覆铜板大厂又宣布涨价

《两市弱修复，投资者情绪依旧谨慎！》周四（11月19日），沪深两市震荡修复，近期领跌的创业板开始走高，但两市赚钱效应一般，涨幅超9%的个股不到50只。板块上看，单车概念早盘高开，汽车股高开低走，顺周期板块全线回落，半导体、家电、白酒等概念交投回暖，军工股午盘崛起。截至收盘，沪指涨0.47%，报收3363点；创业板指涨0.93%，报收2645点。

整体来看，大盘呈现弱修复走势，指数重心小幅抬升，创业板成交小幅放大。沪指沿5日均线稳步上行，且5日、10日均线拐头向上。创业板则在多日回调之后迎来情绪回暖，说明下方半年线支撑较强。不过上方仍有多条均线压制，短线上行压力仍大。鉴于近期市场分化明显，预计短线指数继续维持弱势震荡走势，操作上保持谨慎。

热点层面来看，顺周期板块出现预期中的调整。军工板块再度引领市场风向，一定程度上印证了投资者的谨慎情绪。因为军工板块经历阶段调整，估值回落幅度较大，安全边际开始凸显。同时，回顾今年以来的军工行情可以发现，军工板块的核心逻辑开始由事件驱动转向业绩驱动。核心主战装备与产业链核心标的均取得较高的超额收益。随着国内军队武器装备建设提速，预计军工板块将迎来较长时间的强成长周期。

总之，两市震荡修复，各大指数全线收涨。但内部结构性分化依旧明显，市场赚钱效应不强。目前市场交投情绪偏向谨慎，预计短线指数继续维持弱势震荡走势。操作上，保持谨慎。策略上，把握民航、化工、有色、环保、银行、家电、通信等方向。

每日复盘




11月20日情报精选：证监会官员表示全市场注册制将适时稳步推进

政经证金

【新闻联播】

●国务院批复同意上海市浦东新区开展“一业一证”改革试点

●前10月我国对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进

●10月份生猪生产持续恢复 猪肉市场供应明显改善

●我国量子计算和量子模拟研究取得新突破

【重要消息】

●证监会官员：全市场注册制将适时稳步推进

●当日Shibor全线品种上行，市场资金面趋紧

●国办同意建立反不正当竞争部际联席会议制度

●商务部：对加入CPTPP持积极开放的态度

●财政部顺利发行40亿欧元主权债券

●北上资金净流入4.38亿 保利地产净买入2.63亿

●郭树清：坚决守住不发生系统性风险的底线

行业概念

1、促汽车消费政策再加码，农村市场潜力巨大

相关上市公司：小康股份（601127）、德赛西威（002920）

2、三大因素驱动MCU涨价，国内厂商或迎发展机遇

相关上市公司：中颖电子（300327）、东软载波（300183）

3、10月份工业机器人产量继续高增长，产业链公司可持续性关注

相关上市公司：汇川技术（300124）、埃斯顿（002747）

4、覆铜板大厂又宣布涨价，推动行业利润率提升

相关上市公司：生益科技（600183）、华正新材（603186）

个股情报

新股：亿田智能、朗特智能

可转债申购：洪城转债

可转债上市：荣泰转债

晚间私募传闻：

朗特智能：产品销售范围已覆盖至亚洲、非洲和北美洲等地区

海融科技：高度重视烘焙食品原料产品的创新工作

大洋生物：轻质碳酸钾等产品产量和市占率居全球前列

华泰股份：2020年纸制品和化工烧碱等产品价格同比下降

定增&重组

设研院：拟发行可转债募资不超4.5亿元

威奥股份：拟与关联方共同收购成都畅通100%股权

航天动力：拟收购航天水力设备33%股权

金博股份：拟发行不超6.1亿元可转债

业绩与分红

增持&减持

永福股份：控股股东拟减持不超10%公司股份

超华科技：股东常州京控拟减持不超6%股份

渤海轮渡：控股股东拟减持不超4%股份

嘉美包装：股东拟减持不超6%股份

龙韵股份：股东拟减持不超4%公司股份

爱柯迪：股东拟减持不超2.67%股份

安利股份：股东香港敏丰拟减持不超8.83%股份

创业板探底反弹 军工航天集体走强

【盘面要点回顾】

1. 11月19日，创业板率先调整，率先打到箱体底部，也率先完成支撑反弹。存量博弈下的市场，指数通过来回折返来消耗时间实现慢牛，这种整理方式相对温和，就是耗时耗耐心。与此同时，存量博弈下的市场，热点的持续力与高度也容易受到制约，因此涨得猛的冲得快的，未必是真机会，那些沉寂多时的好白马，可能才是真正出现机会的地方。

