【通达信金融终端破解版】
《外部扰动加大，注意避险！》近期中美之间的博弈明显加速。当美方的制裁开始从口头威胁转向实质性操作，市场承受的压力就会不断增大。继制裁华为之后，美国又将我国33家科技企业列入实体清单，美方针对中国产业链的封锁与制裁进一步扩大。从市场表现来看，过去一周科技股全线走弱并没有走出与此前制裁一样的反扑自救，显示出整个科技股偏好以及机构偏好正在因中美摩擦的加大而快速降温。
金融层面，美方的反制措施也在不断加码。5月19日，瑞幸发布公告称，收到纳斯达克交易所决定将其摘牌的通知。此外，纳斯达克日前向SEC提请了关于修订上市规则的提议，建议对限制美国监管机构获取信息的法律或法规的司法管辖区运营的公司施行额外的初始上市标准。同时，美国参议院通过《外国公司承担责任法案》。其中规定，任何一家外国公司连续三年未能遵守PCAOB的审计要求，将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市交易。这些动作表面是针对中概股的金融违规，实则是打击中资企业赴美融资的链条，从而达到金融层面的制裁。
此前我们一直强调在外部矛盾加大的背景下，可以期待政策窗口里的政策对冲。但随着两会各项量化指标的落地，其政策的预期与效力也在随窗口落地而出现递减。近期包括西部开发与科技振兴类的政策，但都未能将市场带到一个更高的位置，说明在当前外部矛盾的影响之下，政策在当前位置的对冲效力也出现了递减。只有市场对中美摩擦升温得到充分消化，政策对冲的效力才能发挥作用。
总体来看，随着外部矛盾的不断升温，市场积累的诸多负面情绪需要得到消化，短期指数仍有波动风险，操作上保持谨慎。策略上把握军工、黄金、消费、自主可控、新能源汽车等方向。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●十三届全国人大三次会议在京开幕
●全国人大财经委员会依法开展2020年计划、预算审查工作
●国务院港澳办发言人谈全国人大会议涉港议程：为“一国两制”行稳致远筑牢制度根基
●今年各项宏观政策围绕“六稳”“六保”展开
【重要消息】
●我国经济呈现出明显的加速恢复态势，经济趋势确定性向上
●中美两国在经贸、科技、地缘等领域的对抗性有所增强，外部环境较差
●银保监会：今年制定15项支持粤港澳大湾区建设工作计划
●发改委等六部门联合印发支持民营节能环保企业健康发展的实施意见
●证监会就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（征求意见稿）公开征求意见
●央行研究局课题组：中国银行业利润不排除年内出现零增长或负增长的可能
●美国商务部将奇虎360等33家中国企业/机构列入“实体清单”
行业概念
1、美实体清单再扩容，短期扰动不改国产替代大趋势
相关上市公司：新易盛（300502）、中际旭创（300308）
2、4月银行结售汇连五月顺差，短期关注汇率波动风险
相关上市公司：西部黄金（601069）、山东黄金（600547）
3、氢燃料电池亟需顶层规划，产业链上游最具投资价值
相关上市公司：潍柴动力（000338）、雄韬股份（002733）
4、高层继续推动西部大开发，基建与特色产业迎发展良机
相关上市公司：西部建设（002302）、北新路桥（002307）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
迅游科技：公司将对云游戏领域网络优化需求保持密切关注
五方光电：已成为国内主要红外截止滤光片生产商
指南针：金融信息服务业处于高速发展态势
钱江水利：从长期看水价上涨预期存在
定增&重组
众应互联：拟收购网红领域企业元纯传媒部分股权
金力永磁：拟募资7.18亿元 投资新能源汽车及3C领域高端磁材项目
金圆股份：拟定增募资7.45亿元“补血”
荣丰控股：拟筹划募资收购威宇医疗
中色股份：决定终止本次重组
川能动力：筹划发行股份购买资产事项
永安行：拟发行可转债不超过8.86亿元
格力地产：拟收购免税集团100%股权
太龙照明：拟收购博思达资产组 进入半导体分销领域
深康佳A：终止非公开发行股票事项
华友钴业：拟定增募资不超62.5亿元拓展主业
金辰股份：拟定增募资不超3.8亿元
移为通信：拟定增募资不超6.3亿元 用于4G和5G通信技术产业化等项目
聚灿光电：拟定增募资不超10亿元 用于高光效LED芯片扩产升级等项目
