进入调试阶段，2022年满产，测算二期项目将增加铜精矿产能约10万吨，增厚公司归母净利润约10亿元。 操作策略：安信证券齐丁等在《2020Q3 业绩大超预期，玉龙铜矿二期投产在即》（2020-10-28）一文中给予 买入 评级，目标价13.8元。 风险提示：全球经济增速及金属价格低于预期；公司产品产量不及预期。
价值掘金
西部矿业（601168）：三季度利润大幅增长，铜矿即将大幅放量
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
重磅会议提及29次，该行业未来五年高景气延续！
11月4日，军工板块强势反弹，华鹏飞、通合科技强势封板。 安信证券认为，五中全会提及“安全”和“国防”达到历史新高的29次，这是2000年以来历次五年规划中所没有出现的。军工行业十四五或将加速增长，全行业配置角度具有比较优势；军工底层资产发生较大变化，好公司占比增多；估值具有一定性价比，调整带来配置机会。 投资观点： （1）板块业绩逐季提升，航空链持续高景气（安信证券冯福章等《军工行业20年三季报综述：业绩逐季改善，盈利能力提升，资金加速配置》-20201103） 选取军工行业80家军工企业全口径采用整体法统计，2020前三季度实现营业收入（1921亿，+13%）；实现归母净利（167亿，+ 33%），单季度看，Q1-Q3净利润增速为3%，26%和62%，业绩逐季提升。 军工行业在A股29个行业中，收入增速排在第6位、归母净利增速排在第4位，处于靠前位置，行业景气度持续。军工行业整体毛利率及净利率均有提升，分别提升0.44和1.27pct，期间费用率改善1.04pct，，继续加大研发投入（+0.14pct），行业盈利能力改善明显。 按照子行业分类看，2020前三季度，航空装备收入基数大、利润增长快，收入占比已经达到60%，归母净利占比超行业整体的45%（74.5亿，+38%），受益军机换装礼装及均衡生产带动利润增长高于行业平均；信息化装备利润率水平较高，营收占比21%，归母净利占比34%，营收、归母净利增速均维持高位，盈利能力更上一层。新材料板块体量小，20前三季度实现营收（125亿，+7%），归母净利（18.6亿，+20%），利润增速远高于营收，盈利能力较强。 （2）“十四五”行业基本面有望大幅改善（东北证券陈鼎如等《国防军工行业：“需求井喷倒逼企业扩张”现象已现，拥抱军工新时代》-20201029） 强军具有重要战略意义，国家层面会坚定不移支持和推进，我国军工企业也将迎来重大发展机遇期，“需求井喷倒逼企业扩张”现象已现，行业景气度持续提升。以军机为代表的主战装备列装有望加速，“十四五”军工行业基本面有望大幅改善。 在国防和军队现代化建设快速推进的背景下，预计目前列装的二代机将逐步被歼-10/15/16 及歼-20 等三代、四代机替代。未来十年国内军用飞机市场规模约为1.98 万亿元，按航空发动机价值占整机25%计算，以人民币计价的军用航空发动机市场规模年均500 亿元。 相关标的（东北证券陈鼎如等《国防军工行业：“需求井喷倒逼企业扩张”现象已现，拥抱军工新时代》-20201029）：1）军工白马标的：中航沈飞、航发动力、中直股份、中航光电、航天发展；2）优质上游配套标的：振华科技、宏达电子、利君股份、西菱动力、华伍股份、景嘉微、光威复材、菲利华。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
锂电池产业链涨价势头强劲，行业高景气下细分龙头配置价值凸显！
亿纬锂能(300014）
所属概念：锂电池
事件驱动：全球前9个月新能源车销量为178万辆，累计销量同比增长10.9%，自8月以来累计同比已实现由负转正，且目前向上趋势显著；国内累计降幅显著收窄，全年有望同比持平，欧洲市场持续表现强劲，碳排放政策有望加码，全年销量有望实现同比增长120%。特斯拉产品力突出得到市场认可，继续引领汽车行业电动化智能化浪潮；平台化车型持续推出，优质供给将大幅增加，全球电动化进程持续提速。
技术图解：
行业前景：
2019 年全球市场空间 150 亿左右，年增速在 5%左右。根据亿 纬锂能招股说明书，2007 年全球锂一次电池市场空间为 78 亿元。根据中国物理和化学电 源行业数据，我国 2014 年市场空间仅 22 亿元。根据 360 Research Reports，2019 年全球市场总量为 157 亿元，假设增长率为 5%，对应 2024 年市场总量为 203 亿。目前我国 TPMS 渗透率在 50%左右，2020 年开始全面安装，有望实现销量快速增长，从而 带来上游锂原电池的增长。TPMS 分为直接式和间接式，虽然只有直接式需要锂原电池， 但直接式具有更高监测能力，随着成本的不断下降和法规趋严，直接式是未来主流方向。 2020 年公司增发项目“面向胎压测试和物联网应用的高温锂锰电池”，计划投资 3.33 亿元， 使用募集资金 3 亿元，继续布局胎压监测和物联网。2020 年后，国内实施乘用车全面安 装 TPMS，胎压监测可成为锂原电池稳定下游，接棒 ETC 成为新的增长极。 （中银证券朱凯《盈利持续回暖，动力电池有望放量》2020-11-1）
