《指数单边回落，结构性风险仍需释放！》周二（1月26日），沪深两市呈现单边下跌走势，个股普跌。前期强势板块如白酒、军工等全线回落。券商、保险等金融股持续走弱。养殖、民航、煤炭等概念逆势领涨。黄金概念尾盘崛起，资金防御情绪渐浓。截至收盘，沪指跌1.51%，报收3569点；创业板指跌2.89%，报收3258点。
整体来看，各大指数破位下跌，短线市场情绪快速降温。场内资金再度开启高低位切换，创业板个股分化较大。短线指数震荡在情理之中：一方面，年初以来两市快速反弹，随着指数重心的抬升，资金分歧开始加大，投资者调仓换股带来指数波动。另一方面，近期国内疫情散发，或影响一季度经济复苏节奏，短期情绪扰动较为明显。预计短线市场继续维持高位震荡走势。
消息面来看，近期局部地区楼市火爆，A股市场主要指数短期涨幅也较为明显，引发央行对于局部资产价格泡沫的担忧。周二央行公开市场延续净回笼态势，银行间流动性开始趋紧，监管层或意在打击资金套利和加杠杆。不过春节前央行适度增加投放呵护资金面的概率更大。当前阶段，经济复苏仍需货币政策的支持，尤其是短期疫情反复带来新的不确定性，预计央行未来将以更加精准的方式逐步收敛流动性。对于A股市场而言，流动性预期的收紧不利于高估值板块的演绎。
总之，指数单边下跌，抱团行情再次熄火。在疫情与流动性预期的扰动下，短线市场防御情绪渐浓。预计短线指数仍将维持震荡整固走势，以消化前期快涨带来的局部压力。配置上可逐步向低估值及滞涨品种倾斜。策略上，把握环保、化工、有色、券商、银行、家具家装、传媒等。
每日复盘
1月27日情报精选：富时罗素宣布科创板股票最快3月22日进入旗舰指数
政经证金
【新闻联播】
●领导层出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会并发表特别致辞
●2020年我国就业形势总体稳定
●2020年工业增速逐季回升 信息通信业平稳较快发展
●联合国报告预计2021年中国经济增长7.2%
【重要消息】
●富时罗素：科创板股票最快3月22日进入旗舰指数
●央行意外净回笼资金780亿元 银行间利率创16个月最高
●央行发布工作论文《资产透明度、监管套利与银行系统性风险》
●商务部回应蛋菜价格上涨：异常天气、中间运输环节等多重因素导致
●住房和城乡建设部赴沪深调研督导落实城市主体责任
●中国广电与中国移动启动“5G战略”合作
●IMF上调2021年全球经济增长预期
行业概念
1、疫情驱动线上教育爆发式增长，头部企业竞争优势凸显
相关上市公司：视源股份（002841）、佳发教育（300559）
2、耶伦成为美国首位女财长，预计美债收益率进一步上行
相关上市公司：千禾味业（603027）、新乳业（002946）
3、上海将大力建设充电设施，充电桩概念股可持续关注
相关上市公司：特锐德（300001）、万马股份（002276）
4、工程机械1月预期高增长，行业景气度持续上行
相关上市公司：三一重工（600031）、中联重科（000157）
个股情报
新股：中国黄金、李子园、凯因科技
可转债申购：美力转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
同力股份：与多家无人驾驶企业合作 推进矿用车无人驾驶落地
三和管桩：预制混凝土桩市场景气度较高
思创医惠：公司在物联网应用技术方面有持续的研发跟投入
虹软科技：公司正与多个车厂进行前装的定点开发
定增&重组
富瀚微：拟收购SoC芯片公司眸芯科技32.43%股权
华瑞股份：拟向控股股东定增募资不超1亿元
业绩与分红
伟创电气：2020年净利预增46%-61%
大参林：2020年净利预增50%-60%
林洋能源：2020年净利润预增40%-60%
瑞康医药：2020年度预盈3亿至4亿元
