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《博览首席经济学者：当前主要矛盾大概率令行情进入弱势调整》：7月24日A股超百点暴跌、创业板创5个多月最大跌幅，包括随后欧美股市普跌，让“牛市”认同度也创了新低。而从内外消息面看，本周行情仍然面临继续调整的压力。但导致24日暴跌的原因，到底是中美互撤使馆的对抗全面升级消息，还是市场本身的调整？对于中期行情（或者说第二轮上涨）是否依然存在？市场观点则明显分化。 博览财经首席经济学者李宏图先生指出，当前行情的主要矛盾是：中美关系对抗升级令市场恐惧与A股流动性充足人心思涨。这个矛盾决定了本轮行情调整的深度与时长。而即便没有中美关系对抗升级，行情内在动能与势能的转换也会有一轮调整，上周五中美关系的消息，触发了盘中恐慌性下跌。因此，从调整的必要性看，短期恢复上涨并创新高的可能性不大，这仍要关注中美关系在这期间发生怎样的变化，即外部因素对行情调整的时长起到关键作用。 从中美关系近期以来的信息分析，有可能中美之间已失去了或双边都不愿主动发起沟通的管道，因此从本周中美可能存在的信息来看，向好资讯发生的可能较小，则行情大概率进入弱势调整。 从战略上讲，这不是大规模入场的最好时机。所谓好的一面，即便以新发行公募基金为代表的流动性充沛，也需要一个较合理的估值区间入场。因此，本周行情从策略上讲，应是观察与布局的“作业”。 中期来看，重新扭转市场预期要看7月底可能召开的年中经济工作会议了，这次会议不知道会不会因为疫情的原因推迟，但它绝对是一个重要风向标。我们认为，需要考虑《大国博弈升级！下半年资本内循环力挺大行情？》的可能性了。对此市场观点分化也比较严重。 有一种逻辑认为，上半年好政策陆续推出已明显见效，经济V型反转已经确立，那么按理说8/9月份决策层会考虑对前期的政策进行适当降温减速。但中信等机构则有不同看法，其认为，当前工业、投资领域率先修复，但与就业相关的生活服务以及中小型企业出口复苏依旧缓慢，仍需要宽松的政策支持。宏观政策不会因为前期金融市场的短期过热或是短期经济数据较好而调整基调。 这两种差异较大的看法逻辑上都有其合理性，那么，到底年中经济工作会议对下半年的政策态度是怎样的？尤其是流动性基调是否大变？从一些蛛丝马迹可见监管层的最新态度。 一个是，最高决策层近日在吉林考察时强调，要切实落实中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调；此外，7月24日，副总理韩正主持召开房地产工作座谈会。从决策层在这两个重要场合表态看，顶层似乎并没有对上半年政策有明显调整的迹象，下半年继续维持相对宽松流动性政策环境的几率较大。从这个角度说，中期市场机会性似乎还是偏大一些。 不过，银保监会的最新表态则已开始在强化对外部风险增强背景下的下半年政策思路了。而证监会下半年大概率加速新股发行的常态化，提升股市直融规模放大以落实对实体服务能力。即，《中期关键变因：年中经济工作会能否再度扭转预期！》
博览视点
博览首席经济学者：当前主要矛盾大概率令行情进入弱势调整
【研究员】：大双
结论：7月24日A股市场的超百点暴跌，创业板创下最近5个多月最大单日跌幅，包括随后欧美股市普跌纳指跌近1%。对“牛市是否还在”的认同度可以说也达到了新低。而从内外消息面看，本周行情仍然面临继续调整的压力。 不过，对于导致24日暴跌的原因，到底是中美互撤使馆的对抗全面升级消息，还是市场本身的调整？对于中期行情（或者说第二轮上涨）是否依然没变？市场观点则明显分化。 博览财经首席经济学者李宏图先生指出，当前行情的主要矛盾是：中美关系对抗升级令市场恐惧与A股流动性充足人心思涨。这个矛盾决定了本轮行情调整的深度与时长。而即便没有中美关系对抗升级，行情内在动能与势能的转换也会有一轮调整，上周五中美关系的消息，触发了盘中恐慌性下跌。因此，从调整的必要性看，短期恢复上涨并创新高的可能性不大，这仍要关注中美关系在这期间发生怎样的变化，即外部因素对行情调整的时长起到关键作用。 从中美关系近期以来的信息分析，有可能中美之间已失去了或双边都不愿主动发起沟通的管道，因此从本周中美可能存在的信息来看，向好资讯发生的可能较小，则行情大概率进入弱势调整。 从战略上讲，这不是大规模入场的最好时机。所谓好的一面，即便以新发行公募基金为代表的流动性充沛，也需要一个较合理的估值区间入场。因此，本周行情从策略上讲，应是观察与布局的“作业”。
