西域旅游

三大指数集体调整，赛道股遭遇重挫

1、6月29日，三大指数集体调整，全天低开低走，沪指午后跌超1%，失守3400点关口，创业板指跌逾2.6%，高位赛道股批量跌停。

大盘：截止收盘沪指跌1.4%，深成指跌2.2%，创业板指跌2.53%。

光伏板块明显回调，爱康科技、金辰股份、石英股份、京山轻机、爱旭股份等超10股跌停，金刚玻璃、帝科股份跌逾10%。

3、观点：再好的行情也会经历调整，关键在于调整健不健康。获利盘最多的创业板，振幅没超过3%，量能也没出现异常，这都是正常波动状态。行情见顶时，都会出现异常表现，比如高位巨量，高位大幅波动，目前来看还没有出现。连板股票的破板调整，主线板块的休整，都属于正常。能够从头涨到尾的股票，毕竟是极少数。指数调整不影响反弹大局，补涨、滞涨可以继续做。

【今日头条回顾】

点评：

从上游芯片市场看，短期部分龙头公司存货都出现了一定的上升。以4家主要代工厂为例，可以发现台积电和联电的存货周转明显快于中芯国际和华虹半导体（芯片代工厂＞半导体芯片厂），这也和半导体芯片市场库存上升以及终端需求不景气相关。随着库存的上升以及价格的上涨，预计本次芯片涨价潮可能逐渐进入尾声。

展望后市，半导体行业在经历一轮上行周期后，行业增速将面临下滑的压力，未来更需注重结构性机会，主要在于两个方向：

2）行业龙头，具备穿越周期的能力。半导体行业几十年来持续增长的源泉，主要在于创新。而具有创新能力的龙头公司，有望穿越周期继续成长。

【复盘总结】

1.赛道股集体调整释放兑现压力

3.创业板将围绕2800点整固

【涨停分析】

题材前瞻




芯片短缺遭工信部点名，本土芯厂充分受益国产替代

政策评估：★★★☆☆

市场评估：★★★☆☆

强势龙头：四维图新（002405）

操作策略：华泰证券《四维图新-002405-国产汽车芯片重要参与者-220206》一文中维持“买入”评级。

风险提示：芯片产能恢复不及预期，市场竞争加剧，汽车销量不及预期。

价值掘金




四维图新（002405）：汽车芯片国产替代有望提速，老牌导航龙头深度受益

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




行业龙头表态+高频数据验证地产板块基本面底部确认 机构推荐三条核心主线

回顾2022年上半年房地产市场情况，中泰证券陈立等在《2022年房地产行业中期策略：至暗已过，格局重塑-220621》中指出：房地产基本面走弱与政策放松的分化加速。

基本面看，今年上半年全国房地产市场延续2021年下半年后的下行趋势，拿地、开工、销售及房地产开发投资仍旧呈现明显的下行趋势。

拿地规模：1-5月，百城住宅类用地累计供应及成交分别同比下降55%及63%，平均地价及溢价率水平同步下行。

政策面看，与行业下行压力增加相反，调控政策放松力度持续增强，无论从因城施策基调下的地方政府不断出台房地产扶持手段，还是开发商面临的融资环境，整体加速改善。

中泰证券认为，在2022年中这个时间点，对于房地产市场最关键的问题在于，从调控政策的持续放松，到销售数据改善的传导是否顺畅，从而扭转房地产市场近一年以来的持续下行。

对于后续房地产市场政策和基本面趋势，中信证券陈聪等在《大房地产业行业2022年下半年投资策略：一半是周期拐点，一半是成长起点-220627》中预测，

基本面：1）销售在6月开始复苏，投资和新开工在四季度会开始复苏；

3）产业格局进一步调整，主动违约基本消失，但被动违约仍有可能，规模化民企普遍缩表，国有企业市占率不断提升；

5）土地市场从无序竞争走向理性竞争，企业盈利能力先降低后提升，2022年报表会充分暴露问题，2023年部分公司报表会开始明显修复。

对于投资机会，中泰证券推荐三条核心主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国（H）；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团（H）。

深度调研




行业触底回升 地产龙头有望修复向上

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

从历史来看，地产板块走势与政策松绑相关性强，而政策面的松绑则与开发投资与房价的走势息息相关。降杠杆政策的陆续出台，加速暴露了高杠杆房企的流动性问题。供需两端多重因素的叠加，进一步推动了需求的快速下滑，销售的急剧下滑导致行业恶行循环的风险逐渐发酵，政策的关注点正从房企资金面的风险转移到需求端的失速下滑带来的恶行循环风险。伴随着中央和部位的表态与各地放松政策的发布，市场对于政策加码的预期逐渐明朗，地产板块开始走出明显的超额收益。

