《个股“冰火两重天”、资金提前过节！政策乘机布局节后》：节前行情还有机会吗，即将迎来春节长假，该如何布局？我们的几点判断： 1、从1月底开始，A股主要大盘指数出现了较大幅度的调整，大部分个股也是泥沙俱下，最主要的原因就是信用紧缩的预期开始发酵，市场之所以会产生这样的预期并不断强化，并非是央行在公开市场的回笼操作，而是房地产调控的力度正在不断强化，这一点是超乎市场预期的，而房地产是信用扩张的重要中介资产，因为央行的新增信贷有相当一部分是依托房地产行业的资产投放的。A股市场历来都是政策市，对政策高度敏感，房地产调控骤然加码，市场一下子就“慌了神”，部分资金选择兑现利润落袋为安，这导致诸多板块都出现了显著调整。 2、上周茅台“亮了”，接近3万亿市值的茅台一开始发飙，A股都得“抖一抖”，于是我们见证了茅台大涨引发的个股“哀鸿遍野”，事实上，不管是茅台还是食品饮料，以及医疗保健板块的核心资产，最近都表现得很坚挺，他们跑赢大盘，也吸纳了资金涌入，这说明信用收缩的预期主导下，资金边打边撤，一方面撤离基本面远远跟不上估值，缺乏想象力的板块，比如科技股，另一方面，流入一些基本面依然很具有想象空间的板块和个股，至少有安全感。这是市场投资风格的切换。 3、军工，汽车，光伏等业绩预增，政策支持的板块呈现结构性分化特征，板块整体不强，甚至是大幅调整，如军工，但春节假期后这样的板块应该还有机会，节前的调整不会“伤筋动骨”，除此之外，关注猪肉，铝，纸等有涨价预期的品种。 4、就大盘指数来说，最近2周表现都比较弱势，节前还有3个交易日预计机会不大，还是震荡调整的格局，对于春节长假如何布局的问题，我们认为最好是持币或轻仓过节。但也必须要指出的是，按照大A历史规律—休市资金提钱过节的习惯，一般是提前三天！所以，市场最大抛压在上周已经过去了，现在没走基本上是留在股市过年了，所以节前最后三天抛压不会太大了。个人是认同这种看法的。 5、监管层把节前作为了部署节后工作的窗口期，连连公布重要政策。对节后中长期市场影响重大。一个是，证监会批准深交所主板和中小板合并有深意！或指向加速全市场注册制的推进。二个是顶层厘定平台经济反垄断指南，对平台龙头段空长多。港股的互联网泡沫会暂时受到抑制，但长期看会涨更高。
博览视点
个股“冰火两重天”、资金提前过节！政策乘机布局节后
【研究员】：大双 考股砖家
【博览财经研报】节前行情只有3个交易日了，越临近春节假期，A股市场“冰火两重天”的现象就越来越明显：指数调整力度虽然不大。但一方面是白酒、银行等“抱团”类个股不断历史新高；另一方面却是中小盘的电子、科技股等迭创新低。 在这波“分裂”行情之中，一直有着“牛市旗手”之称的券商股竟然也落到了“冰”的那一边。其中的龙头老大、3000亿市值的中信证券更是在日K线图上收出了惊人的12连阴，实在让人感到匪夷所思！两极分化行情也让不少投资者非常被动，节前行情加速清淡，大小资金都提前鸣金收兵过年去了。 节前行情还有机会吗，即将迎来春节长假，该如何布局？ 先给出我们的几点判断： 1、从1月底开始，A股主要大盘指数出现了较大幅度的调整，大部分个股也是泥沙俱下，最主要的原因就是信用紧缩的预期开始发酵，市场之所以会产生这样的预期并不断强化，并非是央行在公开市场的回笼操作，而是房地产调控的力度正在不断强化，这一点是超乎市场预期的，而房地产是信用扩张的重要中介资产，因为央行的新增信贷有相当一部分是依托房地产行业的资产投放的。A股市场历来都是政策市，对政策高度敏感，房地产调控骤然加码，市场一下子就“慌了神”，部分资金选择兑现利润落袋为安，这导致诸多板块都出现了显著调整。 2、上周茅台“亮了”，接近3万亿市值的茅台一开始发飙，A股都得“抖一抖”，于是我们见证了茅台大涨引发的个股“哀鸿遍野”，事实上，不管是茅台还是食品饮料，以及医疗保健板块的核心资产，最近都表现得很坚挺，他们跑赢大盘，也吸纳了资金涌入，这说明信用收缩的预期主导下，资金边打边撤，一方面撤离基本面远远跟不上估值，缺乏想象力的板块，比如科技股，另一方面，流入一些基本面依然很具有想象空间的板块和个股，至少有安全感。