同花顺财富先锋破板814

情报精选：国务院“大力引外资”，点名“数据安全、生物医药”，近1000亿资金追逐三类ETF

1、国务院印发《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》。一是提高利用外资质量。二是保障外商投资企业国民待遇。三是持续加强外商投资保护。四是提高投资运营便利化水平。五是加大财税支持力度。六是完善外商投资促进方式。《意见》同时提出，为外商投资企业的外籍高管、技术人员本人及家属提供入出境、停居留便利。

3、国务院印发《意见》提出，加大重点领域引进外资力度。支持外商投资在华设立研发中心，与国内企业联合开展技术研发和产业化应用，鼓励外商投资企业及其设立的研发中心承担重大科研攻关项目。在符合有关法律法规的前提下，加快生物医药领域外商投资项目落地投产，鼓励外商投资企业依法在境内开展境外已上市细胞和基因治疗药品临床试验，优化已上市境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请的申报程序。

5、一名熟悉论坛筹备情况的知情人士表示，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛邀请的绝大多数是发展中国家领导人，外媒所提到的一些发达国家领导人本就不在邀请之列，“回避与会”的说法并不成立。据其透露，举办本届高峰论坛的核心目的是共谋发展，且共建“一带一路”的参与方以发展中国家为主，因此受邀与会的绝大多数国家领导人来自发展中国家。

7、美国7月PPI同比增长0.8%，预估为0.7%，前值为0.1%；7月PPI环比增长0.3%，预估为0.2%，前值为0.1%。

9、7月末，M2余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。M1余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。M0余额10.61万亿元，同比增长9.9%。当月净投放现金710亿元。

1、中国证监会、香港证监会就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识，即境外投资者通过沪股通、深股通参与上海证券交易所、深圳证券交易所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易。通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。

3、东方财富数据显示，截至8月11日，年内北向资金净买入额达2078.76亿元。同时，获批准合格境外机构投资者/人民币合格境外投资者(QFII/RQFII)资质的海外投资机构明显增加，今年已有40家机构获批。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，今年北向资金净流入或达3000亿元。

5、7月份以来截至8月11日，已有446家A股上市公司发布回购进展公告，其中，有339家公司正在实施回购方案，合计回购资金达99.93亿元。从行业来看，上述已实施回购方案的339家上市公司涉及31个申万一级行业，其中，医药生物、计算机、交通运输等三行业7月份以来上市公司回购金额居前，分别为15.24亿元、15.23亿元、9.35亿元。

行业

2、Omdia的最新研究揭示，半导体市场收益率下跌态势延续到2023年第一季度已经连续了五个季度。这是自2002年Omdia开始追踪半导体市场以来的最长下跌期。其中，内存和微处理器 (MPU) 市场是导致半导体市场下滑的主要领域。2023年第一季度的收益为1205亿美元，较2022年第四季度下降9%。

4、中国信通院数据显示，6月，国内市场手机出货量2214.9万部，同比下降20.9%，其中，5G手机1732.2万部，同比下降24.8%，占同期手机出货量的78.2%。1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.30亿部，同比下降4.8%，其中，5G手机出货量1.02亿部，同比下降6.4%，占同期手机出货量的78.9%。

6、四川省公共资源交易信息网实时竞价监控显示，马尔康市加达锂矿探矿权竞拍已结束，最高报价为420579万元，报价次数11307次，较319万元起拍价升值1317倍。四川省金川县李家沟北锂矿勘查区块探矿权由四川能投资本控股有限公司竞得，成交价格为101017万元，缴纳方式为一次性缴清。

8、据猫眼专业版数据，8月12日15时，2023年8月总票房破35亿，《孤注一掷》《封神第一部》《巨齿鲨2：深渊》分列8月票房榜前三位。截止2023年8月12日13时46分，2023年暑期档观影人次突破4亿，创近4年暑期档观影人次新高，暂列影史暑期档观影人次榜第4。