花园生物：非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过
江南化工：终止筹划重大资产重组事项
业绩与分红
增持&减持
妙可蓝多：股东减持3.7451%公司股份
海康威视：股东拟减持不超2%股份
韶能股份：第三大股东通过大宗交易被动减持690万股
北京文化：股东新疆嘉梦拟再减持不超3.16%股份
福安药业：股东亚地投资拟减持不超2.9923%股份
浙江富润：两高管拟合计减持不超2.05%股份
顶点软件：股东拟减持不超6%股份
圆通速递：股东上海圆鼎拟减持不超1.23%股份
凯乐科技：控股股东拟减持不超1%股份
吉宏股份：股东拟减持不超2%股份
科大智能：股东拟减持不超2.76%股份
英科医疗：深创投方面拟减持不超6.87%股份
通光线缆：控股股东拟减持不超3%股份
电连技术：股东拟减持不超2.62%股份
华荣股份：股东计划减持不超3.76%股份
两市低开低走 板块集体调整
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天低开低走，沪指收跌1.89%，创业板指收跌2.52%。
2、两市仅公交、澳交所、稀土等板块上涨，白酒、智能音箱、知识产权、生物疫苗等板块跌幅靠前。题材板块全线调整，稀土概念盘中逆势拉升，个股呈普跌态势，成交量略微缩窄。
3、随着两会进程的推进，市场对于两会政策的预期也将逐步得到验证，短期来看政策力度尚未出现明显超预期内容，引发市场出现一定调整。但长期来看，随着国内宏观经济数据边际走强、宽松政策持续落地，市场将重新回到“数据强、政策松”的第一阶段，后续市场仍具备上涨空间和动力。
【今日头条回顾】
事件：据新京报，政府工作报告强调，用好抗疫特别国债，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫。据悉，2020抗疫特别国债发行规模为10000亿元,期限以10年期为主。
点评：
特别国债用于抗疫，在此前重磅会议已明确。本次政府工作报告带来的增量信息是：1）特别国债募集资金全部转移给地方政府，减轻地方财政压力；2）特别国债主要用于加强公共卫生体系建设，用于增加防疫医疗设施、疫苗研发、基层卫生防疫、应急物资保障等。
目前，我国公共卫生体系建设与发达国家比仍存在显著差距。财政部数据显示，2018年我国公共医疗卫生财政支出达1.6万亿，占GDP的比重约为1.7%，而美国这一比例约为7.9%，韩国这一比例约为4.3%。叠加本次疫情暴露出我国在疫情防控和公共卫生体系等方面存在的明显短板和不足，预计未来公共医疗财政支出有望加快。
同时，我国医疗设备整体国产化率较低，呼吸机、超声等领域国产化率不足30%；医用刀（电刀、超声刀等）、CT、内窥镜、MRI等领域国产化率不足20%；而血液净化设备、核医学设备、直线加速器、DSA等领域国产化率甚至不足10%。
展望后市，目前疫情防控已经进入新阶段，国内未来将进一步加大医疗资源的建设，同时加快补齐我国高端医疗装备短板，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。
具体到A股上，随着医疗基础设施建设推进，医疗设备采购浪潮仍将持续，研发疫苗相关的P3 实验室将成为每省标配；同时ICU等应急医疗资源战略储备也将加强，助于相关设备需求扩增。
【复盘总结】
观点：指数考验下档支撑
1.关注上升通道下轨对指数的支撑效力
2.中美摩擦升温压制市场风险偏好
3.科技股集体退潮压制市场情绪
题材方向：农业、军工、黄金
【涨停分析】
2020年5月22日，两市共59只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少21只。沪深两市全天低开低走，沪指跌1.89%，创业板指跌2.52%，以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
阿里云年收入破400亿元，产业链景气上行！