【博览财经分析】7月24日A股市场的超百点暴跌，创业板创下最近5个多月最大单日跌幅，包括随后欧美股市普跌纳指跌近1%，国际金价刷新历史收盘新高都让市场的情绪再遭重创。对“牛市是否还在”的认同度可以说也达到了新低。而从内外消息面看，本周行情仍然面临继续调整的压力。 不过，对于导致24日暴跌的原因，到底是中美互撤使馆的对抗全面升级消息，还是市场本身的调整？对于中期行情（或者说第二轮上涨）是否依然没变？市场观点则明显分化。 行情主要矛盾：对抗升级令市场恐惧与A股流动性充足人心思涨 博览财经首席经济学者李宏图先生指出，当前行情的主要矛盾是：中美关系对抗升级令市场恐惧与A股流动性充足人心思涨。这个矛盾决定了本轮行情调整的深度与时长。而即便没有中美关系对抗升级，行情内在动能与势能的转换也会有一轮调整，上周五中美关系的消息，触发了盘中恐慌性下跌。因此，从调整的必要性看，短期恢复上涨并创新高的可能性不大，这仍要关注中美关系在这期间发生怎样的变化，即外部因素对行情调整的时长起到关键作用。 从中美关系近期以来的信息分析，有可能中美之间已失去了或双边都不愿主动发起沟通的管道，因此从本周中美可能存在的信息来看，向好资讯发生的可能较小，则行情大概率进入弱势调整。 从战略上讲，这不是大规模入场的最好时机。所谓好的一面，即便以新发行公募基金为代表的流动性充沛，也需要一个较合理的估值区间入场。因此，本周行情从策略上讲，应是观察与布局的“作业”。 当前的内外、多空博弈对比 对本周行情不利的是，外部中美博弈全面加剧仍是A股的主要利空。 分析人表示，尽管特朗普政府一直嘴硬声称眼下形势正在好转，但更加严峻的二次疫情的到来正抑制甚至扼杀刚萌现的经济复苏之势。不管是餐饮还是航空业，再到失业救济申请，越来越多证据表明疫情下美国经济反弹正处于停滞状态，而数千亿美元的联邦纾困计划即将到期。市场普遍预期，内外交困之下，让大选临近的特朗普在民调落后压力下狗急跳墙持续通过对华关系转移内部矛盾的几率非常高。 另外，印度法院居然起诉了中国首富马云，原因也被阿里在印度当地的雇员控告在印度推广的互联网应用产品存在内容审查、安全问题等，虽然这不过又是一次噱头非常大的新闻事件，大概率不会对亚洲首富有什么实际的约束力。但是，这反映了在美国全面升级对中国互联网企业出海已经产生了连锁性的压力，A股的字节跳动系、腾讯系、阿里系等出海的互联网概念股，都可能受到压制。这从微信，UC浏览器等应用都宣布停止在印度的服务也可见苗头。 而在内部方面，主要是市场后面的融资压力比较大。 7月24日，证监会发布消息，同意锋尚文化、康泰医学、美畅新材、蓝盾光电4家公司创业板首发注册，这4只股票注定要载入历史的。因为意味着创业板注册制快来了，按照流程，拟IPO企业最快3周就可以上市；也就是说，最快8月中下旬就可以上市。另外，新三板精选层也将于本周一（27日）正式设立并开市交易。显然，从节奏上看，下半年股市扶持实体经济的直融规模会比上半年要大不少。 这从本周已经非常明显。7月27日将有34只新股上市，包括32只新三板新股和2只创业板新股。34只新股同日上市，刷新了单日上市新股数量的历史新高。此前，单日个股上市数量高点分别是在2009年创业板开市和2019年科创板开市的当天。统计显示，首批32家新三板精选层公司合计发行8.37亿股，合计募集资金94.52亿元，打新冻结资金逾万亿元。平均每家公司募集2.95亿元。发行价格区间为4.70元/股-48.47元/股，发行后平均市值为21.98亿元。根据新股发行安排，本周A股还将有11只新股申购，合计拟募集资金83.46亿元，包括4只沪市主板新股、1只创业板新股、6只科创板新股。 给A股鼓劲的倒也有。原证监会主席肖钢7月25日在“2020国际货币论坛”上表示，外资比较看好人民币金融资产，后者在全球吸引力显著提升。不过，前村长毕竟对A股市场已经没有多少实际影响力了，市场恐怕是基本忽略了。 券商中期观点明显分化 另外，经过上周五的暴跌之后，券商的观点明显分化。 