机会

点评：7月信贷数据低迷强化了“稳增长”政策的对冲预期，地产、基建端利好有望密集释放，如存贷房贷利率下调、房企融资政策松绑、8、9月地方专项债发行提速等等，宽松政策预期相对更利好地产、基建、大金融等顺周期方向。

点评：整体看，美国加息已进入尾声。随着美国加息对金价的压制趋缓，以及全球央行购金需求的长期推动下，金价中枢有望持续上行，可重点关注低估值、高成长的黄金上市公司。

风险

2、国内，7月进、出口降幅扩大；CPI转负；7月社融、信贷显著回落。海外，美联储表态偏鹰；欧元区国家经济低迷。

4、8月14日至18日，A股市场将有64家上市公司迎来限售股解禁，解禁市值合计1463.47亿元。海光信息、芯原股份解禁市值居前，依次为369.63亿元、182.85亿元。其余个股中，凯赛生物、博纳影业、华菱钢铁、润泽科技、龙腾光电、奥海科技解禁市值均在50亿元以上。

公司调研：

亿华通：氢燃料电池系统产能利用率尚处于较低水平

大龙地产：目前未直接参与城中村项目的开发

南亚新材：公司10PPM级别材料预计今年Q4将有批量需求持续出货

国星光电：部分产品降价不会对公司整体业绩产生重大影响

重组&再融资

壶化股份：拟参与安顺化工100%股权竞拍

浩瀚深度：拟发行可转债募资不超过5亿元

美迪凯：拟定增募资不超3亿元用于半导体晶圆制造及封测项目等

金域医学：拟2.22亿元出售子公司金墁利72%股权

恒润股份：控股子公司拟1元收购芜湖六尺100%股权

轻纺城：拟定增募资不超过20亿元

誉衡药业：拟定增募资不超过3亿元

重大投资&合同

亚通股份：全资子公司设立合资公司

红星发展：拟1826.5万元投建镇宁自治县产业园区一般工业固废渣场二期项目

罗平锌电：拟5000万元设立新材料公司

东方财富：上半年净利润同比下降4.93%

人民同泰：上半年净利1.53亿元 同比增44.81%

天鹅股份：上半年净利1270.53万元 同比增长208.16%

皖维高新：上半年净利3.47亿元 同比下降64.24%

金龙鱼：上半年净利润9.66亿元 同比下降51%

云从科技：上半年净亏损约3.04亿元

创业黑马：上半年净亏损2439.93万元

中国人保：1-7月原保险保费收入合计4504.34亿元

新华保险：前7个月原保险保费收入1195.69亿元

正虹科技：7月销售生猪收入2022.5万元 同比减少24.16%

重庆建工：第二季度新签合同金额同比减少约14.57%

增减持&回购

中微半导：拟以3000万元-6000万元不超过30.86元/股回购股份

哈投股份：大正集团拟减持公司不超2%股份

英诺特：苏州新建元及其一致行动人拟减持不超过2.9987%股份

蓝海华腾：股东合计拟减持不超5.35%公司股份

天禄科技：王家庚拟减持不超过2.9997%股份

沪电股份：沪士控股拟减持不超过0.79%股份

贝斯美：股东拟合计减持不超过6.64%股份

中金公司：海尔金盈拟减持公司不超3%股份

福鞍股份：控股股东及其一致行动人拟减持公司不超3%股份

新产业：高管丁晨柳拟减持不超15万股

日历

8月18日 2023中国算力（基础设施）大会

每日复盘




沪指跌超2%创年内最大单日跌幅！医药股逆势走强
【每日收评】

8月11日，三大指数全线调整，沪指尾盘失守3200点关口，深成指、创业板指均跌超2%。两市成交7644亿元，北向资金净卖出123亿元。

大盘：截止收盘沪指跌2.01%，深成指跌2.18%，创业板指跌2.33%。

券商、金融科技股大幅下挫，锦龙股份、恒银科技跌停，天晟新材、天利科技跌超10%，红塔证券、首创证券跌超8%。

医药股逆势走强，新天地、五洲医疗、科源制药、多瑞医药、圣诺生物20cm涨停，塞力医疗4连板，西点药业、港通医疗、金石亚药等涨超10%。