【题材前瞻】 云计算 政策评估：★★★★☆ 阿里发布2020财年全年业绩，云计算收入突破400亿元，并在2020Q1连续第二次突破百亿元营收，同比增速58%。阿里云作为我国云计算龙头，凸显出我国云计算仍处于高速发展阶段，潜力巨大，相关投资机会十足。 市场评估：★★★☆☆ 行业高速发展，概念股具备配置价值。 强势龙头：数据港（603881） 公司是国内领先的批发型数据中心服务商，5G 与云计算推动网络连接数与数据流量增长，公司数据中心资源储备充足，为业务增长带来持续性与确定性。公司与大客户深度合作，近年来为阿里巴巴建设了多个数据中心。公司不断加强与互联网头部企业在云计算数据中心领域的合作关系，有望充分享受云计算市场发展红利。 操作策略：东方证券张颖、蔡超逸在《Q1 基本符合预期，远期成长空间广阔》（2020-04-30）一文中给予 买入 评级，目标价68.62 元。 风险提示：机柜上电进度不及预期、新业务拓展不及预期、单一大客户依赖风险、系统性风险。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
北斗全球组网在即，千亿市场机遇如何把握？
全国政协委员、中国北斗卫星导航系统工程总设计师杨长风介绍，最后一颗北斗组网卫星已运抵西昌卫星发射中心，计划6月份择机发射。届时，北斗系统部署将圆满完成。 万联证券认为，中国北斗三号全球定位导航系统组网完成后，军用、民用市场需求的增长将有力促进北斗产业链的发展，国防开支有望持续增长，国防军工行业估值呈修复趋势，看好北斗产业投资机遇。 投资观点： （1）短期内看军装换代，长期看“北斗+5G”的万物互联（太平洋证券《国防军工行业观点：“纳入新基建”宣告卫星互联网建设提速，把握卫星产业链投资机会时不我待》-20200428） 预计2020年，我国卫星导航产业的规模将超过4000亿元，北斗将拉动2400-3200亿元规模的市场份额。 中短期内，北斗的投资机会主要来源于政府和军队的采购，预计2020年前后，军队北斗三代产品将迎来换装高峰期，北斗军品毛利率高，在军队北斗市场占有较高份额的供应商将受益。目前军方北斗导航终端订单尚为北斗二号和北斗一号产品。北斗二号产品于12-13年大规模采购，电子产品寿命一般为五年左右，二代产品有大规模更新换代的需求，由于三代产品临近，推测本次换装需求将于2020年前后爆发。 长期看，积极关注民用市场的发展速度。在未来万物互联互通的世界里，定位和导航技术将不可或缺，北斗系统作为国产自主化的定位导航产品，将会是5G时代最受益的品种之一。但是未来2-3年，受制于5G的发展速度，以及行业应用以及消费领域推广仍需时日。 （2）北斗市场化参与较高，行业增长重心将向下游运维服务迈进（万联证券《全球组网完成在即，北斗产业迎配置良机》-20200519） 北斗导航产业链包括上游核心器件、中游终端和系统、下游解决方案和运维服务三个环节。 上游：北斗芯片（射频、基带）、板卡以及天线是最具代表性的核心元器件。其中，北斗导航芯片总体呈现功能集成、系统兼容和精度提升的趋势。国内卫星导航自主研发芯片的工艺目前已由0.35 微米提升到了28 纳米，总体性能达到甚至优于国际同类产品。近年来，国内企业致力于研制出自主板卡，性能匹敌的同时价格却仅为进口板卡的一半左右，推动产业链市场化进程的加速。相较于高精度芯片和板卡，我国北斗天线的国产替代率较高，国内市场份额占比超75%，国产高精度天线基本能满足相关产品对天线的需求。 中游：终端、系统在整个产业链的产值中占比相对来说最大。2018 年，北斗产业链上游产值占比10%，中游产值占比48%，下游产值占比42%。北斗终端产品毛利率较高，平均在60%左右，行业应用空间大。其中军用市场进入的资质、技术壁垒相对较高，国内企业如海格通信、北斗星通等具有比较优势；而民用市场竞争激烈、品牌众多，市场份额相对分散。 下游：运营服务和系统集成业已在各领域进行了探索应用，未来或将迎来高速发展期。运营服务存在先发优势，率先进入这个领域并具有成规模的用户的企业将占领未来北斗导航产业的制高点。 相关标的（太平洋证券《国防军工行业观点：“纳入新基建”宣告卫星互联网建设提速，把握卫星产业链投资机会时不我待》-20200428）：卫星制造龙头中国卫星；高端射频器件供应商亚光科技、和而泰；北斗导航龙头海格通信、北斗星通；遥感卫星大数据龙头欧比特、软件服务商航天宏图。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
挂面龙头全产业链加速落地，刚刚还发布超预期半年预告！