这是市场投资风格的切换。 3、军工，汽车，光伏等业绩预增，政策支持的板块呈现结构性分化特征，板块整体不强，甚至是大幅调整，如军工，但春节假期后这样的板块应该还有机会，节前的调整不会“伤筋动骨”，除此之外，关注猪肉，铝，纸等有涨价预期的品种。 4、就大盘指数来说，最近2周表现都比较弱势，节前还有3个交易日预计机会不大，还是震荡调整的格局，对于春节长假如何布局的问题，我认为最好是持币或轻仓过节。 5、监管层把节前作为了部署节后工作的窗口期，连连公布重要政策。 节前最后三个交易日抛压不大了 大部分投资者似乎已经无心节前行情。但我们也注意到，也有说法认为，按照大A历史规律—休市资金提钱过节的习惯，一般是提前三天！所以，市场最大抛压在上周已经过去了，现在没走基本上是留在股市过年了，所以节前最后三天抛压不会太大了。个人是认同这种看法的—— 我们注意到，中信证券最新研报指出，国内资金面最紧的时刻已经过去，预计整体流动性环境仍将支持实体经济的平稳增长。后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后将回归轮动慢涨均衡状态。虽然中信的观点指向中期的节后，但这给节前持股也是吃了定性为的。 另外从外部来看，上周五美国参众两院批准1.9万亿美元预算计划，届时，刺激法案只需要简单多数票，就能在未来几周正式通过，这刺激美股再创新高——市场预计3月15日补充失业救济到期前通过刺激方案，美国人民又能愉快领钱了，人均1400美元，参考过去一年美政府撒钱后美国人民的做法，可以预料这将对美股刺激会很明显。 有了几万亿的弹药，接下来1-2个月，美股见顶风险或许不大了，现在比特币又涨回到4万美元，大宗商品也重回上行通道。这种情况下，无论是A股、港股、美股的核心资产，其实跌不动的，因为钱才是最不值钱的。这也有利于A股春季攻势的延续。 这从上周五场内资金已经开始试图稳定盘面也可见一斑。上周五，三大指数开盘后震荡上行，创业板指迅速拉升超1%，白酒板块则震荡下行，个股总体涨多跌少，市场氛围有所好转，跌停家数较少，赚钱效应回升。此后指数总体震荡盘整，血制品板块震荡上行，医美板块持续活跃，银行也有发力，而稀土、有色钴则持续下挫，个股总体跌多涨少，三大指数午后稍显回暖，深成指一度翻绿，随后房地产板块开始走高，景点旅游也有拉升，赚钱效应不佳，临近收盘，市场持续走低。 也就是说，虽然抱团股依然在瓦解、市场依然缺乏主线，但有限的资金试图在银行、地产、春节催化的旅游概念等方面，维持基本的人气。所以本周最后三个交易日反倒可以淡定点了。 不过，也有技术分析派人士指出，从技术面来看，上证指数60分钟级别的反弹结构力度太弱，节前预计还有一次下探动作，再次测试3446低点，然后再展开反弹行情。 节前最后三天到底会如何表现？让我们拭目以待吧。 证监会批准深交所主板和中小板合并有深意！ 2月5日，证监会突然发布了一个重大政策：批准深交所主板和中小板合并！合并的安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。 据悉，两个板合计市值23.4万亿，占到A股三分之一，事情肯定非常大，但有不少观点认为实质性影响没多大。甚至有人调侃，小票们太惨了，合并是怕中小板跌没了。但本内参认为，这个政策无论是短期还是中长期来看，影响还是很大的。 就短期来说，监管层传达出的规范监管，稳定市场的信号比较强烈。这个合并对中小板的股票，会有一些刺激效应；就好比大上市公司合并小上市公司，小的自然要涨一下，表示被大哥纳入的喜悦，也利好茅台；同时，合并要有技术的升级，同时涉及集中交易、两融、清算、账户等模块改造，利好证券IT类公司，包括恒生电子、金证股份等。 