526

1、25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。

3、国资委24日召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会。会议强调，要在关键核心技术上不断取得新的实质性突破。

5、中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》提出，针对重点河段适时开展提标建设，构建重要江河绿色生态廊道，加快构建国家水网主骨架和大动脉。

国际

2、亚洲清算联盟成员国在伊朗首都德黑兰举行峰会，讨论推出一个可以与SWIFT系统相媲美的系统。报道表示，伊朗、印度等亚洲清算联盟的主要成员国加快了在对外贸易中去美元化的努力。

1、北向资金25日净卖出95.62亿元，近3日累计减仓超220亿元。但与此同时，今年以来，ETF规模不断创新高。数据显示，截至5月24日，年内ETF资金净流入量近680亿元，总规模达1.69万亿元。

3、今年以来，部分医药主题基金表现突出。数据显示，截至5月23日，红土保健股票年内回报率已接近40%。医药相关ETF“吸金”显著，年内净流入金额超330亿元。

5、近一个月来，电力板块异军突起，包括火电、水电以及绿电等个股集体走高，多只电力ETF、绿电ETF迎来强势反弹。多家公司也在一季度获不少头部公募基金“大手笔”增持。

行业

2、据国家能源局消息，截至今年4月底，我国风电装机3.8亿千瓦，光伏发电装机4.4亿千瓦，风电光伏发电总装机突破8亿千瓦，达到8.2亿千瓦，占全国发电装机的30.9%。

4、据业内人士透露，IGBT在工业、车用领域供货仍吃紧，且主流IDM厂一路看好其长期需求。

机会

点评：5G设备供应商龙头以及在5G规模化应用上领先的企业相对受益。

点评：光伏设备行业有望迎来预期与基本面的双重改善，TOPCon设备相关企业值得重点关注。

公司调研

欧圣电气：目前公司护理机器人产品已更新到第五代

融资&重组

西安银行：经发控股拟将所持公司3.52%股份转让其子公司

重大投资&合同

航天发展：拟9700万元投建气象掩星固定资产投资项目

业绩&分红

同飞股份：2022年度权益分派10转8派8元 股权登记日6月1日

增减持&回购

吉华集团：副董事长杨泉明拟减持公司不超0.32%股份

金龙羽：实控人之一致行动人郑凤兰拟减持不超200万股

每日复盘




沪指探底回升险守3200点！燃气股午后领涨
【每日收评】

5月25日，三大指数探底回升，沪指、深成指午后一度跌超1%，随后震荡回升跌幅收窄。两市成交8569亿元。

大盘：截止收盘沪指跌0.11%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.05%。

CPO概念股继续走强，天孚通信20cm涨停，剑桥科技尾盘封板，股价续创历史新高。

光伏板块反弹，TOPCon电池方向领涨，杭州热电10天9板，帝科股份、宁波能源、钧达股份、江苏华辰涨停。

【趋势展望】

方向：当前点位已可适当乐观，把握合理仓位，侧重基本面筛选；可留意光伏、风电、天然气、特高压等低估值能源板块在当前时点的炒作机会；关注“AI+”充分调整后，在CPO、算力等方向率先出现的二次上车机会。另外，大消费中的新能源车、酿酒、旅游等配置价值已显现。

【事件点评】

【点评】近年来，商用密码应用愈发广泛，在保障网络和信息安全、维护公民权益方面的重要性日益凸显，本次《条例》是对2020年征求意见稿的正式落地，对1999年发布并生效的《商用密码管理条例》进行全面修订。《条例》顺应数字经济发展的大趋势，释放了监管明确信号，进一步巩固数字经济的安全根基。

值得注意的是，商用密码产品目前的应用场景主要为通信、能源、交通、水利、金融、电子政务等重要行业和领域，随着各行业相关商用密码细则的逐渐落地，产业规模有望进一步提速。

展望后市，政策加持下行业增长空间广阔。数据显示，当前我国商用密码产业仍在高速发展，2021年市场规模达到585亿元，同比增长31%，2023年商用密码产业规模有望达到1040亿元。

