《指数探底回升，政策红利步入兑现期！》周四（10月22日），沪深两市全线低开，全天呈现探底回升走势，两市个股普跌，午盘市场情绪有所回暖。板块上看，蚂蚁概念、第三代半导体、可转债等题材表现活跃，白酒板块再度走强。疫苗、军工板块领跌。截至收盘，沪指跌0.38%，报收3312点；创业板指跌1.00%，报收2673点。
整体来看，指数探底回升，短线交投情绪虽然不高，但下方支撑依然较强。沪指盘中一度跌破30日均线，最终收于60日均线下方，3300点失而复得。受前期强势热点持续走弱拖累，创业板继续领跌两市，且盘中一度触及20日均线支撑，收盘险守60日均线。两市热点快速轮动，成交量持续低迷。鉴于短线市场上行动力不足，预计大盘将继续维持弱势格局。
十九届五中全会将于下周一正式召开，“十四五”规划与2035年远景目标是备受市场关注的重要议题。前期市场热炒的光伏、风电、充电桩、军工等概念均是围绕未来5年政策预期演绎。不过随着政策节点的临近，这些板块兑现压力凸显。参照历史经验，5年规划的炒作一般分为三个阶段：预期酝酿、预期兑现以及规划实施。其中超额收益集中在预期酝酿与规划实施两个阶段。目前市场开始步入预期兑现阶段，前期强势热点需要谨慎参与。短期重点把握预期尚不充分的领域。
总之，大盘探底回升，短线调整风险可控，但上行动力仍然不足。随着重磅会议步入兑现窗口，预计短线市场将继续承压。操作上保持谨慎，密切留意“十四五”规划政策预期尚不充分的方向。策略上，把握白酒、环保、电气设备、纺织服装、农业种植、家电等。
每日复盘
10月23日情报精选：证监会副主席李超表示研究制定全市场推行注册制的实施方案
政经证金
【新闻联播】
●中共中央政治局常务委员会召开会议 听取“十三五”规划实施总结评估汇报
●交通运输“十三五”规划指标圆满完成
●我国工业生产主要指标稳步回升
●我国建成全球最大的5G+北斗高精定位网
【重要消息】
●证监会副主席李超：研究制定全市场推行注册制的实施方案
●欧洲疫情二次爆发风险不断升高，全球经济复苏态势或放缓
●决策层：将保持宏观政策连续性和有效性 进一步激发市场活力和社会创造力
●商务部：进一步完善并适时发布出口管制清单
●证监会同意3家企业创业板IPO注册
●北上资金净流出27.48亿 五粮液净卖出5.65亿
●证监会李继尊：退市力度前所未有 近两年退市公司是之前6年总和的两倍
行业概念
1、经济复苏带动财政收入好转，Q4财政支出仍有加码空间
相关上市公司：苏交科（300284）、东珠生态（603359）
2、全面推进注册制改革，券商长期发展空间向好
相关上市公司：招商证券（600999）、东方财富（300059）
3、9月份发电量增速小幅回落，新能源龙头公司可持续关注
相关上市公司：长江电力（600900）、中国核电（601985）
4、可再生能源补贴新政推出，光伏产业链值得持续关注
相关上市公司：隆基股份（601012）、阳光电源（300274）
个股情报
新股：宝丽迪
可转债申购：华菱转2
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
大洋电机：与国内外众多车厂均建立了良好的合作关系
广生堂：五个在研创新药均已获批临床
海达股份：天然橡胶价格上涨对公司影响有限
昇辉科技：做好智慧城市公共安防向社区的延伸的产品对接和技术支撑
定增&重组
中来股份：拟定增募资19.12亿元
业绩与分红
御银股份：前三季度净利润同比增长12.19%
涪陵榨菜：前三季盈利增长18.47%
明德生物：前三季度净利润同比增长696%
歌尔股份：前三季度净利润同比增长105%
南卫股份：前三季度净利同比增长177%
浙江医药：前三季度净利同比增长72%
金博股份：前三季度净利同比增长62%
安琪酵母：前三季度盈利增长52%达10.12亿元
奥美医疗：前三季度净利润同比增长340%
春风动力：前三季度净利同比增长110%
桃李面包：前三季度净利同比增长36%
分众传媒：前三季度净利润同比增长61.9%
增持&减持
光库科技：股东拟合计减持不超5.56%股份
西藏珠峰：股东拟减持不超5.36%公司股份
节能风电：股东拟减持不超3%公司股份
炬华科技：控股股东拟减持不超3%股份
深高速：股东招商公路方面增持公司1%股份
指数探底回升 三代半导体集体反弹
【盘面要点回顾】
1.10月22日，蚂蚁科技上市进程落地，虽然市场早有预期，但还是免不了虚惊一场。尽管蚂蚁科技的估值不断上调，但留给A股的线下额度也就200亿左右，其他部分基本都被各大主权机构包圆了。大象即将上场，市场多少会抖一抖，但这种冲击心理上的胜过实质性，早点落地早点为市场情绪减压。
2.盘面上看，指数低开后快速下行，赚钱效应较差，昨日强势的网红板块表现一般，银行、蚂蚁金服板块较为活跃，疫苗板块持续下挫，此后指数总体下探回升，三大指数跌幅收窄，可转债依旧表现强势，第三代半导体板块反抽，市场氛围稍显好转，指数午后小幅回暖，可转债维持活跃态势，个股逐渐好转，炸板率较高，白酒板块较为活跃，临近尾盘，指数弱势盘整。
3.