中信博：2020年净利预增66%-76%
高测股份：2020年净利预增83%
晶盛机电：2020年度净利润预增25%–50%
长虹华意：2020年净利预增243%-341%
亚士创能：2020年净利同比增长183%
金山办公：2020年净利预增100%-130%
增持&减持
大参林：控股股东方面拟合计减持不超2.86%股份
康辰药业：股东拟减持不超4.35%股权
海峡环保：股东拟减持不超4.99%股权
创业板震荡回落 养殖板块集体反弹
【盘面要点回顾】
1、1月26日，强攻不如徐徐图之，兵法如此股市也一样。昨天创业板还在进攻3400点，转个眼的功夫创业板就到了3200多点的位置，剧烈震荡背后是无数一日游个股的陨落。我们以机构抱团为荣，人家却以机构持仓路线做高位收割，不管市场如何进化，市场高低位的博弈本质是不会轻易变化的。
2、盘面上看，三大指数低开后震荡下行，创业板指迅速跌超1%，军工、白酒板块集体下挫，科技股则开始走强，个股涨跌互半，此后指数持续震荡走低，食品、乳品板块略有表现，个股跌多涨少，赚钱效应较差，创业板指跌近3%，抱团板块集体下挫，午后指数持续弱势盘整，农业种植板块略有异动，个股跌多涨少，赚钱效应较差，临近尾盘，指数弱势震荡。
3、春节前市场将可能再次陷入资金反复博弈、有人离场有人进场的轮动阶段。因此，短期从指数角度倾向于逢高控制仓位；从市场热点角度则倾向于均衡配置、反复轮动，更多以逢高适度控制仓位或者优化配置的思路来应对市场量价结构背离式的上涨。
策略上，风险偏好较高的投资者可以关注两个方向：1、受益中期复苏预期和通胀预期的：石化、化工、有色；2、景气度继续向好，但要等待板块轮动给出合适价位的：锂电、汽车(包括零部件)、光伏、电子、半导体风险偏好适中。
【今日头条回顾】
事件：据华尔街见闻，美国国会参议院投票，确认耶伦为下一任美国财长，她将于周二（1月26日）宣誓就职。颇具学者风范的耶伦已经开创了多项历史纪录，她曾在奥巴马政府时期担任过美国史上首位女性美联储主席，也曾在克林顿时期成为美国史上首位女性白宫经济顾问委员会（CEA）主席。
点评：
鉴于财政部长在外交和税收政策上承担着重要的角色，她的上台不仅对美国经济产生较大影响，对全球的影响也不可忽视。从耶伦对货币政策的指引看未来财政政策指引，主要观点如下：
1）耶伦在原来的凯恩斯模型上加上了“工作满足感”和“空缺链”等微观因素，解释了当代美国劳动力市场的特征，这意味着比起整体失业率，耶伦更注重结构性失业问题，可能会颁布一些针对结构性失业的法案，使得劳动力市场复苏较均衡。
2）耶伦的“鸽派”特征，表明她对通胀的容忍度也更高，预计耶伦后续会将经济的安全重启作为第一考虑要素，财政刺激有望加码。同时，加税政策不是今年需要关注的重点，短期不用担心加税对企业盈利的影响。
3）从耶伦的风格来看，她重视政策的连贯性以及预期性，即使后续经济超预期恢复，也不会提前收缩；且本届美国政府在主要政策态度上保持较高度一致，那么在货币政策和财政政策配合度有所强化的前提下，预计美债收益率确定进一步上行。
市场影响层面，随着未来美债收益率大概率上行：1）预计黄金价格上行通道受阻，确定性回落；2）美元指数底部震荡后温和上行，中美利差短期有望收敛，人民币升值压力有所减弱；3）若美债收益率上涨的增速超预期，短期内出现过快的攀升，那么对美股的冲击也将超预期，或引发以科技股为首的全面回调。
具体到A股市场，随着美债收益率上行，人民币升值压力缓解，A股核心资产估值或有所承压。但考虑到我国内生优势仍强（经济持续改善、宏观政策不急转向、公募基金发行火爆），抱团仍未到瓦解时，积极把握大消费、新能源、军工等高景气方向。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.创业板高位压力释放进行中