近当前行业处在弱现实、强预期的状态。商品房销售下滑、疫情之下压力进一步凸显，更多城市限购限贷限售的放松和房贷利率的进一步下行已经逐渐成为现实性的选择。在需求收缩和预期转弱的冲击之下，供需两端都面临极大的冲击，“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标将面临极大挑战，市场支持力度进一步加强已经是刻不容缓。

（1）一二线土地储备充足(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力，多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

（2）核心指标行业领先（中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力，多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8）

【风险提示】

安徽建工（600502）

基建

近日，安徽建工公告，公司及控股子公司安徽水利开发有限公司与安徽省第一建筑工程有限公司、苏邑设计集团有限公司联合体收到项目中标通知书，项目为安庆北部新城区域生态环境导向的开发(EOD)模式试点项目，项目估算总投资55.46亿元。

（1）基建稳增长效果已开始显现（安信证券苏多永等《建筑行业：疫情影响4月基建投资增速，央企订单表现亮眼稳增长加码持续》2022-5-22）

从细分领域看，在水利、环保和市政建设领域，2022年1-4月，水利管理业投资增速为12.00%，位居各子行业首位，较1-3月水利管理业投资增速环比提升2.00个pct。

项目规划和实施则是基建的核心。在政策引导下，去年的项目荒已显著缓解。项目主体方面，主要包括老基建、新基建、制造业和社会民生。据测算，十四五规划期间新基建的整体投资规模在27万亿左右，新基建为老基建赋能，进一步打开行业成长空间。

（1）受益于基建投资快速反弹，公司订单有望维持高增（西南证券颜阳春《受益基建业绩稳健提升，积极开拓装配式业务》2022-4-30）

（2）2022年安徽基建投资计划位列全国第一，公司发展潜力巨大（西南证券颜阳春《受益基建业绩稳健提升，积极开拓装配式业务》2022-4-30）

【风险提示】

西域旅游（300859）

旅游酒店

近日第九版新冠肺炎防控方案发布，密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。

（1）跨省游市场逐渐回暖（万联证券陈雯《新版新冠肺炎防控方案发布，旅游业吹响复苏号角》2022-6-28）

（2）精品主题化成为出游新风向（中银国际张译文《酒店蓄势长线发展，暑期旅游预订火热》2022-6-19）

【主营业务】

【风险提示】

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

热点聚焦




全球新冠疫情再度升温，抗疫主线有望强势回归

1、据新浪财经，6月28日，台湾电子时报报道称，台积电已通知客户，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。部分台积电客户已证实接获涨价通知，先进制程涨幅7%-9%。

※经济数据

点评：过去两年的“缺芯”，带动半导体行业的飞奔。如今在疫情和产品创新不足的影响下，电子产品需求迎来全面萎缩。尽管龙头公司继续释放涨价信号，但预计行业不再是全面增长的状态，而是呈现结构性景气。随着传统电子产业终端需求低迷以及存货周转变慢，预计半导体行业不再是全面增长状态，但结构性景气度仍值得重视，如车用半导体等，同时行业龙头有望穿越周期继续成长。

点评：目前我国智能家居市场仍以单品为主，全屋智能是未来重要发展趋势。目前华为已与世贸、绿地、金茂、等地产商完成合作，预计全屋智能有望加速落地。我国智能家居市场规模日益壮大。智能家居市场正迎来蓬勃发展。据IDC预计，到2025年，智能家居设备市场出货量将接近5.4亿台，2021-2025年CAGR为21.4%。届时，该市场规模将达8000亿元，并在不久的将来突破万亿。

1、据央广网消息，工信部、国家发改委等六部门近日印发《工业能效提升行动计划》（以下简称《计划》），《计划》提出，到2025年，新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE，指数据中心总耗电量与信息设备耗电量的比值）优于1.3。

2、据新华社，决策层将出席庆祝香港回归祖国25周年大会暨香港特别行政区第六届政府就职典礼。

点评：香港回归祖国25年来，充分发挥“一国两制”制度优势，经济社会繁荣稳定。背靠内地庞大市场，香港国际金融中心地位稳如磐石。从2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》可以看出，创新、高技术是“粤港澳大湾区”的关键词：文件提出，2022年，新兴技术原创能力和科技成果转化能力显著提升；2035年，要形成以创新为主要支撑的经济体系和发展模式。随着庆典的到来，粤港澳大湾区板块活跃度或上升，留意交运、基建、地产等板块机会。