2.盘面上看，三大指数低开下探后迅速回升，创业板指率先翻红，赚钱效应一般，个股跌多涨少，白酒、半导体板块反抽，此后三大指数震荡上行，大盘集体翻红，创业板前期强势股反抽，化工有色集体分化，银行也有冲高，市场情绪稍显好转，指数午后总体震荡走高，创业板指涨超1%，市场分化明显，长安汽车午后跌停，创业板前期强势股反抽，军工板块活跃，临近尾盘，银行板块拉升，指数横盘震荡。

3.周期行业的上涨基本对冲了成长板块回调对于指数的影响，沪指继续围绕3350点窄幅波动，存量博弈的特征较为显著。未来股指突破盘局依然需要强有力的外力提振，建议投资者在积极关注政策面变化的同时，谨慎关注部分周期行业短线补涨的机会。

策略上，短期可关注有色板块，锌价格方面，汽车产销两旺，带动镀锌板需求强势。铜价格方面，下游汽车、家电相关板块表现较好，铜管等开工率逐步回升，表观消费数据改善，短期基本面数据改善支撑价格。

【今日头条回顾】

事件：据华夏时报，11月18日，决策层主持召开国务院常务会议，会议提出，要扩大汽车消费。鼓励各地增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。

点评：

自2月以来，中央及各地方政府已陆续出台多项汽车消费政策，本次国常会再次强调扩大汽车消费，预计还将带动更多汽车刺激政策的出台。

1）限购或将进一步解绑。目前，我国上海、北京、广州、天津、杭州、深圳和海南七大省市实行限购，2020年以来，为刺激汽车消费，北上广深相继实行不同程度的限购解绑，增加号牌指标投放。此次国常会再次鼓励各地增加号牌指标投放，或将带动限购城市进一步解绑。

2）汽车下乡再起，或将利好自主品牌。调研数据显示，61%的乡镇用户上下班通勤距离超过5公里，开车上下班的占比仅为12%，其中又有超过6成用户表示对乡镇公共交通不够满意。当前农村汽车市场的消费潜力巨大，考虑到农村人群收入水平较低，成本仍旧是购车关注的核心，此次汽车下乡政策再起，或将利好自主品牌。

3）老旧汽车更新有望加速。时隔1个月，中央再次强调鼓励以旧换新，老旧汽车更新有望加速，刺激汽车换购需求。据北京商报，目前全国国三及以下老旧汽车共3500万辆，假设以旧换新补贴刺激1%、2%、3%的增量，对应的以旧换新绝对增量分别为35、70、105万辆。

整体来看，随着消费信心的持续回升，叠加双十一、车展及汽车消费刺激政策的出台，行业仍将保持稳中向好态势。

具体到A股市场，目前行业已进入销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

【复盘总结】

观点：指数震荡缓修复

1.创业板箱体底线支撑有效  

2.主板注意3400点附近压力

3.注意热点节奏的高低切换，切勿盲目追高

题材方向：新能源汽车、环保、半导体

【涨停分析】

2020年11月19日，两市共46只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加5只。沪深两市全天低开高走，沪指涨0.47%，创业板指涨0.93%，以下为部分精选涨停个股分析：

题材前瞻




国内外需求复苏，航空板块迎拐点！

民航

政策评估：★★★★☆

受益海外疫苗研发获得突破性进展，全球航空出行信心大幅提振。当前我国对国际航班执行“一国一策”政策，当前国际航线航班量仅为去年同期的10%左右，边际改善空间巨大。随着疫苗的研发、推广、普及接种，未来国际航线将加速放开。由于国内疫情防控取得积极成效，国内航空需求持续复苏。根据飞友科技最新数据，10月我国国内航线航班执行量整体已超过去年同期水平。随着国内以及全球需求复苏，客座率与票价有望迎来改善。