【趋势展望】

方向：不盲目追高短线热点，继续留意超跌的业绩向好板块；暑期旺季叠加促消费政策不断刺激，旅游酒店、机场航运、免税零售、新能源车、影视传媒等高增消费细分可持续关注；石油、天然气等能源板块在减产、运输受阻等催化下，有继续涨价预期，或反复表现；反腐风暴导致医药股预期波动较大，可布局中药、医药商业、医疗服务等受冲击较小的方向。

【事件点评】

【点评】整体看，美国总体通胀有所反弹，反弹幅度略低于预期；核心通胀继续下行，符合预期。

（1）能源项跌幅大幅收窄。7月份美国CPI能源项同比降幅收窄-12.5%（前值-16.7%），环比0.1%（前值0.6%）。主要是受到沙特俄罗斯兑现减产承诺、供给端趋紧+美国加息接近尾声而基本面韧性较强等因素影响，7月以来国际油价持续反弹。

（3）住宅通胀仍旧韧性。7月租金同比增长7.7%（前值7.8%），为连续第4个月下降，但房租通胀回落慢于市场预期。从目前的趋势看，未来短期住房相关通胀仍然是拖累通胀保持高位的分项。

除了上述住房通胀的影响外，还有两大因素或促使美联储通胀风险回升。

另一方面，近期薪资数据（7月时薪环比增0.4%，略超市场预期）和预测（机构预计美国三季度GDP增长1.8%，扭转前两个季度的负增长）显示三季度经济增长仍然不弱，超额储蓄仍存、居民资产的财富效应同样不利于中期通胀稳定。

落脚到A股市场，整体看，美国加息已进入尾声。随着美国加息对金价的压制趋缓，以及全球央行购金需求的长期推动下，金价中枢有望持续上行，可重点关注低估值、高成长的黄金上市公司。

2023年8月11日，两市共26只个股成功封涨停，较上个交易日减少8只。两市全天单边走低，三大指数均跌超2%，其中沪指跌2.01%，深成指跌2.18%，创业板指跌2.33%。以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板数	成交金额/亿	流通市值/亿
房地产开发	粤宏远A000573	政策加码	证监会计划8月11日，召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议。自重磅会议定调以来，中央对房地产行业持续释放友好及刺激政策。本次会议虽未有进一步去的细节和消息披露，但市场已预期房地产或迎重要政策窗口期，预计后续地方层面的政策细则将陆续出台。政策将更因地制宜，着力从供给端及需求端同时优化提振房地产市场。	首板	2.6	27.0
	天房发展600322			首板	7.9	31.5
	深振业A000006			首板	11.1	78.7
医药商业	浙江震元000705	反腐舆情错杀	随着医药反腐加快推进，将医药商业属前期因反腐舆情被错杀的方向，当前市场悲观预期已显著缓解，估值具备修复空间。更重要的是，医药反腐将在中长期加速推动处方药外流，龙头药店配置价值凸显。	首板	2.7	26.1
	塞力医疗603716			四连板	3.8	29.3
医疗器械	五洲医疗301234	行业市场规模巨大	2023第七届广州国际高端医疗器械展览会（简称“高医展”）在穗开幕。据悉，业市场规模预计在2027年达到8000亿美元，其中高端医疗器械市场占比逐年提高。高医展促成商贸合作，为医疗器械行业发展注入活力。	首板	2.6	7.3
	西陇科学002584			首板	1.6	24.3
沪企改革	开开实业600272	上海国资改革新动作	日前华谊集团5%股权无偿划转至上海国投公司。6月，上海市国资委会议强调，加速改革，推动战略性重组和专业化整合，推进存量资源盘活，提高公司治理效能，充分发挥资本市场优化资源配置功能。	首板	4.2	18.9
	光大嘉宝600622			首板	3.8	53.1