策略上，在前期抱团科技、医药白马股逐步瓦解的环境下，我们倾向于选择胜率赔率合适的板块进行配置，继续看好汽车、金融等顺周期行业在四季度表现。
【今日头条回顾】
事件：据新华网，财政部21日发布数据显示，1月至9月累计，全国一般公共预算收入141002亿元，同比下降6.4%。其中，中央一般公共预算收入65335亿元，同比下降9.3%；地方一般公共预算本级收入75667亿元，同比下降3.8%。
点评：
9月经济持续修复带动生产、消费相关的主要税种税收收入增长，而高基数导致9月公共财政支出地方财政支出增速由正转负。
具体来看，9月税收收入增速较前值上升1.2个百分点，主要得益于生产和消费活动的修复带动增值税、企业所得税、消费税、车辆购置税等均实现了正增长。考虑减税降费政策存在延续性和经济环比修复可以提振税收，预计四季度财政收入延续渐进修复。
反观公共财政支出和地方增速回落至负增长，主要受高基数因素影响。从支出的行业上看，9月支出显著加速的行业是交运和农林水事务，支出增速分别较上月回升了125.8和83.5个百分点至145.2%与75.3%。此外，随着经济的好转和就业情况的改善，社会保障和就业支出的增速也较上月有所回落。
展望后市，当前支出增速较全年3.8%的预算增速仍然有较大差距，预计四季度公共财政支出增速可能将维持在15%-20%。分行业看，其中科技、环保、城乡社区仍有4成以上预算资金需在Q4支出，教育、文体传媒、农林水事物仍需支出3成以上预算资金，这些领域将表现出较强的集中花钱特征。
具体到A股市场，9月支出显著加速的交运和农林水事务与基建相关性较强，预计后续随着财政支出加力，也将带动基建投资增速回升。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.蚂蚁科技确定上市日程引发市场情绪波动
2.机构情绪支撑市场底线
3.市场短期流动性面临新股压力
题材方向：新能源汽车、环保、生物疫苗
【涨停分析】
2020年10月22日，两市共23只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少3只。沪深两市全天探底回升，沪指跌0.38%，创业板指跌1.00%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
建筑板块最佳细分赛道，“十四五”市场规模有望翻倍！
装配式建筑 政策评估：★★★★☆ 十四五装配式钢结构EPC市场或可比当年装饰行业规模翻倍，三季报装配式钢结构仍是建筑成长最快最佳细分赛道。1)装配式钢结构政策强刺激+需求增强+住宅市场将爆发，装配式钢结构是穿越周期的成长最快最佳建筑细分赛道；2)国家规划装配式渗透率从2020年15%到2025年30%翻倍，国内钢结构渗透率7%远低发达国家30-50%，政策要求学校医院等公建原则上采用钢结构且用EPC，十四五钢结构EPC规模至少翻倍以上。 市场评估：★★★☆☆ 行业前景广阔，概念股配置价值凸显。 强势龙头：精工钢构（600496） 公司在手订单充足，20Q1-20Q3累计承接新业务338项，合计金额135.28亿元，同比+20.52%，Q3单季新承接业务额35.53亿元，同比+56.68%。子公司浙江精工通过竞拍取得中程建工、华地建设重整投资人资格，通过受让标的公司股权获得行业最高资质等级——建筑工程总承包特级资质及建筑行业设计甲级资质，成交价 7857 万元。 操作策略：华创证券王彬鹏等在《新签订单持续高增，公共商业建筑板块表现亮眼》（2020-10-15）一文中给予 强推 评级，目标价6.75元。 风险提示：疫情扩散超预期，产能利用率不达预期，原材料价格剧烈波动。
价值掘金
精工钢构（600496）：新签订单持续高增
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
政策信号明确，这一领域或引领我国半导体产业突围！产业链机会如何把握？