改革加速推进，电力板块强势爆发！多股涨停

2023年5月25日，两市共49只个股成功封涨停，较上个交易日增加2只。沪深两市震荡调整，沪指下跌0.11%，创业板指下跌0.05%。以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板数	成交金额/亿	流通市值/亿
电力	杭州热电605011	改革加速推进	近期2023版《电力需求侧管理办法》和《电力负荷管理办法》发布，我国电力市场化改革加速推进。	5连板	4.3	45.3
	桂东电力600310			4连板	8.5	58.7
	恒盛能源605580			2连板	0.36	9.5
	新中港605162			2连板	4.6	11.6
光伏	耀皮玻璃600819	新增装机大增	据国家统计局消息，4月国内光伏新增装机14.65GW，同比增长299.18%，环比增长10.23%。1-4月累计光伏装机48.31GW，同比增长186.20%。	首板	2.1	42.6
	泰嘉股份002843			首板	1.5	39.6
	鸿日达 301285			首板	3.2	8.2
储能	金冠股份300510	鼓励新型储能	国家发展改革委近日就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，提出鼓励推广新型储能等主体参与需求响应。	首板	3.3	57.1
	宁波能源600982			首板	1.8	52.0
充电桩	银河电子002519	快速增长	中汽协近日发布的数据显示，今年4月，我国新增6.7万台公共充电桩，同比增长52.0%，行业呈现快速发展趋势。	首板	8.3	69.9
	森源电气002358			首板	2.2	46.2

题材前瞻




《国家水网建设规划纲要》出炉，水利工程有望加快建设

水利建设

5月25日，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》，目标到2025年，建设一批国家水网骨干工程，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节。本次《规划纲要》作为国家水网建设的顶层指导文件，将对我国经济转向高质量发展和实现全面建设社会主义现代化国家提供有力支撑，有助于提高我国的生态保护治理能力以及水网工程智能化水平。

《国家水网建设规划纲要》出炉，水利工程有望加快建设

公司是两广地区唯一一家拥有水利水电工程施工总承包特级资质的工程企业，在广东地区深耕多年，具备丰富的工程施工经验，在区域内具有较强的品牌影响力。公司坚持工程建设和清洁能源投资双主业发展，清洁能源发电业务近三年营收复合增长率达到30.7%，毛利占比突破65%，成为公司高质量发展重要推动力，预计未来公司工程业务品牌影响力将进一步巩固。

风险提示：基础设施投资不及预期，清洁能源发电政策调整，发电项目框架协议落地不及预期，建筑行业竞争加剧，发电项目框架协议落地不及预期，经营区域相对集中的风险，融资成本上升，重组和定增失败的风险。

价值掘金




粤水电（002060）：又一政策刺激水利工程建设！区域水利工程龙头迎发展

股票		概念	关注理由		关注区间	关注日期
名称	代码		机构	观点
粤水电	002060	水利建设	东方证券《建筑工程行业深度报告：中国特色估值体系视角专题报告-中国特色估值体系下，建筑央企估值有望提升-230523》	建筑央企估值偏低，诸多财务数据改善的前提下，估值有较大提升空间	国信证券《粤水电（002060）：区域水利工程龙头，发电业务引领价值重估-220921》一文中给予“增持”评级	20230526
粤电力A	000539	电力	天风证券《中特估系列3：央企集团及旗下电力相关上市公司梳理-230524》	火电方面，一季度业绩已有所修复，展望二季度，多省电价仍高比例上浮，目前煤价仍在下跌中，二季度业绩同比环比均有望有明显改善	川财证券《粤电力A（000539）：大湾区核心能源供应商，推动新能源跨越式发展-220928》一文中给予“增持”评级	20230525
中大力德	002896	机器人	上海证券《机械行业周报：建议关注机器人板块短期事件催化，继续关注机床刀具板块回调机会-230523》	工业母机板块的机床和刀具行业具备国产替代广阔空间，在强调自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”环节的核心部件供应商值得重点关注	开源证券《中大力德（002896）：机器人运动执行部件制造的多面选手-221220》一文中给予“买入”评级	20230524
美亚柏科	300188	数据安全	国联证券《计算机：《生成式人工智能管理办法》发布，产业发展或将带动安全需求-230412》	网络安全、数据安全是保障生成式人工智能产业健康发展和规范应用的关键，产业链相关企业均将不同程度受益于生成式人工智能产业发展	安信证券《美亚柏科（300188）：前瞻布局AI监管，数据要素和数据安全两翼齐飞0230403》一文中给予“买入”评级	20230523
广深铁路	601333	统一大市场	中银证券《交运行业2022年报&2023年一季报综述：油运上行集散承压，航空机场复苏加速，公铁客货运量齐升-230515》	疫情后伴随着盈利能力的改善，随着客货运流量不断回升，各公司业绩及盈利能力得到持续修复	国信证券《广深铁路（601333）：大湾区铁路龙头，静待客流复苏-220825》一文中给予“增持”评级	20230522