战略方向：克明是国内在高端挂面领域的龙头品牌，公司主 打高附加值的挂面产品，是国内挂面行业品牌知名度最高的品牌之一，在商超 渠道的渗透率优势明显。2009-19 年公司的年均收入和净利润复合增速分别达 到 20.6%和 20.3%，保持相对稳健的增长水平。 挂面业务是公司最主要的收入构成，拥有陈克明、面痴、金麦厨及来碗面等品牌。作为中高端挂面 的龙头，公司积极引导挂面产品结构升级。在原材料升级方面，2016 年推出主 打进口面粉的“华夏一面”系列，2018 年推出高端的高添加燕麦/高添加苦荞 面系列。在应用场景和消费人群方面，推出儿童系列和大宽波浪面/精巧椭圆面 系列。同时，公司近年来开启业务横向延伸，2017 年通过收购五谷道场品牌， 积极拓展非油炸方便面业务；以保鲜湿面为突破口，加大湿面业务的布局。 投资要点： （1）短期催化剂：疫情影响生活方式，短期挂面产品需求放大（光大证券） 近期公司发 布了 2020 年一季度业绩预告，预计 2020Q1 净利润同比高增 40%-80%。 主要得益于：1）挂面需求加速：受新冠肺炎疫情的影响，居民的生活方 式在短期内发生了较为明显的变化，挂面为代表的基本米面类产品的需求 在短期内得到了放大。春节后公司订单缺口明显，截止到 3 月 8 日未完成 的订单达到 6.5 万吨，约占现有 60 万吨/年的产能的 10%以上。目前公司 生产配送逐步恢复，截止到 3 月初单日产能已经恢复到 2160 吨，前期的 订单缺口有望得到满足。2）在挂面短期需求放大的背景下，公司主动进 行销售费用及货折政策的收缩。 （2）中长期看点：降本增效、扩充品类（光大证券） 1）提高面粉自给率，强化竞争优 势：公司的面粉原材料在 18 年之前以外购为主，面粉自给比率不足 25%， 而以金沙河为代表的竞争对手均有较为完善的面粉布局，面粉供给的缺失 就会造成克明在生产成本端的比较劣势。2018 年开始，公司开始自建面 粉厂的战略，面粉自给率的提升有望在粮食储存和生产等环节改善成本劣 势，按照估算，面粉完全自给之后，每吨生产成本有望降低 160 元/吨， 生产成本有望下降 4%-5%。2）积极扩充品类，引导挂面行业消费升级： 积极布局高性价比产品并不意味着公司放弃高端挂面产品的领先地位，公 司在原材料的升级/应用场景和消费人群细化两个方向继续引导挂面产品 结构升级。同时公司通过收购五谷道场+开拓湿面业务，积极扩充品类。 （3）供应持续链优化，面粉自给比例提高（太平洋证券） 得益于供应链系统在 2019 年得到优化，面粉自给比例进一步提 高，有效提高公司的经营效率和整体毛利率水平。2019 年公司毛利率 24.59%，较 2018 年提升 0.96PCTS。公司在遂平 20 万吨面粉产能即将 投产，投产后面粉自给率将达到 100%，会进一步提升公司毛利率水平。 2020Q1 受益于高端产品销售结构提升，毛利率达到 28.49%。受疫情需求激增影响，截至 2020 年 3 月底，公司在手未满足订单 5 万吨。根据公司产能规划，未来公司计划建设产能 48 万吨，随着公司计划产能逐渐释放，为未来发展提供产能保障。 核心逻辑（光大证券）：我们预计 2019-21 年公司实现净利润 2.07/2.85/3.38 亿， 同比增长 11.6%/37.6%/18.5%，对应 EPS 分别为 0.63/0.87/1.03 元。采 用相对估值法，截至 3 月 18 日克明的收盘价对应 2020-21 年的 PE 分别 为 16/14 倍，低于可比公司的平均水平，给予“买入”评级。
热点聚焦
外部摩擦升级，市场避险情绪升温
※外围市场 1、据凤凰网，北京时间5月23日凌晨，美国商务部宣布将33家中国公司、机构列入“实体清单”，包括北京计算科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、K急送、云从科技、东方网力等。 评估：今年以来，新冠疫情导致逆全球化加剧，中美贸易摩擦频现升温迹象。继5月15日升级对华为的出口管制之后，美国又迅速对“实体清单”进行扩容，预示着科技领域将成为中美两国博弈的焦点。短期来看，列入实体清单或对以上企业及关联企业的原材料采购造成一定负面影响。中长期看，实体清单对上市公司的影响将边际递减。在外部制裁与高质量发展共振之下，核心领域的国产替代是大势所趋，相关的产业扶持政策也将密集落地。具体到A股上，决策层将持续加大核心科技领域的支持力度，自主可控环节的主题性机会值得重视。