据国家新材料产业发展专家咨询委员会委员介绍，国家2030 计划和“十四五”国家研发计划已明确第三代半导体是重要发展方向。 粤开证券认为，在美国对我国半导体产业技术封锁持续升级的大环境中，第三代半导体有望成为我国半导体产业的突围先锋，相关产业链上下游企业将充分受益。 投资观点： （1）第三代半导体有望成为我国半导体产业突围先锋（粤开证券李兴《策略深度专题：“十四五”政策展望系列报告之一，进击的第三代半导体》-20201019） 以GaN、SiC 为代表的第三代半导体材料具有高频、高效、高功率、耐高压、耐高温、抗辐射等特性，在5G、新能源汽车、消费电子、新一代显示、航空航天等领域有重要应用。由于成本较高，SiC 的应用主要集中在工业和汽车领域。GaN 由于其优异的高频性能，未来在射频领域具备良好的发展空间。 据Omdia测算，全球SiC 和GaN 功率半导体销售收入预计将从2018 年的5.71 亿美元增至2020年底的8.54 亿美元，至2029 年底或超50 亿美元，未来十年将保持年均两位数增速。 第三代半导体产品主要使用成熟制程工艺，国内厂商起步与国外厂商相差不多，有希望实现技术上的追赶。第三代半导体处于发展初期，根据中国电子技术标准化研究院以及Yole 数据，2019 年第三代半导体SiC 以及GaN 的渗透率合计约为1.77%，预计2023 年可以提升至4.75%左右。 （2）国内外第三代半导体产业链日益完善（东方财富证券危鹏华《电子设备行业专题研究：第三代半导体大有可为》-20201009） 第三代半导体产业链一般分为衬底、外延生长、设计、制造以及封装这五个流程，同样也存在IDM 模式，实现设计制造的一体化。 从氮化镓产业链来看，国外公司在技术实力以及产能上保持较大的领先。GaN 龙头企业以IDM 模式为主。国内厂商包括苏州能华、华功半导体以及英诺赛科等，其中英诺赛科建成中国首条8 英寸硅基氮化镓外延与芯片大规模量产生产线，公司产品在氮化镓快充领域具备国际领先的技术实力。 GaN 衬底市场主要由日本住友电工、三菱化学也以及新越化学主导，国内厂商包括苏州纳维以及东莞中镓，与国际领先厂商技术还存在一定差距。 市场上主流的GaN 外延片供应商是日本NTTAT。国内厂商包括晶湛半导体、苏州能华以及华功半导体等，其中晶湛已经建成了年产1 万片6 英寸氮化镓外延片生产线，在全球拥有超过150 家著名半导体客户，技术实力已经向国际领先水平靠近。 GaN 芯片设计厂商中，安谱隆以及RFHIC 主要面向射频相关领域，其中安谱隆在2018 年被中国资本以18 亿欧元收购，极大提升我国在GaN 器件设计领域的实力。国内海威华芯、三安集成等新兴代工厂具备GaN 晶圆代工能力。 SiC产业链IDM主要的市场份额被Infineon、Cree、罗姆以及意法半导体占据。与国际巨头相比，国内IDM厂商泰科天润、瑞能半导体以及华润微还有较大差距。 在外延片环节，主要份额被Cree、道康宁、Rohm 等占据，国内瀚天天成也具备3 英寸、4 英寸及6 英寸碳化硅外延片的生产能力，是国内排名第一的碳化硅外延片生产商，全球客户超过100 家。 相关标的（粤开证券李兴《策略深度专题：“十四五”政策展望系列报告之一，进击的第三代半导体》-20201019）：闻泰科技、华润微、扬杰科技、斯达半导、比亚迪、华峰测控、中微公司。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
糖酒会显示白酒高景气延续，二线龙头全国化布局有望加速！
山西汾酒（600809）
所属概念：白酒、食品饮料
事件驱动：中秋国庆假期动销略超预期，预计三季度白酒企业的收入、业绩环比加速增长。四季度及明年春节旺季，消费氛围将基本恢复，渠道信心增强，叠加当前低库存，白酒企业的业绩报表有望继续改善。中泰证券预计，高端酒企三季报普遍有双位数增长，且进入旺季前库存较低，因此报表端与实际发货较匹配。
技术图解：
行业前景：
从行业细分来看，根据近两周各大酒企的经销商大会，我们认为2020白酒行业将稳中有进。一方面在今年高基数的背景下，增速大概率有所回落；另一方面，在经过几年的高速发展之后，将更加注重结构性的变革。茅五均在 SKU、渠道上进行改革，汾酒、古井贡等企业也均表示在立足基地市场的基础上，有序向全国化扩张。同时本周茅台也公布明年的销售计划，预计 3.45 万吨左右，基本符合市场的预期，预计在量价的合力下，明年业绩能够保持两位数增长。在此销量计划下，预计明年茅台仍将维持供给短缺的态势，批价或将稳中有升，这也利好五泸的表现。(华安证券文献《国改新三年，看青花玻汾双轮驱动》2020-6-30)