题材前瞻




政策“点名”生物医药，板块发展再受支持

化学制药

8月13日，国务院印发《关于进一步优化外商投资环境，加大吸引外商投资力度的意见》。《意见》提出，加大重点领域引进外资力度。支持外商投资在华设立研发中心，与国内企业联合开展技术研发和产业化应用，鼓励外商投资企业及其设立的研发中心承担重大科研攻关项目。在符合有关法律法规的前提下，加快生物医药领域外商投资项目落地投产，鼓励外商投资企业依法在境内开展境外已上市细胞和基因治疗药品临床试验，优化已上市境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请的申报程序。

政策“点名”生物医药，板块发展再受支持

公司已形成海口、杭州、安庆三处高端药物制剂及原料药制造基地的建设，剂型覆盖针剂、片剂、胶囊、干混悬剂、滴眼剂和软膏等，三地形成关键中间体、原料药和制剂一体化布局。目前公司原料药、冻干粉针剂生产线已通过美国FDA、欧盟EMA及WHO相关生产质量规范（cGMP、GMP）审计，小容量注射液生产线和口服固体制剂生产线已通过美国FDA、欧盟EMA的cGMP、GMP审计，GMP级产能释放助力公司长期业绩增长。

风险提示：市场竞争加剧风险、海外业务拓展不及预期风险、资产减值风险、汇兑损益风险、宏观环境风险等。

价值掘金




普利制药（300630）：政策“点名”生物医药投资！公司有望加速发展

股票		概念	关注理由		关注区间	关注日期
名称	代码		机构	观点
普利制药	300630	化学制药	中泰证券《中国5家企业获得辉瑞新冠药MPP授权，关注相关产业链投资机会-230319》	新冠特效药主线有望贯穿全年，重点关注进度靠前的国内研发创新企业、海外大药企创新药CDMO产业链以及仿制药产业链	民生证券《普利制药（300630）：辉瑞注射剂工厂受灾，国产注射剂有望加速出海-230723》一文中给予“谨慎推荐”评级	20230814
首创证券	601136	证券	东吴证券《政策氛围趋暖，证券板块行情向纵深演绎-230731》	在当前流动性持续宽松、政策利好频出的背景下，证券板块估值具备较大的反弹空间，配置价值进一步凸显	太平洋证券《首创证券（601136）：固收业务稳健发展，资管崛起驱动业绩-230426》一文中给予“增持”评级	20230811
楚天龙	003040	数字货币	天风证券《数字货币桥和智能合约推动数字人民币建设有望加速-230416》	随着人民币国际化进程持续演绎，作为人民币国际化的重要工具，数字货币桥的发展和落地有望加速，带来银行信息系统改造需求，有望推动银行IT系统建设需求从国内向全球演绎	太平洋证券《楚天龙（003040）：智能卡业务收入高增，数字人民币前景可期-230331》一文中给予“买入”评级	20230810
益丰药房	603939	医药商业	开源证券《医保局发布政策加速推动处方外流，零售药店龙头进 一步受益-230216》	医院处方外流逐步提速，医药分开趋势更加明朗，带动药店承接处方量提升，龙头药房有望受益	海通国际《益丰药房（603939）：业绩稳健增长，加盟逐步升级，药店龙头未来可期-230607》一文中给予“优于大市”评级	20230809
佛燃能源	002911	氢能源	东海证券《全球第三次能源转换，未来能源格局之争-221223》	氢能作为其中的重要环节之一，在技术上已初步实现“从0到1” 的突破，但仍处于商业化推广阶段	安信证券《佛燃能源（002911）：优质的城市燃气运营商，隐藏的氢能科技先行者-230707》一文中给予“买入”评级	20230808

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




“医药反腐”风雨过后！这个细分终见彩虹，龙头企业显著受益！

反腐工作的展开将整治医生不合理的开方行为，有望推动处方药外流，合规经营的龙头药店将率先受益。

1、处方外流有望加速，行业长期发展空间广阔

而反腐工作的开展将整治医生不合理开方行为，有望进一步推动处方外流，龙头连锁药店在合规、供应链、价格、品种、厂家资源、专业服务能力等方面领先中小药店，随着处方外流规模扩大，龙头药店优势显现。