市场评估：★★★☆☆

基本面好转，板块修复弹性较大。

强势龙头：吉祥航空（603885）

公司前三季度营业收入71.7亿，同比下降44.9%，实现归母净利润-4.80亿，其中第三季度实现营业收入30.0亿，同比下降39.3%，实现归母净利润1.96亿，成功扭亏。公司三季度非油成本仅约20.6亿，单位非油成本同比下降11.3%。得益于航油成本及非油成本双重节约，即便收入大幅下降，公司毛利润依然为正。

操作策略：天风证券姜明等在《民航需求持续复苏，三季度扭亏实现盈利》（2020-10-28）一文中给予 买入 评级，目标价14.8元。

风险提示：宏观经济下滑，疫情反复，油价汇率波动，安全事故。

价值掘金




吉祥航空（603885）：三季度扭亏实现盈利

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




成长逻辑受认可，军工板块步入三年强周期！

11月19日，军工板块强势反弹，晨曦航空、洪都航空等多股封板。

华西证券认为，考虑到武器装备的建设周期一般会持续5年以上，同时国际局势在短期内也不会明显好转，军工板块在“十四五”期间会进入至少三年的强周期阶段。

投资观点：

（1）武器装备建设提速，军工行业步入三年强周期（华西证券陆洲《国防军工行业年度策略：进入三年强周期》-20201109）

2019年开始，军改落地企业订单恢复与部分军工股估值回归合理，机构投资者和主流资金开始挖掘军工板块的长期产业逻辑。

本轮军工板块的上涨与以往主题驱动、事件驱动的上涨有所不同。通过观察此轮上涨中收益较高的军工股，可以发现相对收益较高的军工股大多都属于核心主战装备标的或在相关产业链中具有核心地位的标的。

可以看到，军工板块本轮上涨的传导机制，在于外部环境的恶化，从而引致武器装备的建设和备战需求激增，同时叠加部分武器装备处于更新换代区间、武器装备采购周期等因素，落实到上市公司层面则是自身业绩的持续性改善。

考虑到武器装备的建设周期一般会持续5年以上，同时国际局势在短期内也不会明显好转，军工板块在“十四五”期间会进入至少三年的强周期阶段。

（2）把握航空、飞行武器、新材料、信息化四大方向（太平洋证券马捷等《国防军工行业2021年投资策略报告：军工迎来景气周期，板块估值重构，行情料将继续演绎》-20201111）

航空：根据航空“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需求将持续快速增长。“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。根据2020三季报数据，航空产业链主要上市公司的营业收入、归母净利润均实现正增长，部分公司业绩增速超预期。

飞行武器：随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。

新材料：新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高，带来新材料的需求较装备整体需求量的增速要高。重点看好军、民两用碳纤维及复合材料、石英纤维、钛材等材料的投资机会。

信息化：我国国防预算中通信、电子、电信和情报系统支出占比估计在3%的水平，未来随着国防支出增长，若相关支出占比达到发达国家的大约5%的水平，市场空间有望翻番。关注军用通信、军用元器件、卫星互联网等领域。

相关标的（华西证券陆洲《国防军工行业年度策略：进入三年强周期》-20201109）：中航沈飞、中航飞机、洪都航空、航发动力、北墨高科、大立科技、康拓红外、中航电测、国睿科技、鸿远电子。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




军工行业景气度持续回升，细分龙头配置价值凸显！

中航沈飞（600760）

所属概念：军工航天、大飞机

事件驱动：受疫情影响，军工行业2020Q1业绩下滑，但在2020Q2业绩强势上涨并逐渐稳定业绩水平。2020Q3，业绩虽然环比小幅度下降，但在我们正常的预期范围内，营业收入达1162.88亿元，同比增长34.21%，归母净利润达71.02亿元，同比增长58.85%。

技术图解：

行业前景：

从行业层面来看，根据《World Air Force 2020》报告数据，我国第三代和第四代歼击机规模和世界空军强国还存在差距。我国三代机、四代机数量和美国、俄罗斯相比都差距较大。我国目前仍有 500 多架二代歼击机，占比达 45%，面临迫切的升级换装需求。根据 2019 年国庆阅兵期间的央视新闻报道，我国四代战机歼-20 已开始列装部队。由于作战需求、科技实力以及经费限制等多方面因素，今后相当长的一段时间内，三代机仍然在各国空军装备中占较大比重。在当下体系对抗的情况下，四代机与三代机混合编队可以取长补短，相互配合，很可能是今后一个时期空中作战行动的一种比较常用的方式。（国金证券王华君《战斗机龙头 ：歼击机、舰载机、无人机齐飞》2020-5-18）