核心优势：
公司 2020 年销售计划力争营业收入增长 20%左右，疫情影响大环境下自我加压。我们认为公司产品线布局完善，从几十元的光瓶酒到600 元的次高端，应对外部环境变化能力强，玻汾在四五十元的光瓶酒价格带上占据绝对的品质和品牌的优势，根据消费需求的变化，略调整去年玻汾不增量的前期规划，疫情背景下玻汾需求向好，我们预计玻汾今年仍有稳健增长助力公司实现目标。同时青花在经济活动、商务消费需求恢复正常后，预计能延续去年的快速放量势头。(华安证券文献《国改新三年，看青花玻汾双轮驱动》2020-6-30)
风险提示：
疫情对白酒需求影响较大，宏观经济出现大幅波动等。
苏交科（300284）
所属概念：工程建设
事件驱动：近段时间，有关部门频频强调加快发展新动能，形成新经济增长点。与此同时，多地密集签约总规模均为千亿级的新经济重大项目。集成电路产业投资基金、制造业转型升级基金等也在加力驰援。业内指出，积蓄新动能、发展新经济，成为稳经济重要着力点。进入四季度，地方或加码布局新基建、新消费，智能制造等有望迎来更大力度支持。
技术图解：
行业前景：
展望后市，城轨建设周期通常长于一年，预计年内投资规模将为总投资的40%-50%左右，即2020年城轨投资规模预计将达4000亿-5000亿元左右，是所有新基建领域中投资规模最大的，甚至超越5G和数据中心之和。在基建投资提速背景下，城轨交通装备需求有望快速增长。（西南证券王璐《新老基建齐发力，设计龙头稳增长》2020-9-29）
核心优势：
苏交科是国内基建设计龙头，产业链布局完善，是基础设施全领域、全流程服务提供商。公司凭借自身优秀的管理与综合性专业服务能力打造护城河，通过内生外延双轮驱动，上市以来业绩保持稳定较快增长，未来也有望持续。我们认为设计行业需求在投资继续增长、单位投资占比提升（政策推动和项目投资效率的内在需求）、业务延伸等驱动下，未来 5 年有望实现10%以上的复合增速。（西南证券王璐《新老基建齐发力，设计龙头稳增长》2020-9-29）
风险提示：
基建投资增速不及预期；
万里扬 (002434）
所属概念:汽车零部件
事件驱动：10月20日，万里扬披露2020年三季报，公司2020年前三季度实现营业收入41.38亿元，同比增长25.77%；实现归母净利润5.09亿元，同比增长46.30%。第三季度单季，公司实现营业收入15.87亿元，同比增长31.45%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长98.98%。
技术图解：
行业前景：
新能源汽车的快速发展对变速器行业带来负面冲击。由于纯电动和串联式混动目前多使 用单级减速器，单价多在 1000-2000 元之间，远低于 AT/DCT 等动辄 8000-10000 元的单 价。本报告则重点论述了未来纯电动车变速器多挡化的确定性趋势，纯电动车变速器的 单车价值量有望大幅提升。《长城证券孙志东《纯电动车变速器多挡化为大势所趋，公司新能源产品储备丰富》2020-3-8）
核心优势：
公司是国内独立第三方聚焦于汽车传动领域的龙头服务商，坚持以乘用车自动变速器、商用车变速器为核心，以新能源汽车驱动系统业务 为未来重点方向。未来将持续受益于 CVT 技术突破及规模化应用、商用车自动档渗透率 提升以及新能源汽车传动技术升级趋势。2020 年 1 月 15 日，公司与博世变速器 技术有限公司签署《战略合作协议》，双方将合作开发和推广应用于电动和混合动力 汽车的无级变速器（E-CVT 和基于 CVT 的 HEV、PHEV 混合动力变速器）。该合作 协议有效期 5 年，自协议签署之日起生效，双方可书面协议延长合作期限。博世作 为压力钢带和 CVT 技术的全球领导者，与万里扬合作开发新能源车用 CVT，是对万 里扬 CVT 产品的一种信用背书，证明博世是认可万里扬 CVT 技术和产品质量的。 通过与博世合作开发，万里扬可借助博世在 CVT 方面积累数十年的经验来改进自身产品，同时和博世一起合作推广 CVT 在新能源汽车上的应用，可以降低燃油车被新 能源汽车替代带来的风险。（长城证券孙志东《纯电动车变速器多挡化为大势所趋，公司新能源产品储备丰富》2020-3-8）