国泰君安策略团队认为，未来一段时间大势以震荡为主，上证指数区间将在3200-3400点。从DDM模型看，市场驱动力从无风险利率下行转至基本面，风格将回归消费、医药、科技。当前市场对消费、医药估值包含的盈利预期并未过分地高。消费板块近年不断攀升的估值水平有基本面基础：龙头企业竞争优势提升，盈利能力提升。从市场环境看，当前市场流动性环境宽松，交易量处于历史较高水平，可对解禁形成一定缓冲。 中信证券等部分券商仍然强调对后市的乐观，中信证券认为，尽管市场面临多重外部风险因素扰动，向上有扰动，但在国内政策基本面和流动性方面，向下也有支撑：预计政策依然维持宽松的基调，不会贸然收紧，基本面延续逐季复苏趋势；短期流动性料处于紧平衡，但中长期潜在入市资金依旧充裕。因此，从7月中下旬开始，A股市场将处于平衡状态中，任何突发冲击都是新的入场时机，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。配置上，短期继续建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块，包括汽车、家电和社会服务等。 而交银国际研究部主管洪灏的看法则比较中庸。其认为市场不能一天一天的看，现在不要盲目追高，也不要盲目等待。交银国际表示，我们正处在一个时代的拐点，所以看市场不能一天一天的看，否则注定被高噪音下的波动性搞懵。不要盲目追高，也不要盲目等待。前者指的是不要为了赚取短期收益而追高，后者指的是不要强求买在“最低点”。在股市的流动性充足的时候尽量不要过分看重“基本面”，因为纠结于估值的高低会让你更加看不懂市场的运行，这个时候我们需要做的是用长期的眼光，相信自己选中的公司。 总之，短中线看来市场预期都变得非常分化纠结。博览主流观点并不建议本周所谓抄底什么的。
决策参考
行情料将分化，跟踪三类基金
【研究员】：三水
创业板试点注册制下，首只新股上市的首日起，创业板全部“存量股票”的竞价交易将实行新规定。其中，竞价交易将实行20%的价格涨跌幅限制。证监会履行完注册程序之后即到发行上市阶段，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程。也就是说，最快8月中下旬就可以上市。
【博览财经研报】周末消息注意以下几点。 【公募基金配置医药行业持仓比例达到23%创下历史新高】 【中国驻美使馆将暂管驻休斯敦总领馆工作】 【美股三大指数集体收跌，纳指跌0.94%，本周累跌1.33%；标普500指数跌0.62%，本周累跌0.28%；道指跌0.68%，本周累跌0.76%】 【COMEX8月期金收报1897.5美元/盎司创收盘历史新高】 对于后续策略，简单谈几点。 短期回调，中期看多 短期需要高度重视科技、消费这边的抛压。创业板20%的新规预期，可能成为科技股加速回调的导火线。 创业板什么时候开始涨跌幅20%？注意不是从7月27日周一开始，最快的话应该是8月中旬开始。 24日晚间，证监会按法定程序同意以下企业创业板首次公开发行股票注册：北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司、康泰医学系统（秦皇岛）股份有限公司、杨凌美畅新材料股份有限公司、安徽蓝盾光电子股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。 证监会24日晚间发布一则公告，首批4家企业获准注册，这也意味着，创业板股票涨跌幅扩大到20%的日子快到了。 根据相关规定，创业板试点注册制下，首只新股上市的首日起，创业板全部“存量股票”的竞价交易将实行新规定。其中，竞价交易将实行20%的价格涨跌幅限制。证监会履行完注册程序之后即到发行上市阶段，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程。也就是说，最快8月中下旬就可以上市。 需要注意的是创业板后面融资压力不小，截止7月24日，创业板注册制的IPO受理企业已经多达316家，既然注册制了，后面放出来的速度会比较快。 但目前整体来看，无论是“内循环”新提法，还是市场对政策对房地产市场整治预期的升级，都要求股市站出来。 