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弱反弹下的三条配置思路！ 近期，政策与汇率频传积极信号，大盘重回震荡反弹，沪指重返3200点。“七翻身”行情虽有波折，但反弹趋势仍在。 接下来，需要思考两个关键问题：7月的反弹成色几何？又该如何配置？ 7月大概率是弱反弹 整体来看，7月大概率仍是弱反弹行情，主要原因有二： 一是，指数运行的核心矛盾——经济预期仍然疲弱，这决定了当前阶段，市场没有反转的基础。 7 月经济复苏动能仍然偏弱，总需求依旧不足：一方面是外需疲弱，继5月负增后，6月进、出口降幅进一步扩大，显示贸易景气度仍不稳定。另一方面，地产投资尚未企稳，仍是投资的拖累项。 二是，从近期决策层密集推动的各种形式的调研与座谈会来看，年中重磅会议“放大招”的概率不大。 在外需与投资疲弱的背景下，促消费就成了重中之重。但近期增量政策均指向中长期部署，比如中央深改委会议审议通过多项重磅顶层设计，国务院召开平台经济座谈会等，预示着，除了常规性的基建投资，决策层更加倾向于通过改革创新带动新经济、新领域的增长。而这些对短期信心提振有限。 比较积极的信号是，日前央行提出“支持新发放贷款置换原来的存量贷款”，如果能大范围落地执行，则有望降低居民提前还贷意愿，进而提升消费和投资需求。所以，后市需要密切关注该政策的适用范围和实际效果。 当前来看，投资者对一系列稳增长政策效果期待并不高（至少是没有期待短期能很快见效）。 在经济预期不佳与总量政策相对克制的组合下，两市可能难有大规模增量资金进场，大盘呈现结构性反弹的概率更大。 海外风险缓和，但预期仍或有反复 6月美国CPI和核心CPI数据再度走弱，美联储加息预期降温，美元快速贬值，推动人民币短期内快速升值。中国外汇交易中心公布的数据显示，人民币中间价连续六个交易日升值，过去一周内累计升值超700个基点。 随着美联储加息预期降温，人民币贬值压力最大的阶段已经过去，但由于当前国内宏观经济仍在阶段承压，因此人民币也不具备大幅升值的基础。 所以，经历短期“报复性”反弹之后，人民币快速升值可能临近尾声，后市平稳运行的概率更大。并且，在美联储7月议息（7月底）落地之前，市场预期可能还会反复，这也是制约市场偏好的一大因素。 轻指数重结构 综上所述，在宏观经济承压与总量政策克制的背景下，7月市场弱反弹的概率较大，预计沪指继续在3200点附件窄幅震荡。当前阶段，轻指数，重在把握结构性机会。 配置上，注意三点： 一是，经济预期疲弱，预示着稳增长和顺周期方向弹性有限。符合产业趋势与政策导向的科技主线机会更大。而中报窗口是科技主线的基本面验证期，可从政策和技术两个角度把握率先兑现成长预期的领域，比如数字新基建、信创、人工智能、半导体、工业机器人等。 二是，消费方向前期下跌充分，短期增量政策或推动基本面边际改善，重点关注食品饮料、旅游酒店、影视等板块机会。 三是，继续关注极端天气驱动的主题机会，比如虚拟电厂、电网设备、制冷家电等。 【机会前瞻】决策层高度重视，这些方向显著受益！
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