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




政策东风频吹！这个板块迎内外需共振，千亿市场空间可期！

5月24日晚间，金冠股份公告拟参与投资总额达到680亿元的俄罗斯“生命补给线”公路充换电建设项目。

1、缺口扩大叠加盈利向上，国内企业出海正当时。

数据显示，欧标比国标价格高 2 倍，美标比欧标价格高 10%；直流产品 180kW 国内售价 5-6 万元，欧标售价 14-15 万元，美标售价 15-16 万元，剔除各种费用后，外销的毛利率仍然显著高于国内。

5月17日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，强调加强公共充电基础设施布局建设，支持新能源汽车下乡。

政策刺激为驱动充电桩行业增长的主要因素，我国对充电桩总量和补贴的指引较为明确，刺激充电桩总量高增。

3、高压快充布局加速，直流桩替代趋势日渐明确

【趋势研判】

【投资机会】

【相关标的】

（2）充电枪：永贵电器；

【研报来源】

华宝证券胡鸿宇《充电桩行业深度报告：充电桩迎来加速期，出海认证+渠道+技术构建α壁垒-230517》

民生证券邓永康《充电桩系列（07）：政策进入兑现期，产业链同频共振加速向上-230518》

强势股					板块/主题				配置	参考标的
民企、高市场化国企	国常会研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措。今年来，高层对统一大市场建设的工作部署明显提速，改革决心进一步凸显。伴随全国统一大市场建设蓝图愈发清晰，市场对全国统一大市场的理解也将逐渐深刻，强调公平竞争、优化营商环境重要性持续凸显，近期或有更多相关举措出台，助力释放更多的市场潜力。	一带一路	10%	朗进科技、台海核电、曲江文旅、海能达、应流股份、唐源电气、浙江永强、立讯精密、瀚川智能、盛视科技、网宿科技、科安达、荃银高科、中农立华、日发精机、惠而浦、常宝股份、厚普股份、梦网科技
航空装备、军工信息化	美国同意向乌克兰提供F-16战斗机，将极大提升乌克兰空军的实力。美国此举意味着俄乌战争升级，军工板块关注度有望提升。而目前军工板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，预计二季度下旬将出现拐点，高性价比凸显。	消费	10%	曲江文旅、探路者、君亭酒店、宋城演艺、九华旅游、中国中免、众信旅游、华天酒店、锦江酒店、岭南控股、丽江股份、黄山旅游、西藏旅游、桂林旅游、春秋航空、中国国航、南方航空、华夏航空、吉祥航空、中国东航、上海机场、白云机场、深圳机场
虚拟电厂	发改委《电力需求侧管理办法》征言：推动需求侧资源进入电力市场。鼓励需求侧资源进入电力市场有助于提升电力系统的安全性和灵活性，从而实现自下而上的需求响应。需求侧资源的发展路径，将引领一场电力革命。我国有数千万个企业、四亿多个家庭，如果都能参与电力系统互动，则电力数字经济的未来发展有巨大的想象空间。	10%	罗普特、首都在线、海光信息、恒烁股份、景嘉微、澜起科技、复旦微电、国科微、瑞芯微、天德钰、北京君正、翱捷科技-U、欧比特、龙芯中科、全志科技、晶晨股份、中科曙光
AI应用场景	5月13日，OpenAI向所有ChatGPTPlus用户开放联网功能和众多插件，共涉及70多个第三方插件。ChatGPT插件实现模型与应用之间的互相调用，未来有望成AI时代的“操作系统”。一方面体现为可以接入应用、赋能应用，另一方面可以调用应用、操作应用，以大模型兼具“操作系统”角色，加速海外生态中与其他应用层的精细化分工，行业加速发展。	充电桩	10%	朗新科技、华自科技、郴电国际、香山股份、超讯通信、远光软件、赣能股份、泽宇智能、安科瑞、芯能科技、海印股份、南京公用、合康新能、豫能控股、韶能股份、立新能源、南网储能