注意近期有主要领导站出来，专门开了个严控资金流向房地产的会。近期有两件主要领导重要导线的事，另一个是科研人才流失。 中芯国际等芯片股上市，已经让BOSS们体会到了“引导国内活跃资金干正事”的快落，内循环显然需要股市支持。钱也不傻，事实上业内有个“不是很充分的认知”，就是7月初嫩模那段券商股上涨，主要是炒房资金的阶段性流出推动的。 此外，有些卖方字里行间担忧货币政策压制市场表现，这个担忧没有必要。前期市场利率过低，出现套利空间，当前修复套利空间，不是货币政策变紧的表现。 如果把市场利率跟中国央行的基准贷款利率和存款利率，做一个比较，我们看到2013、2014年的时候，尤其是2013年钱荒之前一段时间，市场的利率有的时候甚至是低于7天回购利率，以及7天市场间存款利率，它是可以低于央行的基本利率的。 今年以来由于疫情之后，市场的利率下降得非常快，有短暂的一段时间，它低于了央行的基准利率，因此我们也发现了一些短暂的套利行为，但是由于整个利率形成机制已经非常健康完善了，所以在套利空间出现之后，由于市场自身产生的交易的行为，重新把利率往上抬，回到了央行的基准存款利率之上。 这个是值得注意，这跟2013、2014年，尤其是2013年之前的情况是完全不一样的，因为当时出现的情况是市场利率持续的低于央行的基准存款利率，完全不一样。所以仅仅因为短期出现一些市场套利的行为，而去担心货币政策过于宽松，还是为时过早。 整体支持股市发展大环境下，什么板块受益？ 短线行情主要看分化。 芯片5G电子涨了一年了，医药医疗上半年涨的多，且二者在创业板里占比都不小，所以短期这块我们考虑回避一下。7月下旬、8月初回调到位后，下半年看苹果，无论是mini led还是苹果链老牌机构标的，都值得跟踪。 短期来看，还是跟踪高低轮换，基建建材、有色、环保三块，可能成为轮动表现的主力方向。 基金方面，可以考虑跟踪：环保ETF（SH.512580）、有色ETF（SH.512400）、前海开源金银珠宝混合A（OF.001302）、广发中证全指建筑材料指数C(004857)。
中期关键变因：年中经济工作会能否再度扭转预期！
【研究员】：大双
结论：中期来看，重新扭转市场预期要看7月底可能召开的年中经济工作会议了，这次会议不知道会不会因为疫情的原因推迟，但它绝对是一个重要风向标。对此市场观点分化也比较严重。 有一种分析逻辑认为，上半年好政策陆续推出已明显见效，经济V型反转已经确立，那么按理说8/9月份决策层会考虑对前期的政策进行适当降温减速。但中信等机构则有不同看法，其认为，当前工业、投资领域率先修复，但与就业相关的生活服务以及中小型企业出口复苏依旧缓慢，仍需要宽松的政策支持。宏观政策不会因为前期金融市场的短期过热或是短期经济数据较好而调整基调。 这两种差异较大的看法逻辑上都有其合理性，那么，到底年中经济工作会议对下半年的政策态度是怎样的？尤其是流动性基调是否大变？从一些蛛丝马迹可见监管层的最新态度。 一个是，最高决策层近日在吉林考察时强调，要切实落实中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调；此外，7月24日，国务院副总理韩正主持召开房地产工作座谈会。从决策层在这两个重要场合的表态看，顶层层面似乎并没有对上半年的政策有明显调整的迹象，似乎下半年继续维持相对宽松流动性政策环境的几率较大。从这个角度说，中期市场机会性似乎还是偏大一些。 不过，银保监会的最新表态则透露出已开始在政策面上开始强化对外部风险增强背景下的下半年政策思路了。而证监会下半年大概率加速新股发行的常态化，提升股市直融规模放大以落实对实体服务能力。