2.机构兑现品种仍需整理
3.注意创业板年报预告截止日压力
题材方向：碳排放、食品、农业
【涨停分析】
2021年1月26日，两市共80只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加9只。沪深两市全天低开低走，沪指跌1.51%，创业板指跌2.89%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
供给受限+需求旺盛，面板行业高景气延续！
面板 政策评估：★★★★☆ 根据奥维睿沃2021年1月TV面板价格快报（下旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）1月结算价格较12月分别环比上涨6.35%/4.17%/4.50%/4.58%/3.43%/2.22%/1.54%，涨幅再超前次预期；受LCD面板上游供应链玻璃和IC缺货以及下游需求持续旺盛的影响，预计2021年2月主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）涨价态势将持续；考虑到面板厂商上游供应链恢复需要时间，叠加2021年三月份开始大型体育赛事相继举办预期对国内外需求进一步提振的影响，判断TV面板价格涨价态势将延续至2021Q2。 市场评估：★★☆☆☆ 龙头成长性确定，配置优势凸显。 强势龙头：TCL科技（000100） 公司预计2020年实现归母净利润42-44.6亿元（YoY 60%-70%），超出市场预期，高增长得益于：1)大尺寸面板价格自2020年5月以来加速上涨；2)产业金融及投资业务投资收益良好。公司收购三星苏州厂的事项正在按计划推进，预计2021年将带来业务收入增长和效益贡献。公司有望借此机会进一步增强规模优势、丰富产品结构，同时逐步提升在IT市场的产能布局。 操作策略：华泰证券胡剑等在《20年净利超预期，逐步丰富IT布局》（2021-1-12）一文中给予 买入 评级，目标价11.08元。 风险提示：韩厂退出慢于预期；下游需求不及预期；产能爬坡慢于预期。
价值掘金
TCL科技（000100）：20Q4盈利超预期，21年业绩有望加速释放
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
龙头业绩爆表！公募超配，这一板块“满血复活”
1月26日，养殖股逆势大涨，立华股份、牧原股份涨幅居前。消息面，1月25日晚间，养猪龙头牧原股份发布业绩预告显示，公司预计2020年暴赚270亿元~290亿元，扣非净利润预计达300亿元~320亿元。 开源证券认为，春季后2-3月为传统淡季，猪价承压。而2020年冬季至今仔猪存栏去化明显，看好2021年5-6月猪价表现。随着生猪加快恢复，养殖后周期动保板块持续回暖。 投资观点： （1）预计春节前猪价缓慢下行，动保需求加速释放（开源证券陈雪丽《农林牧渔行业周报：庖丁解猪系列三，猪价短期承压，5月份反弹可期》-20210124） 春节临近提前出栏现象愈发普遍，出栏任务也使得养殖集团出栏积极。随着后续养殖集团出栏任务完成、外出务工人员返乡提振鲜肉需求，节前猪价或缓慢下行。春季后2-3月为传统淡季，猪价承压。但当前屠企冻肉库存持续下行且为历史低位，部分进口肉或将转化为屠企库存，猪价跌幅预计低于市场预期。 冬季为传统猪病高发季、当前行业母猪群质量相比往年下滑、前期东北台风使得玉米霉菌毒素超标普遍，对中小养殖户断奶前乳猪成活率影响较大，三重因素叠加导致2020Q4至今行业仔猪存栏去化明显，2021年5-6月肥猪供应较为短缺，利好猪价表现。 随着生猪加快恢复，养殖后周期动保板块持续回暖。