2022年第4季度疫情防控政策优化后，疫情相关品类销售带来整个板块业绩增长。

截止2022年底，益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳的新店及次新门店占当期直营门店比例分别为41.0%、33.0%、41.3%、28.4%、49.3%，均处于历史高位，也为后续释放业绩提供充足动能。

       3、万店时代来临，规模优势凸显，供应链管控强化

2022年以来连锁药店盈利能力整体呈现企稳回升的态势，零售业务毛利率均有提升，一方面得益于规模效应，终端药房面向上游议价能力加强；另一方面也是由于各大药房精细化管理能力提升，供应链管控进一步强化所致。

【趋势研判】

【投资机会】

【相关标的】

【研报来源】

东海证券杜永宏等《连锁药店行业深度报告：连锁化，多元化，处方外流加速-230419》

财通证券张文录《医药商业行业专题报告：集中度提升稳步进行，政策加速处方外流-230808》

板块跟踪（市场热度11℃/100℃）

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粤宏远A、天房发展、深振业A、浙江震元、塞力医疗、五洲医疗、西陇科学、开开实业、光大嘉宝

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细分

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核心逻辑

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房地产

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10%

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冠城大通、城建发展、荣盛发展、金地集团、金科股份、滨江集团、天健集团、华发股份、保利发展、中华企业、招商蛇口、华侨城Ａ、格力地产、万科Ａ、中南建设、首开股份、亚士创能、兔宝宝、坚朗五金、科顺股份、三棵树、东方雨虹、北新建材、凯伦股份、纳川股份、罗普斯金、开尔新材、伟星新材、东宏股份、鲁阳节能、北京利尔、中铁装配、青龙管业、扬子新材、濮耐股份、华立股份、箭牌家居、东鹏控股、森鹰窗业、志邦家居、顶固集创、匠心家居、江山欧派、欧派家居、喜临门、索菲亚、雅艺科技、顾家家居、金牌厨柜、慕思股份、趣睡科技、蒙娜丽莎、美克家居、尚品宅配、海尔智家、奥马电器、美的集团、格力电器、澳柯玛、长虹美菱、海信家电、惠而浦

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头部自主品牌、新势力

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据不完全统计，8月来，已有极氪、蔚来、零跑、哪吒等10个品牌官宣了促销活动。8月是车市“金九银十”正式开启前的“开胃菜”，也是车企开启促销预热的时机，市场预计新能源车新一轮降价潮或开启。后市看，汽车消费潜力在地方、车企等政策刺激下将继续释放；同时，目前油价持续高位，有利于新能源车销售，“金九银十”的车市有望取得较好表现。另外，我国自主品牌和新能源车产品迭代快及成本管控能力强，相关等品牌愈发受到海外消费者的青睐，我国汽车出口也将实现长期稳定增长。整体看，汽车板块基本面有望长期向好且估值水平较低的特点，配置价值凸显。

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龙头船企

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中国超希腊成世界第一大船东国。当前船舶制造行业需求已经进入新一轮上行周期（需求周期+替代周期+环保政策推动），需求端十分旺盛。供给端看，造船业十余年的寒冬让行业整体产能出清得比较彻底，中国船企在经历持续调整、转型和结构性改革后，综合竞争力显著增强，市场份额正在迅速提升。同时，“一船难求”的局面也为船厂带来较好的议价能力，业绩层面带来的弹性比订单的弹性要更大。今年上半年，中国船舶预计归母净利润在5-6亿，同比增加155.43%-206.51%。随着高价订单开始释放利润，下半年船企业绩弹性更大。