核心优势：
公司已形成锂原电池、消费类锂离子电池、动力储能电池三大核心业务，以具有自主知识产权的高能锂一次电池为核心业务，锂原电池已走向国际化，成为这一细分领域的国内龙头企业，要产品广泛应用于智能电网、射频识别（RFID）、汽车电子和安防产业等领域。2010 年，公司开始进入锂离子电池业务领域，2016 年，公司继续加大动力锂电池的产能投资建设，截止目前，公司的动力电池产能规模达到 9GWh，已跻身国内一线梯队。公司目前利基业务主要是锂原电池和电子烟，预计未来锂离子电池业绩贡献占比 将扩大。2019 年从收入来看，锂原电池、消费锂电池、动力锂电池收入占比分别为 30%、 38%、33%，从归母净利润来看，锂原电池、电子烟投资收益、消费锂电池、动力锂 电池占比分别为 31%、51%、11%、6%。从财务数据来看，公司近十年收入和归母净利润复合增速分别为 41%、44%。2019 年营业收入 64 亿元，同比+47%，归母净利润 15 亿元，同比+167%。 （中银证券朱凯《盈利持续回暖，动力电池有望放量》2020-11-1）
风险提示：
锂原电池下游需求不及预期，消费电子行业需求不及预期。
国轩高科 (002074）
所属概念：锂电池
事件驱动：据百川盈孚监测，11月2日电池级碳酸锂均价41155元/吨，较昨日上涨29元/吨，较上季累计上涨4.06%。目前厂家库存水平偏低，报价坚挺，市场看涨情绪明显。
技术图解：
行业前景：
2019年纯电动乘用车补贴幅度降低47%-60%。于 A0 级续航在 250 公里左右的车型，不再进行补贴，将正式进入完全市场化的竞争。补贴退坡后，在 A0 和 A00 级车型的需求价格弹性更大，消费者对于车企涨价接受程度并不高，高能量密度要求的 0.1 倍补贴差额，难以覆盖三元与磷酸铁锂之间的价差，因此车企会考虑通过更换磷酸铁锂电池，在产品上做更贴近市场需求的续航，性价比上会更具竞争实力。预计未来三年铁锂在纯电乘用车上渗透率有所回升。当 EV 铁锂渗透率提高至 10%， 预计 2020 全年铁锂装机量可以达到 29GWh，同比增长 45%。——（国元证券满在朋《锂电潮头立，入海正当时》2020-2-3）
核心优势：
公司是锂电制造领先企业，稳居国内动力电池企业装机量排名前三名，2019 年市占率 5.2%。据高工锂电数据，2019 年国轩高科动力电池装机量 3.2GWh，其中磷酸铁锂电池装机量 2.9GWh，装机量排名第二。动力锂离子电池(组)产品是新能源汽车的关键零部件，产品应用于纯电动、混合动力等新能源汽车领域。此外，公司产品还广泛应用于储能电站、通讯基站、风光互补、移动电源等领域。——（国元证券满在朋《锂电潮头立，入海正当时》2020-2-3）
风险提示：
行业补贴政策风险；产品价格降幅过快。
中航沈飞（600760）
所属概念：军工航天、大飞机
事件驱动：受益于“内循环”，建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。第二，“内循环”促进北斗系统对GPS的替代，政策利好加快国内产业发展。
技术图解：
行业前景：
从行业层面来看，根据《World Air Force 2020》报告数据，我国第三代和第四代歼击机规模和世界空军强国还存在差距。我国三代机、四代机数量和美国、俄罗斯相比都差距较大。我国目前仍有 500 多架二代歼击机，占比达 45%，面临迫切的升级换装需求。根据 2019 年国庆阅兵期间的央视新闻报道，我国四代战机歼-20 已开始列装部队。由于作战需求、科技实力以及经费限制等多方面因素，今后相当长的一段时间内，三代机仍然在各国空军装备中占较大比重。在当下体系对抗的情况下，四代机与三代机混合编队可以取长补短，相互配合，很可能是今后一个时期空中作战行动的一种比较常用的方式。（国金证券王华君《战斗机龙头 ：歼击机、舰载机、无人机齐飞》2020-5-18）
核心优势：
中航沈飞是公司主要生产歼-15 等战斗机，研制了第四代鹘鹰战斗机。公司歼击机产品谱系不断拓宽，歼-15 舰载机等第三代、三代半战机未来一段时期仍是我军装备重点，仍为公司业绩主要来源；第四代鹘鹰战斗机和部分军用无人机的研制有望成为公司未来潜在的业绩增长点。（国金证券王华君《战斗机龙头 ：歼击机、舰载机、无人机齐飞》2020-5-18）