展望未来，一方面猪价仍将保持较高水平运行，刺激行业补栏积极性提高，另一方面，国家政策层面不断出台扶持政策，保障生猪供给有效恢复，动保企业未来三年业绩增速确定，看好动物保健板块投资机会。 （2）公募偏好生猪板块，持仓向头部品种集中（国信证券鲁家瑞《农林牧渔行业2020Q4基金持仓分析：农业超配减弱，成长股逆势上扬》-20210125） 2020Q4公募基金重仓农业个股TOP10中，海大集团、牧原股份、金龙鱼、圣农发展等管理层优秀的成长股拔得头筹。此外，基金对生猪板块的偏好明显，2020Q4重仓持股总市值排名前五的标的中有三家都属于生猪板块，分别为牧原股份、大北农、正邦科技，展现了生猪板块在农业板块资产配置中的卓越地位。 生猪板块是带动农业板块持仓的主要贡献因素。当前生猪板块超配比例处于历史低位，2020Q4生猪板块个股的重仓基金数量较2020Q3均有所下降，但是个股分化明显，2020Q4重仓基金向头部优质生猪标的加速集中，牧原股份、正邦科技、温氏股份、傲农生物的重仓持股数量均实现环比增长，分别为11%、0.001%、172%、52%。 相关标的（国信证券鲁家瑞《农林牧渔行业2020Q4基金持仓分析：农业超配减弱，成长股逆势上扬》-20210125）：海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展、科前生物、生物股份、普莱柯。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
行业龙头年报净利超预期，猪肉产业链有望迎阶段修复！
新希望（000876）
所属概念：农业养殖
事件驱动：国家统计局：2021年1月上旬生猪（外三元）价格为36.8元/千克，与2020年12月下旬相比上涨5.4%。
技术图解：
行业前景：
从猪肉价格来看，受去年同期猪价高基数以及生猪产能逐渐恢复影响，猪价与去年同期相比有所下降。但是，由于目前能繁母猪存栏结构中的三元母猪占比仍然较高，整个行业母猪群的生产效率受损严重。虽然全国能繁母猪存栏量有所恢复，但考虑到其效率的下降，猪价有望保持在较好的盈利区间内，并且盈利期较以往拉长。（东北证券李瑶《猪价同比转负，生猪养殖以量补价可期》2020-11-13）
核心优势：
公司为国内第一大父母代鸭苗，第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商；18 年商品代养殖总量约 2.6 亿只，白羽肉禽行业第一，白羽肉鸡约 6%的市场份额、白羽肉鸭约 15%的市场份额；禽肉屠宰每年约 8 亿只、约 200 万吨禽肉销量排名第一。由于过去长期依赖批发市场的传统模式消化屠宰产能造成产品附加值低，14 年起大力推动“冻转鲜、生转熟、贸易转终端”的战略转型，通过产品结构升级、渠道优化、投资并购等方式不断延伸高附加值的食品板块。（东北证券李瑶《猪价同比转负，生猪养殖以量补价可期》2020-11-13）
风险提示：
猪价波动，出栏不及预期，自然灾害及疫情风险，原材料价格波动。
华铁股份（000976）
所属概念：交运设备
事件驱动：近日，习近平指出，我国自主创新的一个成功范例就是高铁，从无到有，从引进、消化、吸收再创新到自主创新，现在已经领跑世界。要总结经验，继续努力，争取在“十四五”期间有更大发展。
技术图解：
行业前景：
从细分需求来看，，每年一二三线城市的交通客流量大约以15%-16%的速度增长，而道路的增长只有2%-3%，城轨由于大多以地下或高架方式铺设，发展潜力巨大。随着二三线城市迅速发展，交通压力也会逐渐增大。由于许多二三线城市人口尚未达到建造地铁的标准，中小运量制式的城轨具有较大市场空间。另外一线城市郊区的加密需求也在增加。目前在一线城市的城轨建设中，对郊区的覆盖尚有欠缺。而由于郊区客流量小，若是建地铁将会造成资源浪费，因此一线城市在进行郊区加密线建设时，对中小运量制式的城轨（如轻轨、跨坐式单轨等）的需求也将会增加。虽然对比地铁，其他制式城轨的造价小很多，但主要影响的土建阶段的投资额，车辆设备的采购不会因制式结构转变受到太大影响，所以整个市场长期前景十分乐观，利好车辆设备以及相关配套自动化设备。（华创证券鲁佩《多品类布局渐入佳境，招标小年业绩逆势增长》2021-1-11）