另外，证监会要求IPO前12个月入股的股东，必须锁三年！这个对突击上市暴富，是一个重要打击。毕竟锁定三年，还没来得及套现，可能退市了。这对次新股算利好。如果IPO果真能放缓一些，也会缓解市场的抱团，对其它业绩票是好消息！ 从股市中长期发展来说，目前A股各种板太多了，主板，中小板，创业板，科创板，还有新三板，规则太多太复杂，整这么多花里胡哨的，还不如来点实在的。早该开始合并了，而且应该尽快统一规则，搞的三六九等的，导致市场套利太多，这不是一个健康的市场！合并之后，规则简化统一。有利于监管，也有利于上市公司明确上市条件以及投资者的选股判断。 而且，监管层的深意可能还在于为今年加速推进全市场注册制铺路，之前科创板搞20CM的涨跌幅政策，去年扩大到创业板也可以20CM，但如果市场分类太多这样的注册制扩张节奏还是太慢，合并市场之后则注册制一次性扩张可以辐射的个股数量就会倍增，缩短全市场注册制周期。 顶层厘定平台经济反垄断指南，对平台龙头段空长多 2月7日，中央反垄断委员会发布关于平台经济领域的反垄断指南，从相关市场界定、垄断协议的认定、市场支配地位的认定等方面做出明确解释！其中，对“二选一”、“大数据杀熟”问题有专门规定，对各类市场主体一视同仁、平等对待，平台经济领域也不例外。 在我们看来，这份反垄断指南对于阿里腾讯京东美团等平台巨头上了明确的紧箍咒，以后处罚就有理有据，以后很多割韭菜行为要收敛了。短线这对于目前港股市场上南下资金疯炒国内互联网平台龙头的行为将是重磅一击。比如一个快手上市就一万多亿，真是令人懵逼！这个反垄断指南，或许能够抑制一下互联网泡沫。 但从中长期来看，规范互联网经济的竞争秩序有利于做大市场蛋糕，但这并不会动摇平台巨头的行业领先地位，甚至会进一步强化他们的市场占有份额，中长期恐怕进一步强化互联网龙头的股价！ 关注房地产调控，市场信用紧缩预期不断发酵 新年伊始，各地房地产调控政策明显收紧，最近多个一二线热门城市加码房地产调控，合肥、成都、北京加大对哄抬房价等违规行为的打击力度。1月21日，“沪十条”发布，封堵“假离婚”漏洞，25日，又将法拍房纳入限购范围。1月23日，深圳市住建局发布新政加强商品住房购房资格审查和管理，禁止代持、禁止炒房客通过结婚规避买房限制行为，同时将身份核实责任落于房地产开放商与中介机构端。1月27日，杭州加强限购、限售调控，打击“打新热”。 为什么房地产的调控越来越严厉？在我看来，主要有2个原因： 1、2020年货币流动性投放过快，一部分资金脱实入虚，进入资产市场炒作，尤其是热门城市的房地产市场，局部过热，资产市场过热意味着风险系数提升，必须尽快遏制。 2、欧美疫情依然严峻，其刺激政策不仅没有退出，还在继续加码，但这终究不可持续，也给虚拟经济埋下了隐患，趁着国内经济复苏形势还不错，越早开始调控资产市场，降杠杆，控制风险，有利于掌握主动权，而不至于被动受欧美市场拖累，影响国内经济政策实施。 对股市来说，政策的影响是立竿见影的，市场感受到了流动性紧缩的压力，尽管力度还不是很大，但考虑到A股市场从去年2440以来，大盘指数涨幅不小，部分板块估值偏高，比如科技板块，这些高估值的板块率先感受到寒潮，而有扎实业绩支撑的核心资产则继续受到市场的追捧。 一言以蔽之，随着信用收缩预期的继续发酵，股市会继续分化，甚至会很极端，大部分个股持续调整，少数核心资产则是维持强势，预计这种投资风格会持续一段时间。此外，有一些股价深度下跌，但业绩预增明显的公司，有望在利好消息刺激下展开超跌反弹，这也是最近市场频繁出现的短线机会。 从技术面来看，上证指数60分钟级别的反弹结构力度太弱，节前预计还有一次下探动作，再次测试3446低点，然后再展开反弹行情。
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