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旅游酒店

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10%

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中青旅、宋城演艺、丽江股份、大连圣亚、黄山旅游、众信旅游、张家界、桂林旅游、云南旅游、西藏旅游、峨眉山Ａ、岭南控股、长白山、三特索道、祥源文旅、天目湖、九华旅游、曲江文旅、全聚德、首旅酒店、同庆楼、中科云网、华天酒店、金陵饭店、西安旅游、锦江酒店、君亭酒店、西安饮食

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国企改革、主机厂、核心配套/原材料

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俄乌冲突升级。下半年，国防和军队建设短期与长期需求逻辑叠加向上。短期看，五年规划中期调整有望落地，中上游企业上半年迟滞的需求三季度有望恢复。中长期看，当前全球地缘政治升级，局势复杂，提升国防建设的需求长期存在；同时，海外不少国家都在加大武器采购力度，军贸出口迎来新的机遇。另外，“中特估”背景下，多家军工央企随着盈利能力持续增长，叠加后期集团资产整合、国企改革等工作持续加速推进，有望估值、利润双提升。

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原油

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10%

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中国海油、蓝焰控股、昊华科技、东华能源、卓然股份、和顺石油、中海油服、道森股份、海锅股份、锡装股份、中曼石油、博汇股份、安彩高科、海油发展、美锦能源、中集集团、常宝股份、金洲管道、神开股份、仁智股份、辽宁成大、蓝科高新、陕建股份、如通股份、安控科技、恒泰艾普、惠博普、准油股份、海油工程、石化油服、海默科技、雪人股份、新潮能源、广汇能源、山东墨龙、潜能恒信、陕天然气、长春燃气、博迈科、胜利股份、富瑞特装

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零售药店、中药OTC、创新药品、器械

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医药反腐或为医药板块最后一次调整。“反腐风暴”带来短期阵痛，医药板块已跌至历史“地板价”，进一步下跌空间有限。（1）医疗需求具有很强的刚需属性，处方需求总量不会改变，但处方结构将会明显改变，对高性价比集采药品、疗效确切的创新药品将会相对利好；从中期看，利于医药行业销售费用率下降、净利润率提升，利于真创新公司脱颖而出。（2）经历近2年的下行走势后，医药板块估值明确底部，目前TTM估值约26倍；从基金持仓看，经历近一周大跌，权威机构预计全基医药持仓已回落再5%以内，已步入严重低配区间。当前医药赔率和胜率较高，值得重点配置。

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入6.43亿元

塞力医疗（601099）

1. 盘面异动： 日涨幅偏离值达7%。

3. 榜史概况：此次是塞力医疗今年8月以来第2次上榜。

5. 盘面趋势：证券最后还是陨落了，带领市场一路跌，而前期被错杀的部分医药细分板块绝地反击，SPD分支赛力医疗加速封死。从龙虎榜上看，赛力医疗基本为游资在操作，而游资清一色卖出说明接力空间有限。作手新一前日的2亿被闷杀了一击，此次的千万元也只是试探跟随，不过赛力医疗已走市场阶段核心，是存在继续抱团上行的可能的，不过也要看市场整体情绪如何了。

药明康德（603259）：主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入6.43亿元

永和股份（605020）：均线多头排列，逆势放量反弹，MACD红柱缩短。

三、龙虎揭秘

【题材驱动】

【事件驱动】

【驱动逻辑】

1、从消费属性看，人民对健康的需求不会对反腐而降低，集采也利好需求端的放量，且医保支出仍维持增长，2023年上半年医保支出增长达18.2%；

3、从基金持仓看，经历过近一周大跌，权威机构预计全基医药持仓已回落再5%以内，已步入严重低配区间。

拥有生产制造和产品规模优势（东莞证券魏红梅《国内生产格列齐特和盐酸罗哌卡因原料药龙头企业》—20230718）

【风险提示】

上游原材料价格上涨导致价格及毛利率下滑风险、下游制剂纳入国家药品集采使得原料药产品价格下降风险和主要产品集中的风险等。

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两因素拖累，7月信贷、社融低迷！“稳增长”政策落地有望提速