风险提示：
产品交付不达预期。
热点聚焦
十四五推动高质量发展，经济发展目标大概率能实现
※经济数据 1、据中国水泥网，为提升盈利和整体水泥价格水平，11月1日起黑龙江、吉林地区主导企业继续通知大幅上调水泥价格，42.5水泥挂牌涨幅70-100元/吨，个别型号报价涨幅达130-160元/吨。 评估：当前仍处于传统赶工旺季，多地区既要配合“十三五”规划收官要求又要保证全年经济发展目标，重大投资项目落地和明年重点项目储备或将支撑水泥需求的稳定增长。展望四季度，今年上半年新增的重大投资项目将进入密集开工期，顺周期的建材是值得关注的主线之一。
※政策风向 1、据中国政府网，11 月3 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》以及《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议>的说明》，对“十四五”以及2035 年的方向进行了明确。 评估：《建议说明》提到了一些地方和部门提出的具体目标：一是到“十四五”末达到现行的高收入国家标准，二是到2035年实现经济总量或人均收入翻一番目标。分析预计，对于上述两个具体目标，相对容易实现，考虑到2020年经济增速可能仅2%左右，对应“十四五”（2021-2025）期间平均增速4.8%附近。同时，政策对于高质量发展，深化改革，国家安全都有很强的诉求。考虑到我国未来的中长期转型需求，消费、医药和科技领域将持续受益，并在中长期贡献超额收益。 2、据中国政府网，11月3日晚间，新华社受权发布中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。《建议》提出，降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定二〇三〇年前碳排放达峰行动方案。 评估：在政策目标约束下，新能源汽车行业长期成长趋势不改。当前行业发展逐步从重量向重质转变，重点把握核心零部件（三电等）、自动驾驶产业链、整车以及燃料电池产业链的布局机会。 3、据农业部官网，11月3日，农业农村部在对十三届全国人大三次会议第9517号建议的答复中表示，将组织编制《农产品仓储保鲜冷链物流设施建设规划（2021—2025）》，继续推动农产品仓储保鲜冷链设施建设及水平提升。 评估：推进农产品仓储保鲜冷链设施建设，有利于减少农产品产后损失，提高农产品附加值和溢价能力。去年年中的中央政治局会议提出要实施城乡冷链物流设施建设工程，今年4月份农业部发布了《关于加快农产品仓储保鲜冷链设施建设的实施意见》，此次农业部明确表示将组织编制相关“十四五”专项规划，侧面凸显农产品冷链物流设施建设的重要性，其中冷链设备是冷链行业中最具核心和投资价值的部分。
※关联市场 1、周四，外围扰动两市震荡收红，新能源车再度大涨。 评估：整体看，两市缩量整固，短线市场情绪有所回落。鉴于外部风险尚未落地，预计短线市场偏好将继续承压。结构性行情仍是主旋律。操作上把握盈利复苏与强政策主线。策略上，把握周期、军工、新能源汽车、环保、消费电子等板块。
备注: 字体颜色
| 定义
| 红色
| 消息面利好A股市场
| 蓝色
| 消息面一般影响A股市场
| 绿色
| 消息面利空A股市场
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出118.62亿元
11月04日，截止收盘，两市机构资金合计净流出118.62亿元，61个行业中有16个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：家电行业（11.64亿）、银行（9.73亿）、交运物流（3.03亿）、汽车行业（2.72亿）、水泥建材（2.42亿）； 机构重点抛售：电子元件（-25.41亿）、软件服务（-16.04亿）、券商信托（-11.88亿）、输配电气（-9.59亿）、电子信息（-9.26亿）； 个股方面，11月04日机构净流入前五的股票分别为：格力电器（6.95亿）、国轩高科（6.87亿）、华东医药（6.20亿）、招商银行（4.57亿）、宁波银行（3.39亿）； 机构净流出前五的股票分别为：隆基股份（-4.91亿）、中芯国际-U（-4.60亿）、通威股份（-4.56亿）、君正集团（-3.66亿）、福莱特（-3.10亿）。
投资日历
11月5日投资日历
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