※经济数据 1、据环球网，国家外汇管理局公布数据显示，今年4月银行结汇11115亿元(人民币，下同)，售汇10068亿元，结售汇顺差1047亿元(等值148亿美元)。 评估：4月银行结售汇为连续第五个月顺差，显示外汇市场运行总体平稳。从分项数据看，4月代客货物贸易净结汇139亿美元，较上月下降逾两成；不过服务贸易逆差规模由上月的137亿美元大幅下降至32亿美元，很大程度上支撑了经常项目结售汇顺差的扩大。不过短期人民币汇率波动风险加大，受中美经贸摩擦再起波澜催生市场紧张情绪，5月18日当周人民币兑美元创七个月新低至7.14，预计短期避险需求高位难降，人民币汇率小幅承压。具体到A股上，人民币汇率波动主要通过市场流动性影响A股市场，同时也是北上投资者的重要参考因素，短期内建议低配风险资产，而全球货币政策集体进入宽松周期和避险情绪支撑下，黄金概念值得中长期留意。
※政策风向 1、据界面新闻，5月22日上午，十三届全国人大三次会议开幕，决策层做政府工作报告，报告没有提出全年经济增速目标，而是强调优先稳就业和保民生。报告指出，这主要是因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。 评估：整体来看，目标设定未有明显超预期的部分，同时也显示出全球经济衰退风险下，国内经济面临前所未有的挑战，“稳就业、保民生”也成为了政策的首要目标。短期来看，5-6月可能降准，以配合特别国债、地方债等发行，MLF预计二季度继续降息10-20bp；关注会否出台新的针对中小微企业的货币政策工具。具体到A股上，政府工作报告提出，实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变，新老基建、旧改、消费提质扩容和新兴产业是2020年稳增长的重要抓手，相关概念均较为受益。 2、据新京报，政府工作报告强调，用好抗疫特别国债，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫。据悉，2020抗疫特别国债发行规模为10000亿元,期限以10年期为主。 评估：特别国债用于抗疫，在此前重磅会议已明确。本次政府工作报告带来的增量信息是：1）特别国债募集资金全部转移给地方政府；2）特别国债主要用于加强公共卫生体系建设，用于增加防疫医疗设施、疫苗研发、基层卫生防疫、应急物资保障等。目前，我国公共卫生体系建设与发达国家比仍存在显著差距。财政部数据显示，2018年我国公共医疗卫生财政支出达1.6万亿，占GDP的比重约为1.7%，而美国这一比例约为7.9%，韩国这一比例约为4.3%。叠加本次疫情暴露出我国在疫情防控和公共卫生体系等方面存在的明显短板和不足，预计未来公共医疗财政支出有望加快，相关疫苗和医疗器械概念有望持续受益。
※关联市场 1、上周，市场避险情绪升温，沪指下跌1.9%。 评估：由于外部摩擦加剧和内部政策较为谨慎保守未有超预期部分，上周沪指下跌。短期来看，目前经济虽有所回暖，距离全面复苏依旧尚远，市场缺乏后劲，短线向下突破后，关注财政政策发力后，近期货币政策会否有进一步配套政策。策略上留意军工、黄金和消费。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出418.80亿元
05月22日，截止收盘，两市机构资金合计净流出418.80亿元，61个行业中有2个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：园林工程（1164.01万）、综合行业（811.64万）、工艺商品（-423.23万）、公用事业（-1374.74万）、高速公路（-1931.73万）； 机构重点抛售：电子元件（-49.51亿）、医药制造（-35.52亿）、软件服务（-28.79亿）、券商信托（-26.97亿）、酿酒行业（-18.20亿）； 个股方面，05月22日机构净流入前五的股票分别为：台基股份（2.41亿）、牧原股份（2.00亿）、金力永磁（1.55亿）、三丰智能（1.23亿）、中海达（1.12亿）； 机构净流出前五的股票分别为：五 粮 液（-6.62亿）、中国平安（-5.64亿）、京东方Ａ（-5.01亿）、三安光电（-4.72亿）、中兴通讯（-4.50亿）。
格力地产拟收购免税集团100%股权
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