核心优势：
公司于 2019 年 11 月 22 日完成对山东嘉泰交通设备有限公司 51%股权的收购，预计 2019 年度山东嘉泰净利润为 16,315 万元，并在 12 月份纳入公司合并报表范围，归属上市公司股东的净利润为 1,960 万元。山东嘉泰是轨交座椅龙头企业，行业内唯一全资质企业，竞争优势显著。公司承诺利润为 2019-2021 年 1.61 亿、2.15 亿、2.51 亿，同比增长 228.57%、54%、36%，2019 年略超承诺完成。公司目前通过子公司青岛亚通达、华铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品，在业务布局上领先于国内同行。铁路业务实控人正式成为控股股东，未来进一步的资源整合可期。（华创证券鲁佩《多品类布局渐入佳境，招标小年业绩逆势增长》2021-1-11）
风险提示：
动车组招标不及预期，市场竞争加剧，新产品拓展不及预期。
春秋航空 (601021）
所属概念：航空
事件驱动：春秋航空将在春运期间新增一批航班，已知上海、宁波、兰州等地出发的多条加班航线已在春秋航空APP上开放机票预定。
技术图解：
行业前景：
我们以 2030 年国内低成本航空市场份额达到 20%测算，其中国内人口预计为 14.2 亿人，人均航空出行次数为 0.9 次，以国内低成本航空票价均值 600 元估算，则国内低成本航空市场规模有望在 2030 年达到 1533 亿元。并且，假设人均乘机次数提升或者低成本航空渗透率扩大，对应国内低成本航空市场规模有望继续放大。——（东方证券肖祎《低成本航空实现逆周期扩张》2021-1-3)
核心优势：
公司定位于低成本航空运营，依靠低票价稳定服务吸引价格敏感型客户，主要为自费旅游与高性价比商务出行客户。2004 年公司成立，2010 年公司变更为春秋航空股份有限公司，随后在 2015 年公司完成上市 IPO，登陆上交所。截止 2019 年末，公司机队数量合计 93 艘，覆盖了 230 条国内外航线，实现 93 个国内外通航城市。公司两单、两高、两低的模式奠定了公司成本领先的优势，低成本模式可以细化为两单（单一机型 单一舱位）、两高（高客座率、高飞机日利用率）、两低（低销售费用、低管理费用），更低成本 优势下能帮助公司穿越航空业的周期波动，与传统航司形成错位竞争。——（东方证券肖祎《低成本航空实现逆周期扩张》2021-1-3)
风险提示：
航空业激烈价格竞争，燃油价格大幅上涨。
热点聚焦
耶伦成为美国首位女财长，美债收益率或进一步上行
※外围市场 1、据华尔街见闻，美国国会参议院投票，确认耶伦为下一任美国财长，她将于周二（1月26日）宣誓就职。颇具学者风范的耶伦已经开创了多项历史纪录，她曾在奥巴马政府时期担任过美国史上首位女性美联储主席，也曾在克林顿时期成为美国史上首位女性白宫经济顾问委员会主席。 点评：从耶伦的风格来看，她重视政策的连贯性以及预期性，即使后续经济超预期恢复，也不会提前收缩；且本届美国政府在主要政策态度上保持较高度一致，那么在货币政策和财政政策配合度有所强化的前提下，预计美债收益率确定进一步上行。随着美债收益率上行，人民币升值压力缓解，A股核心资产估值或有所承压。但考虑到我国内生优势仍强（经济持续改善、宏观政策不急转向、公募基金发行火爆），抱团仍未到瓦解时，积极把握大消费、新能源、军工等高景气方向。