【博览财经分析】博览主流观点认为，短期恢复上涨并创新高的可能性不大，这仍要关注中美关系在这期间发生怎样的变化，即外部因素对行情调整的时长起到关键作用。而中期来看，重新扭转市场预期要看7月底可能召开的年中经济工作会议了，这次会议不知道会不会因为疫情的原因推迟，但它绝对是一个重要风向标。对此市场观点分化也比较严重。 有一种分析逻辑认为，上半年好政策陆续推出已明显见效，经济V型反转已经确立，那么按理说8/9月份决策层会考虑对前期的政策进行适当降温减速。尤其考虑到外部方面，特朗普政府在未来四个月的第一届任期最后时间内，大概率继续在疫情失控的局势下采用加剧中美摩擦为自己第二任总统选举捞政绩的做法，监管层也需要在三季度对政策放水有所收敛，这样的话才能给异常关键的10/11月份留下更多的政策操作空间。用句简单的话来说就是“王炸要留在后面出”，如果好牌我们先出完了，那到时候外部撕破脸导致内外动荡，我们就没什么后手或底牌压上去了。 可以作为下半年流动性不得不有所收缩的数据支持是，虽然在疫情冲击下，为了对经济提供支撑，上半年社融已投放20.8万亿，如果按央行此前在6月末提出的全年30万亿目标算，下半年估计还会投放10万亿左右，和去年下半年大致持平仍是比较高的，但是和上半年相比确实明显放缓了。据测算，年底时社融增速大概在12%附近，要低于6月的12.8%，这意味下半年融资增速会逐渐趋于下降。 但中信等机构则有不同看法，其认为，当前工业、投资领域率先修复，但与就业相关的生活服务以及中小型企业出口复苏依旧缓慢，仍需要宽松的政策支持。宏观政策不会因为前期金融市场的短期过热或是短期经济数据较好而调整基调。中信证券预计，7月末的政治局会议将延续7月21日习近平在企业家座谈会中强调的政策定调，即“实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策”，与5月份政府工作报告的表态“积极的财政政策要更加积极有为”、“稳健的货币政策要更加灵活适度”一以贯之。 近期一系列重要会议体现出下半年政策思路 这两种差异较大的看法逻辑上都有其合理性，那么，到底年中经济工作会议对下半年的政策态度是怎样的？尤其是流动性基调是否大变？从一些蛛丝马迹可见监管层的最新态度。 一个是，最高决策层近日在吉林考察时强调，要切实落实中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚决打好三大攻坚战，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，深入实施东北振兴战略，决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚，在服务国家工作全局中体现新担当，在走出一条质量更高、效益更好、结构更优、优势充分释放的发展新路上实现新突破，在加快推动新时代吉林全面振兴、全方位振兴的征程上展现新作为。 另一个是，日前召开的国务院常务会议，要求用好地方政府专项债券，加强资金和项目对接，提高资金使用效益。2020年新增专项债额度由2019年的2.15万亿元大幅增至3.75万亿元，增幅创历年之最。 会议同时还要求，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”(指新基建，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设)公共卫生设施建设，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设，尽快形成实物工作量，确保项目质量。 业内专家分析指出，今年稳增长可能仍需靠基建投资，上半年专项债对基建投资发挥了重要的“加速器”作用，下半年随着专项债与其他各类配套资金加速到位，全年基建投资增长有望实现13%左右，并且下半年“两新一重”有望在基建投资中唱主角。因此，科技股和工程机械仍会下半年的热点。 此外，7月24日，国务院副总理韩正主持召开房地产工作座谈会，总结房地产长效机制试点方案实施情况，分析当前房地产市场形势，对于下一阶段的房地产工作仍是要求“时刻绷紧房地产调控这根弦，防止资金违规入市”。 从决策层在上述两个重要场合的表态看，顶层层面似乎并没有对上半年的政策有明显调整的迹象，似乎下半年继续维持相对宽松流动性政策环境的几率较大。从这个角度说，中期市场机会性似乎还是偏大一些。 不过，银保监会的最新表态则透露出已开始在政策面上开始强化对外部风险增强背景下的下半年政策思路了。 7月23日银保监会披露近日召开2020年年中工作座谈会暨纪检监察工作(电视电话)会议，总结上半年工作，研究分析当前形势，安排下半年重点任务。银保监会主席郭树清在会上指出，坚决防止影子银行死灰复燃、房地产贷款乱象回潮和盲目扩张粗放经营卷土重来。