风险提示：
新客户拓展不及预期；新产品推进不及预期。
热点聚焦
全面推进注册制改革，券商长期发展空间向好
※经济数据 1、据国家统计局，9月份，全社会发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比上月回落1.5个百分点；日均发电量210.5亿千瓦时，环比减少23亿千瓦时。 评估：分品种来看，9月份，火电、风电增速回落，水电、核电、太阳能发电增速加快。水电增速较高，主要得益于三季度雨水偏多，水电具备优先上网优势！全球新冠疫情二次爆发，市场不确定性明显增加，电力作为刚需性产业，对外依赖度相对较低，可再生能源“十四五”规划后期有望成为板块重要催化。
※政策风向 1、据新浪财经，10月22日，证监会副主席李超在2020金融街论坛年会上表示，全市场推行注册制条件已经逐步具备，下一步证监会将保持定力、循序渐进、扎实稳妥办好注册制改革这件大事。 评估：全面注册制改革将有助于提升A股的市场化程度和价格发现功能，加速包含红筹企业与中概股在内的优质A股上市进程，引导更多中长期资金入市与A股市场价值投资导向，重点利好券商经纪、投行、资管等业务。 2、据新浪财经，10月21日，证监会发文称，同意蚂蚁集团科创板首次公开发行股票（IPO）注册。此次发行按照1：1的首发规模，蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后（绿鞋前）公司总股本的11%。 评估：类比中芯国际，蚂蚁集团募资额巨大，虹吸效应明显，对短期市场资金面造成一定的扰动，但中长期将提升资本市场吸引力。同时，蚂蚁集团拟A+H股同步上市，对参股公司构成直接利好，但后续需要警惕利好兑现风险。 3、据财政部，日前财政部、发改委、能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知，该通知详细规定了风电、光伏、生物质发电项目全生命周期的合理利用小时数。 评估：新能源行业发展是大势所趋，各国对可再生能源的重视程度正不断提升，另外当前我国处于“十四五”规划窗口期，行业整体预期向好，三季报无论是风电还是光伏产业相关上市公司的业绩预期向好，板块龙头公司可持续关注。
※关联市场 1、周四，大盘全天下探回升，白酒板块全天大涨，可转债持续活跃。 评估：整体看，大盘探底回升，短线调整风险可控，但上行动力仍然不足。随着重磅会议步入兑现窗口，预计短线市场将继续承压。操作上保持谨慎，密切留意“十四五”规划政策预期尚不充分的方向。策略上，把握白酒、环保、电气设备、纺织服装、农业种植、家电等。
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| 消息面利好A股市场
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| 消息面一般影响A股市场
| 绿色
| 消息面利空A股市场
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出180.96亿元
10月22日，截止收盘，两市机构资金合计净流出180.96亿元，61个行业中有8个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：酿酒行业（7.13亿）、家电行业（1.38亿）、电子元件（9559.83万）、材料行业（9269.28万）、食品饮料（5984.26万）； 机构重点抛售：医药制造（-34.84亿）、医疗行业（-12.29亿）、电子信息（-11.59亿）、农牧饲渔（-10.83亿）、软件服务（-9.51亿）； 个股方面，10月22日机构净流入前五的股票分别为：国轩高科（5.10亿）、N科思（3.43亿）、巴比食品（3.01亿）、天齐锂业（2.67亿）、格力电器（2.65亿）； 机构净流出前五的股票分别为：东方财富（-4.61亿）、沃森生物（-3.66亿）、复星医药（-3.24亿）、智飞生物（-3.14亿）、山东药玻（-2.91亿）。
投资日历
10月23日投资日历
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