※经济数据 1、据CME观测，预计2021年1月挖掘机（含出口）销量约20500台左右，同比增长106%左右，其中国内市场销量预计约1.7万台，同比增长112%左右，出口市场销量预计3500台，同比增长60%左右。 点评：1月挖掘机销量如期高增长，一方面，2020年春节在1月，受节日影响基数较低；另一方面，基建投资、更新换代、人工替换等多重因素驱动下，下游零部件厂商排产旺盛（同比+75%），行业需求延续性较强。具体到A股市场，2021年工程机械行业高景气有望持续，按照销量增速预期排序，泵车＞起重机＞挖掘机，液压件国产替代有望全面推进，聚焦龙头个股。 2、据新浪财经，商务部22日公布的最新数据显示，受疫情影响，2020年中国在线教育销售额同比增长超过140%，在线医疗患者咨询人次同比增长73.4%。 点评：近期国内疫情多点散发，包括石家庄、哈尔滨等在内的至少44地校外培训机构暂停线下教学活动。在此背景下，线上教育或迎来新一波需求爆发。在线教育行业具备较明显的品牌效应，具备先发优势的龙头企业，凭借全面优质的课程内容与在线学习体验，有望在长期竞争中持续处于领先地位。
※政策风向 1、据腾讯新闻，近日《2021年上海市为民办实事项目》正式发布。其中提出，今年上海地区将新增1万个公共充电桩、15个出租车充电示范站、10个共享充电桩示范小区，为500个住宅小区新增电动自行车充电设施，为老旧小区内既有的1000个电动自行车集中充电场所加装消防设施。 评估：充电时间长及充电桩数量少一直是制约消费者购买新能源汽车特别是纯电动汽车的一个关键因素。近年来，各政府部门陆续发布了相关政策法规，从推广、建设、运营、电价、土地等方面对充电设施产业提供支持。在新能源汽车产销量快速增长的背景下，对应汽车充电桩的市场需求也持续上升。继上海之后，其他一线城市充电桩建设也有望提速。
※关联市场 1、周二，市场午后弱势震荡，创业板指一度跌超3%，养猪、民航板块涨幅居前。 评估：整体看，总之，指数单边下跌，抱团行情再次熄火。在疫情与流动性预期的扰动下，短线市场防御情绪渐浓。预计短线指数仍将维持震荡整固走势，以消化前期快涨带来的局部压力。配置上可逐步向低估值及滞涨品种倾斜。策略上，把握环保、化工、有色、券商、银行、家具家装、传媒等。
备注: 字体颜色
| 定义
| 红色
| 消息面利好A股市场
| 蓝色
| 消息面一般影响A股市场
| 绿色
| 消息面利空A股市场
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出755.01亿元
01月26日，截止收盘，两市机构资金合计净流出755.01亿元，61个行业中有4个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：煤炭采选（4.13亿）、民航机场（1.81亿）、电信运营（2659.86万）、木业家具（1022.45万）、工艺商品（-47.02万）； 机构重点抛售：电子元件（-93.67亿）、券商信托（-64.73亿）、航天航空（-50.35亿）、化工行业（-42.30亿）、医药制造（-40.50亿）； 个股方面，01月26日机构净流入前五的股票分别为：美锦能源（4.93亿）、中芯国际-U（3.99亿）、智飞生物（3.72亿）、五矿稀土（2.54亿）、平安银行（2.41亿）； 机构净流出前五的股票分别为：东方财富（-28.64亿）、中国平安（-17.21亿）、中信证券（-13.43亿）、京东方Ａ（-12.93亿）、阳光电源（-12.78亿）。
投资日历
1月27日投资日历
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