进一步强化底线思维，立足国内做好自己的事情，争取战略主动，做好长期应对外部环境变化的充分准备——这个表示是非常重要的。简单说，银保监会层面已经开始在考量外部风险的前提下制度下半年工作了。 银保监会对下半年工作重点的部署中，同样体现出双底线思维。会议指出，要紧扣“六稳”“六保”要求,把稳企业保就业和服务民营小微企业更好结合起来，全力以赴促进经济社会恢复正常循环。进一步落实落细各项金融纾困政策，聚焦暂时遇困但仍有前景的企业，有效防范道德风险，防止“僵尸企业”搭便车。综合采取坚决整治不当收费、合理降低费率、加大贷款优惠等措施，降低企业融资成本，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。大幅增加先进制造业和战略性新兴产业中长期资金支持，精准支持国家重大区域发展战略和“两新一重”项目建设。 防风险同样不含糊，本次会议重点提出以下具体目标要求，防范系统性金融风险：一是提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力。二是坚决防止影子银行死灰复燃、房地产贷款乱象回潮和盲目扩张粗放经营卷土重来。三是确保如期完成网贷风险专项整治，实现风险出清。 从银监会的政策思路来看，倒似乎有点像要在8/9月份对政策适当性降温，然后到10/11月份外部风险再变大时再放大流动性节奏的意思。 另外，证监会层面在按部就班落实创业板注册制。7月24日晚，证监会按法定程序同意四家企业创业板首次公开发行股票注册。根据相关规定，创业板试点注册制下，首只新股上市首日起，创业板全部“存量股票”的竞价交易将实行新规定。其中，竞价交易将实行20%的价格涨跌幅限制。 资深投行人士指出，创业板首批也会像科创板有个密集发行集中上市过程，之后就会常态化发行。去年科创板开市前市场平稳，创业板首批没有大体量公司，对市场影响不会太大。证监会履行完注册程序后即到发行上市阶段，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程，最快8月中下旬就可以上市。 另外，新三板精选层将于本周一（7月27日）正式设立并开市交易。届时，首批32家企业将挂牌交易，合计募集资金94.52亿元，打新冻结资金逾万亿元。而在精选层正式开市前，市场传来好消息，据媒体报道，新三板公募基金投资比例限制将取消。 我们认为这些迹象说明，证监会下半年大概率加速新股发行的常态化，下半年股市直融规模放大以提升对实体服务能力是大概率——但要完成更大的直融规模，这同时也要求，扩大增量资金入市的通道，保持市场一定的赚钱效应。因此下半年宏观流动性仍需保持相对宽松，甚至比上半年更宽松？ 综上可见，下半年政策面继续维持相对宽松流动性政策环境的几率较大，从这个角度说，中期市场机会性似乎还是偏大一些。 当然，决策层是否会有新的精神，届时仍需会议召开后再拭目以待了。
焦点透视
大国博弈升级！下半年以资本内循环力挺大行情？
【研究员】：盐老狮
结论：随着中美双方相互关闭领事馆，中美关系“自由落体”已是现实，而且看不到有可能阻止双方关系坠入失控的积极因素。在这个时候，高层提出的“经济内循环”成为了当前局势下的应对之策。作为中国股市在内循环中扮演的角色，不仅仅在于，要承接因美国政策动荡带来的中概股海归潮，并且，要勇敢的成为关键核心技术攻关的资本孵化平台。只要能认清并做好这一点，大行情就仍有希望在危机中续命！
【博览财经研报】今年1月15日，中美代表落笔签下第一阶段经贸协议之际，双方把酒言欢，台下镁光灯拍个不停。 全球资本市场都松了一口气，即使中美关系甘之如饴的蜜月期可能已无法重现，但这份协议足以保障事态进一步恶化，并开始逐步修复。 还是太乐观了！ 7月21日晚，美方突然要求中方在72小时内关闭驻休斯敦总领馆，并撤离所有人员。 一时间，举世震惊，舆论哗然,很多人担心中美关系会不会断交，进而爆发军事冲突。 7月24日早间，美国国务卿蓬佩奥，东施效颦发表了“新冷战”宣言。演讲内容极为激进，赤裸裸的宣扬中美“敌对”关系，号召西方世界团结起来“孤立中国”，比两年前彭斯的东京演讲，有过之而无不及。 7月24日中午，中国外交部正式亮剑，官方通知美国关闭美国驻成都总领事馆。 随即A股走向了暴跌！ 不管世界能不能承受老大和老二决裂的后果，也不管中国愿不愿意，中美关系“自由落体”已是现实，而且看不到有可能阻止双方关系坠入失控的积极因素。 就像两个互挥拳头的壮汉，周围连个够格劝架的人都没有，而美方的对华外交在选战政治和民粹主义的裹挟下，已经失去自我反省的能力。 2020年之前的那个世界，我们已经回不去了！ 我们当然不希望冷战，更不欢迎热战，但必须要做好迎接两场战争的准备，做最坏的打算，是任何时候都适用的策略。