点评：展望后市，7月金融数据过于低迷显示实体经济需求仍未企稳，虽然PPI底部已现，但未来库存节奏的反弹或慢于预期，静待政策提振内需。本轮经济复苏主要矛盾仍在于地产，参考“金融宽松→信用扩张→实体企稳”的需求启动周期，一轮大力度及快节奏的地产对冲政策可期。此外，8、9月新增专项债发行提速，有望对后续社融或形成一定支撑。7月信贷数据低迷强化了“稳增长”政策的对冲预期，地产、基建端利好有望密集释放，如存贷房贷利率下调、房企融资政策松绑、8、9月地方专项债发行提速等等，宽松政策预期相对更利好地产、基建、大金融等顺周期方向。

点评：为活跃资本市场，落实重磅会议精神，沪深交易所同一天“放大招”，提出两方向重磅改革举措：1、交易端三大改革，助于提升市场活跃性：（1）证券申报数量从100股的整数倍调整为100股起、以1股递增，显著降低了投资者交易高价股的成本；（2）ETF引入盘后固定价格交易机制，满足投资者盘后交易需求，提供大额交易通道、促进市场稳定；（3）优化交易监管，激发市场活力。2、投资端，将非宽基股票指数产品开发时间由6个月缩短为3个月：一方面，能快速响应市场，满足投资者资产配置需求；另一方面，能引导基金公司前瞻性布局，加大指数产品创新力度，丰富产品供给。展望后市，参考科创板和海外成熟市场经验，制度重磅改革后对资本市场有明显利好，主要利好方向：（1）券商：受益资本市场活跃的提升和ETF市场的扩容；（2）高价股：交易端改革改善了高价股的市场流动性；（3）金融IT：交易端改革对交易系统的效率提出了更高的要求，相关公司或迎增量业绩。

点评：目前，业内对iPhone 15销售展望积极，预计iPhone今年总出货量将年增4%，成为全年唯一出货正增长的智能手机品牌。长期来看，出货量最大，普及度最高的智能手机或成为AI 渗透终端硬件的关键入口。换言之，AI有望驱动智能手机开启新一轮创新周期。比如针对手机版ChatGPT耗电量大及发热现象，上游散热模组及电池结构件供应商在量和产品性能升级方面均有较大的发展空间。虽然全球智能手机市场全面复苏还需等待，但下半年新品发布会有诸多看点，有望驱动消费电子板块结构性机会。长期来看，AI有望开启新一轮创新周期，消费电子具备战略布局价值。目前，板块偏好低、估值低，具有较高的性价比。

点评：《通知》公布后，携程、美团、大众点评等平台上，出境游产品瞬时搜索增长超过20倍，境外酒店的瞬时浏览量暴涨7倍。长线方面，澳大利亚、奥地利、荷、德、英、比及北欧成为关注重点。其中，国庆出发时段最受关注，日本、澳新等国家跟团产品热度飙升。暑期游过半，旅企加大“后半程抢单”力度，同时提前布局“十一黄金周”市场，此时出境团队游终迎全面放开，对仍处于供应链修复期的出境游是重大利好，将促进旅游市场供需两端加速复苏。上半年业绩预报中，出境游巨头们的亏损幅度比去年同期已大幅扭转。

点评：整体而言，该指数调整作为一个“风向标”，不及凸显当前外资看好的方向，同时随着一批被动基金跟随调仓，相关成分股的股价或迎变动。从历史经验看，多数基金会选择在生效前最后一天进行调整，这也意味着上述成分股8月31日尾盘成交量或“异常”放大，值得投资者跟踪。回顾今年来的三次调整，中国指数均为“入多出少”，反映出国际资本对中国市场投资机会和中国资产投资价值的看好。从本次新增方向看，汽车、AI+应用、中药、智能制造等多标的被纳入，也反映出当前的市场热点和估值，未来一个季度或迎来外资持续加仓。

※外围市场

点评：虽然7月通胀略低于预期，但需警惕下半年美国“二次通胀”风险。