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入5.58亿元

剑桥科技（603083）

1. 盘面异动：日振幅值达15%；连续三个交易日内,涨幅偏离值累计达20%。

3. 榜史概况：此次是剑桥科技今年五月以来第11次上榜。

5. 盘面趋势：英伟达超预期的业绩再次给AI带来了希望，CPO概念满血复活，作为“总舵主”的剑桥科技号召力也是相当不俗。从龙虎榜来看，游资大佬们不在抱团小盘股，开始重新抢筹AI板块的热门股，炒股养家直接大手笔1.9亿封板当主力，这个资金量已是近期难得，值得注意的是炒股养家也“翻牌”了中国科传，这个“信号”值得揣摸一下。但对于当前的行情格局，高位股的风险也是极大的。

工业富联（601138）：主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入5.58亿元

海昌新材（300885）：中短期均线强支撑，放量震荡整理，MACD红柱持续加长。

三、龙虎揭秘

【题材驱动】

【事件驱动】

【驱动逻辑】

从国内市场看，2023年一季度国内光伏发电新增装机33.66GW，同比增长154.81%，需求持续向好。

随着硅料产能持续释放，推动行业排产逐月提升，国内地面需求开始启动，2023年我国新增光伏装机120-130GW，同比增长约40%。

N型扩产加速，降本增效持续迭代（东吴证券曾朵红等《2023Q1业绩点评：N型盈利逐步拉大，TOPCon扩产提速》—20230428）

【风险提示】

政策不及预期，竞争加剧，硅料降价超预期等。

热点聚焦




同比高增近300%！光伏装机持续超预期，这个细分最为受益

※政策风向

点评：随着2022年下半年以来硅料产能快速释放，硅料价格开始回落并带动产业链价格回调，刺激终端需求释放，2023年以来国内新增装机快速增长。二季度来，已有TCL中环、中来股份等多家上市公司宣布布局相关产线；天合光能、亿晶光电TOPCon产能也有望在年中投产。据不完全统计，到2023年底，TOPCon名义产能有望突破400GW。光伏设备行业有望迎来预期与基本面的双重改善，TOPCon设备相关企业值得重点关注。

点评：由于硅料价格预期持续处于低位，有机构认为光伏供需两旺的景气局面甚至有望贯穿全年。协鑫集团董事长朱共山日前公开指出，预计今年全世界光伏新增装机将在350GW左右，明年累计装机量可能超过水电，2026年将超过天然气，2027年将超过煤炭成为第一大能源。硅料价格大跌对下游电池、组件环节盈利改善的确定性较强，具备估值修复潜力。同时，成本下降有望带动地面集中式电站快速增长，相关设备企业也将持续受益。

点评：今年夏季我国大部分地区气温或偏高，局地高峰时段电力供需紧张。国网能源研究院预计今年全国全社会用电量约为9.25万亿千瓦时，比上年增长7%左右。分季度看，受去年基数影响，今年第二、四季度用电增速将显著高于第一、第三季度用电增速。从电厂库存看，相比历史情况，电厂陆续做好迎峰度夏准备，电厂库存维持高位，有利支持后续市场博弈。同时，长协煤保障力度持续加强，进一步支持盈利修复空间，看好煤炭持续下跌给火电行业带来的业绩弹性。机构预测，在经济复苏的背景下，上半年电力需求预计维持6%高增长，今年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善。未来延续电力偏紧概率较大，政府也会采取一定措施，火电运营商、火电灵活性改造、电力IT全面受益。

点评：券商机构认为，今年版号持续稳定发放，月均超过80款，厂商储备游戏质、量显著提升，备受市场关注。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。随着AI技术发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛，或优先利好轻度游戏，特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本，AI技术对游戏行业研发成本节约及精品化进程加速的助益。看好版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

※外围市场

点评：中国的庞大市场规模，决定了芯片制造商不可能在“短中期内”找到另一个“替代市场”。更何况，中国仍在透过各种地缘经贸合作，继续扩大其本已庞大的市场规模。中国市场规模越庞大，就能“最大限度抬升”海外各种限制措施的“违约成本”。日本限制尖端半导体设备对华出口，已经激发A股市场上光刻胶等“国产替代”概念的再次热炒；此次韩国与英伟达对美国限制措施的“不满”，将再次强化“国产替代”的关注度。最新数据显示，近一个月，11只跟踪半导体及芯片指数的ETF合计资金净流入超过202亿元。3只半导体相关ETF更是“霸榜”近一个月全市场行业ETF资金净流入榜单前三名。