被美国逼出来的经济内循环 在经济层面，高层已经提出了应对之策：逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局；加快关键核心技术攻关；集中力量办好自己的事。 这就是最近特别火的“经济内循环”。 关于内循环，不必解决的过于高大上，你可以狭义的理解为前段时间在科技领域要求的“自主可控”； 也可以解理为了60、70后有过切身体验和实操经验的“自力更生”； 甚至是在海外大片中经常出现的“经济封锁”； 总而言之，就是即使有一天，海外市场需求都凭空消失了，我们也能仅仅只依靠自己，来实现经济内部循环、发展。 博览研究员需要强调，这并不是说我们要回到“闭关锁国”那个状态，而是当在外部发展遇到阻力时，要有做极端假设的应对能力。 经济内循环比较好理解： 老百姓通过劳动挣钱之后，在国内消费买了国内的产品，国内厂家拿这笔钱一部分支付员工工资，一部分去国内上游企业购买原材料继续加工成产品，上游企业拿到钱之后，一部分投入再生产，一部分也要支付员工工资。员工拿到钱之后，再去消费…… 如此往复，就购成了经济内循环。 中国股市内循环的速度与激情 那么，资本市场尤其是股票市场，在经济内循环中扮演什么角色？又是如何循环的呢？ 在博览研究员看来，A股市场首先实现的内循环，是承接因美国股市政策不确定性，而带来的中概股在海融资发展的任务。 7月14日，据路透社引援美国国务院一名资深官员称，特朗普政府计划单方面取消美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）与中国证监会、中国财政部，在2013年签署的一份执法合作谅解备忘录。 据路透社引述美国国务院负责经济发展、能源和环境事务的国务次卿凯斯·克拉奇表示，中美合作备忘录缺乏透明度是美方考虑退出该协议的原因，并且会“立刻行动”。 这无疑是美国监管层对中概股加强监管的一个信号，接下来美国政府是否会出台其他举措还有待观察。 美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊克莱顿在4月份接受美国媒体采访时甚至直言，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。 5月20日，美国参议院全票通过了一份《外国公司问责法案》。该法案其中有一条针对中概股公司的规定：“如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所，则该外国的股票将被禁止在全美交易所交易。” 这给计划赴美乃至已在美上市的中概股公司，带来了极大的不确定性。 尽快回归国内资本市场，成为了中芯国际、网易、京东的共同选择，而且这份名单还在拉长。 对A股市场来说，以加速度推进IPO注册制改革，正是在为这波从外到内的扩容潮，预做准备，实现由外至内的资本市场内循环。 其次，从更高的层面来看，股民用钱投资了上市公司，哺育了实体经济，实体经济在发展之后，一部分作为工资发给员工，走消费内循环，一部分作为分红，反哺回馈股民，股民拿这笔钱再去投资股市…… 如此生生不息、做大做强。 另外，已经在近期上市的中芯国际、寒武纪，让决策层看到了一个“加快关键核心技术攻关”的资本孵化平台。 如果纵容一场注定要破裂的股市大泡沫，就能换来中国高通、苹果、微软、谷歌、英特尔…… 那么，高层会不遗余力为中国股市站台！ 所以，不必为短期行情的震荡所迷惑，一个同时在经济内循环，以及关键核心技术攻关中扮演重要角色的中国股市，值得你耐心守候，与国运共昌隆。
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