核心优势：

中航沈飞是公司主要生产歼-15 等战斗机，研制了第四代鹘鹰战斗机。公司歼击机产品谱系不断拓宽，歼-15 舰载机等第三代、三代半战机未来一段时期仍是我军装备重点，仍为公司业绩主要来源；第四代鹘鹰战斗机和部分军用无人机的研制有望成为公司未来潜在的业绩增长点。（国金证券王华君《战斗机龙头 ：歼击机、舰载机、无人机齐飞》2020-5-18）

风险提示：

产品交付不达预期。

深信服（300454）

所属概念：国产软件、网络安全

事件驱动：从深信服季报来看，前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元，同比增长约17%；云计算业务收入约为9.30亿元，同比增长约26%；基础网络及物联网业务收入约为3.11亿元，同比下滑约7%，对比半年报数据，Q3公司各板块业务已有明显提速，特别是云计算和基础网络及物联网业务Q3单季度收入增速已提升至30%以上。我们认为随着业务的恢复，公司业务有望在Q4进一步加速。

技术图解：

行业前景：

从政策角度来看, 随着我国《网络安全法》的实施和网络安全相关规划的不断推进，相关政策也为安全产业的发展提供了新的契机和更有力的支持。比如《网络安全法》确立了网络安全保障在整个信息化建设中的核心和关键地位，对遏制网络安全威胁、推动网络安全标准化工作、促进网络安全技术和产品开发等都具有重要意义。除此以外，网络安全法中关于安全认证、审查、检查等的规定能有效促进企业提升网络安全意识，加大网络安全投入；并促进金融、能源、电信等关键行业加大对网络安全产品和服务的采购、部署，进一步提升安全产业规模的增长率。（天风证券沈海兵《网安帝国初建，千亿市值只是起点》2020-7-20)

核心优势：

公司是我国企业级安全、云计算与 IT 基础架构领先厂商，上半年公司受疫情影响，业绩增长减缓，尤其以企业级无线为主的基础网络和物联网业务下滑明显。随着公司在产品研发上投入持续加大，产品竞争力保持领先地位，信息安全等主要产品市占率仍然占据行业头部位置，我们认为公司全年仍将实现业绩的高速增长(东方财富证券何玮《亏损仍在，安全与云保持行业领先》2020-9-14)

风险提示：

疫情影响加大；市场竞争加剧；云计算新品市场推广不及预期。

博杰股份 (002975）

所属概念:消费电子

事件驱动：2020 年前三季度预计实现归母净利 润 2.87-3.23 亿元，同比增长 116.01%–143.68%，其中，单三季度预计实现 归母净利润 2.02-2.39 亿元，同比增长 239.87%–301.63%，大超市场预期。

技术图解：

行业前景：

工业自动化设备主要指应用于电子行业、新能源、汽车、医疗健康和物流仓储等领域的自 动化加工、检测、控制系统及相关仪器设备，具备四大特点：①高度的自动化程序，减少 对人工操作的以来；②工作效率高，提高企业生产效率；③整个生产过程稳定，提高产品 的标准化生产水平；④适合大批量生产，降低了企业生产成本。目前，我国劳动力成本快 速上升，自动化生产转型升级需求十分迫切,，自动化设备逐渐实现了高度定制化设计、生 产能力，且呈现出增速加快的特点，2001-2017 年全球工业机器人销量从 7.8 万台增长至 38.1 万台，复合增长率为 10.42%。——（天风证券邹润芳《全球领先 ICT 测试设备商，把握 5G 射频/声学等电子风口》2020-3-18）

核心优势：

公司自 2005 年成立以来，以电学 ICT 检测、服务海外为出发点，逐步扩展业务，目前已 形成电学/射频/声学/光学等一系列自动化检测设备多系列产品，同时尝试自动化组装设备 产品的制造与销售。目前公司客户覆盖苹果、微软、思科、谷歌、高通、Juniper Network 等全球 500 强著名高 科技品牌商，以及鸿海、广达、仁宝、和硕、纬创资通等全球著名电子产品智能制造商。自动化测试设备主要应用于消费电子、汽车电子、医疗电子、工业电子及相关电子 零部件产品的外观、性能、功能等多方面检测。随着电子产品更新换代速度加快，智能化、 精密化、柔性化、多功能化方向升级的趋势愈加明显，以自动化、智能化为主导的中高端 电子产品测试设备在逐步打开市场空间，中低端测试设备将逐步被淘汰，自动化测试设备 融入电子产品生产线将成为市场主流。——（天风证券邹润芳《全球领先 ICT 测试设备商，把握 5G 射频/声学等电子风口》2020-3-18）

风险提示：

客户集中风险，外销收入占比较高，疫情导致海外需求下滑。

热点聚焦




覆铜板大厂又宣布涨价，推动行业利润率提升

※经济数据

1、据PCB资讯，11月19日，建滔积层板发函表示，鉴于覆铜板所有原材料价格高企，导致公司覆铜板生产成本不断上升，公司自11月18日起调整所有材料销售价格，其中FR-4（40*48）加价10元/张，PP（150米）加价200元/卷。

评估：覆铜板市场大涨来自下游需求回暖的支撑。5G 刺激基站、服务器用板向高频、高速演进，同时汽车电子、消费电子、家电等复苏超预期，覆铜板下游空间扩张确定性高。在涨价逻辑带动下，覆铜板行业利润率水平将得以修复，当前行业或面临趋势性投资机遇，相关受益概念值得留意。

2、据新浪财经，第三季度自行车出口继续保持增长态势。阿里巴巴国际站数据显示，自行车行业连续6个月实收GMV（成交总额）超过100%增长，10月份订单量同比去年增长了220%。

评估：中国拥有完整的自行车产业链，自行车出口量占全球市场份额的70%以上，将充分受益于全球自行车消费大趋势。参照历史经验，本轮自行车爆单仍有望持续到2022年。。2013年非典之后，自行车出口金额在2013年Q4-2015年Q1的6个季度中，有5个季度实现环比增长。具体到A股市场，产业链公司业绩亮眼，短线防御价值凸显。

3、据新浪财经，由于晶圆代工产能供不应求，国际MCU芯片大厂的产品出现全线延期。国内最早开始研发国产32位MCU芯片的企业航顺芯片近日发布调价通知函，NOR FLASH、LCD驱动等产品价格上涨10%至20%。

评估：在国外MCU持续缺货的背景下，许多终端制造厂纷纷选择使用国产MCU替代，国产MCU厂商或迎发展机遇。从行业的竞争格局来看，目前国产MCU产品的市占率不到10%，全球MCU市场主要由ST、NXP、Renesas等领先企业占据，这些企业覆盖不同应用和功能的完整MCU产品线，已占到全球近90%的市场份额，未来MCU市场国产替代空间巨大。

※政策风向

1、据华夏时报，日前决策层主持召开国务院常务会议，会议提出，要扩大汽车消费。鼓励各地增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。

评估：本次国常会再次强调扩大汽车消费，预计还将带动更多汽车刺激政策的出台。目前行业已进入销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

※关联市场

1、周四，大盘全天震荡走高，创业板指一度涨1%，银行板块尾盘拉升，军工板块集体活跃。

评估：整体看，两市震荡修复，各大指数全线收涨。但内部结构性分化依旧明显，市场赚钱效应不强。目前市场交投情绪偏向谨慎，预计短线指数继续维持弱势震荡走势。操作上，保持谨慎。策略上，把握民航、化工、有色、环保、银行、家电、通信等方向。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！

机密爆料




两市机构资金合计净流出137.75亿元

11月19日，截止收盘，两市机构资金合计净流出137.75亿元，100个行业中有30个行业呈现净流入状态。

其中，机构重点增持：航天航空（21.73亿）、农牧饲渔（7.98亿）、家电行业（7.51亿）、酿酒行业（5.21亿）、银行（4.16亿）；

机构重点抛售：港口水运（-5.13亿）、煤炭采选（-4.50亿）、输配电气（-4.42亿）、钢铁行业（-4.36亿）、机械行业（-4.03亿）；

个股方面，11月19日机构净流入前五的股票分别为：中航飞机（4.43亿）、中国中免（3.70亿）、洪都航空（3.39亿）、贵州茅台（3.11亿）、海康威视（2.99亿）；

机构净流出前五的股票分别为：长安汽车（-12.44亿）、比亚迪（-10.65亿）、金龙鱼（-6.42亿）、京东方Ａ（-6.39亿）、中金公司（-5.20亿）。

投资日历




11月20日投资日历